中國6月PMI指數持續回升，產出與新訂單皆有所改善，但仍須留意是否為美中貿易停戰的短期回溫。近期中國A股+H股上市成為熱潮，蘋果供應商藍思科技將於7/9在香港IPO上市，與先前的寧德時代相同，皆為折價發行，有望吸引國際投資人，今年可多加留意H股指數。
目前A50與恆生科技預計持續區間震盪直到新的利多消息釋出。
【中國6月PMI回溫】
製造業回溫
中國6月製造業PMI從5月的49.5升至49.7，略高於市場預期的49.6，但仍低於50的榮枯線，處於收縮區間。產出與新訂單均顯著改善，產出分項指數升至51.0，新訂單轉為擴張，反映供需回升。然而就業與原料庫存仍萎縮，企業擴產意願偏弱。
非製造業靠建築 ...
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中國最新5月工業利潤數據顯示出口與生產放緩，顯現先前的美中關稅戰影響，近日美國商務部宣稱與已與中國達成貿易停戰協議，並未顯著激勵市場情緒，若要維持漲勢勢必需更多積極信號，如更持久或更進一步的協議，又或是更大力度的貨幣寬鬆政策。
A50目前未能成功突破前一波高點，恆生科技預計會持續區間震盪直到新的利多消息出現，皆可採取區間操作。
【中國出口與生產數據走弱】
工業利潤大幅下滑
2025年5月中國工業企業利潤年減9.1%，遠低於4月的成長3.0%，也低於市場預期的-0.3%。2025年前五個月工業企業利潤轉為下降1.1%，主因是中美加徵關稅導致出口成本上升與需求疲弱，影響出口與內需行業。
出口密集型 ...
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小程序：每日投行/機構觀點梳理
國外
1. 大摩：預計美聯儲放寬槓桿率要求將釋放1850億美元資本
摩根士丹利週四預估，美聯儲放寬槓桿規則的計劃可能釋放1850億美元資本，並解鎖近6萬億美元的資產負債表承載能力。美聯儲週三公佈一項提案，將修訂大型全球銀行鍼對相對低風險資產的資本金要求，以提振美國國債市場的參與度。美聯儲以5比2的投票結果通過了這項計劃，這是美聯儲新任監管副主席鮑曼領導下可能出臺的首批去監管措施。該提案將改革所謂的“增強型補充槓桿率”，使銀行必須撥備的資本數額與其在全球金融體系中所扮演的角色直接掛鉤。
2. 高盛：霍爾木茲海峽石油運輸中斷可能性僅爲4%，油價上行空間不大
高盛分析 ...
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【道富環球：穩定幣將給美國國債帶來巨大增量需求】6月27日訊，據外媒報道，本週在波士頓舉行的一場貨幣市場基金會議上，穩定幣可能推動短期美國國債需求飆升成爲熱門議題。與會投資者預計，今年晚些時候穩定幣將吸收大量美債供應。穩定幣通常與美元等高流動性資產掛鉤，爲維持1:1的價值掛鉤，其發行商需要持有大量流動性強的安全儲備，這通常意味著購買美國國債。道富環球投資管理首席執行官Yie-Hsin Hung表示，穩定幣正在爲美債市場吸引大量需求。穩定幣市場目前約有80%投資於美國國庫券或回購協議，規模大約爲2000億美元。雖然只佔整個美債市場不到2%，但穩定幣的增長速度很快，很可能將超過美債供應的增長。 ...
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