又一週，又一個關稅最後期限。這次是8月1日週五，除非宣佈新的貿易協議或延長截止日期，否則美國將對歐盟、加拿大和墨西哥等關鍵貿易伙伴加徵關稅。
我們接觸的客戶對關稅話題確實已感厭倦，這種情緒可以理解。截止期限來了又走，關稅雖未升至威脅過的最高水平但持續攀升，而經濟數據和市場並未崩潰。因此人們很容易認爲美國貿易政策已無法撼動市場。
請抵制這種誘惑。關稅的演變仍能創造壓力與機遇。三大理由如下：
經濟數據尚未反映全部關稅影響。
本週的關稅決議對經濟前景影響更大——歐盟、加拿大和墨西哥佔美國商品進口總額近半。考慮對這些貿易伙伴加徵5個百分點關稅，其對美國GDP的負面影響可能是對小經濟體類似措施的兩倍。
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上週迷因股熱潮重現，讓專業投資者陷入兩難：是跟風散戶的狂熱追漲，還是將其視爲市場即將回調的最新預警信號？
成爲熱潮中心的Opendoor Technologies和科爾士百貨（Kohl’s Corp.）等投機性股票雖在週中回吐部分漲幅，但多數仍處於數月來高位。更廣泛的標普500指數和納斯達克100指數表現更優，在4月初因特朗普關稅聲明引發拋售潮後反彈至歷史新高。
迷因股上週大漲有跡象表明，投資者正放棄剋制，押注股市進一步上漲。美國金融業監管局（FINRA）數據顯示，紐約證券交易所的融資融券債務（投資者借錢買股票的金額）已超過科技泡沫時期的高點，創下新紀錄。
但市場疲勞跡象漸顯。最新一輪迷因股反 ...
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華爾街本週以積極態勢收官，美國股市創下歷史新高，得益於強勁的企業財報和對美國貿易協議的樂觀預期。標普500指數連續第五個交易日上漲，逼近6400點。儘管這輪漲勢因投資者湧向高風險領域及meme股熱潮捲土重來而引發對估值過高的擔憂，但逆勢做空的難度依然較大。作爲衡量股市波動性的關鍵指標，VIX指數收盤低於15。
在特朗普與鮑威爾的會晤未出現重大意外後，美國國債市場基本持穩，美元匯率週五小幅走高，金價延續跌勢。
週五國際油價小幅回落，收於三周低點。因特朗普8月1日的貿易協議最後期限加劇了市場對貿易戰將削弱能源需求的擔憂，CFTC最新數據顯示，截至7月22日當週，基金經理將WTI原油的淨多頭頭寸減少 ...
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行情回顧
美元指數本週呈現下跌趨勢，料將錄得過去四周最大單週跌幅。市場預計，美聯儲下週料將不受政治壓力繼續按兵不動，美國與日本、菲律賓、印尼等國達成貿易協議，與歐盟的談判前景樂觀，美元的避險屬性減弱。截至發稿，美指報97.80。
現貨黃金本週先漲後跌，但整體仍顯示出一定的韌性。周初，在美元走軟和美債收益率下行的帶動下，黃金一度漲至五週新高，但隨後的關稅協議讓黃金回調。截至發稿，現貨黃金報3346.63美元/盎司。
非美貨幣方面，受日本執政聯盟參議院選舉大敗、美日達成貿易協議影響，美元兌日元本週錄得下跌，最低觸及145.85，爲四周以來首次收跌。受弱勢美元提振，歐元、英鎊和澳元兌美元本週均錄得上 ...
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標普500指數的盈利引擎正持續發力，穩健的財報季表現顯示美國企業盈利能力保持強勁，這或許能緩解市場對美股創紀錄漲勢可能過熱的擔憂。
截至週四收盤，約三分之一的標普500指數成分公司已公佈財報，本輪業績週期遠超預期——根據彭博智庫數據，約83%的公司利潤超出分析師預估，有望創下2021年二季度以來最高超預期比例。
自4月8日觸及低點以來，標普500指數已上漲28%，並在過去幾周屢創新高。甚至連不考慮市值權重的標普500等權重指數也刷新紀錄。這一漲勢伴隨著市場對關稅影響擔憂的消退，投資者正逐步迴歸股市，風險偏好明顯改善。
全美金融的馬克·哈克特（Mark Hackett）指出：“隨著悲觀情景逐漸淡 ...
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包括高盛集團和城堡證券公司（Citadel）在內的多家公司的交易臺正建議客戶購買廉價的對沖工具，以防範美國股市的潛在損失，因爲一系列風險正籠罩著市場創紀錄的漲勢。
目前，隨著美國在穩健的財報季中陸續簽署貿易協議，主要股指正在飆升。華爾街所謂的“恐慌指數”已降至自2月份以來的最低水平，標普500指數自4月8日以來已上漲28%。
這樣的背景使得對沖市場暴跌的成本變得很低。在一個追蹤標普500指數的交易所交易基金（ETF）中，對沖未來一個月10%下跌相對於10%上漲的保護成本，已處於自1月份以來的最低水平。
高盛的交易臺在週一給客戶的一份報告中寫，“如果你感到緊張，市場正讓租用對沖工具變得非常容易。 ...
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週四，隨著股市在強勁就業數據推動下接近歷史高點，衡量華爾街對未來一個月波動率預期的指標跌至2月14日以來最低水平。
芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index，簡稱VIX指數）從週三收盤價下跌近0.5點，盤中低點達14.95點，隨後反彈至約15點。
VIX指數跌至2月中旬以來的最低盤中水平這一下跌表明，部分押注標普500指數下跌的投資者正在止損。具體而言，被稱爲“波動率買家”的交易員——他們持有從股市下跌或波動率上升中獲利的頭寸——開始認輸。
“能看到一些波動率買家有點束手無策了，”對沖基金安布魯斯集團（The Ambrus Group）聯席首席投資官克里斯·西迪亞 ...
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市場盤點
週四，得益於美國與貿易伙伴的基金進展，美元指數結束四連跌，最終收漲0.3%，報97.5。美債收益率延續反彈趨勢，基準的10年期美債收益率收報4.402%，2年期美債收益率收報3.931%。
隨著全球貿易緊張局勢緩和的跡象抑制了對避險資產的需求，現貨黃金連續第二個交易日回調，最終收跌0 ...
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