【中金：建議繼續超配現金 減配中外成長風格股票與商品】8月23日訊，中金研報指出，短期來看，美債利率上行風險和下行機會同在，9月美國CPI公佈前，利率輕易不言頂。中期來看，3個“超預期”變數仍然較大，美國家庭超額儲蓄已經接近耗盡，美債供給衝擊或被過度定價，同時市場重新定價美聯儲態度的可能性不宜忽視，一旦經濟放緩、風險暴露，美債利率或具備下行機會。因此，建議繼續超配現金，減配中外成長風格股票與商品，逢低增配美債黃金。
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週一公佈的一項調查顯示，超過一半的美國小企業主認爲經濟已經陷入衰退，這一比例跟4-7月相比略有下降，並且多數企業表示自己的財務狀況良好。全美獨立企業聯合會於7月份進行的這項調查主要關注小企業對銀行業狀況及其信貸需求的看法。調查還顯示，與今年春季包括硅谷銀行在內的多家銀行倒閉後不久相比，小企業對銀行健康狀況的擔憂已經明顯減弱。調查發現，在經濟方面，52%的小企業主認爲經濟已經陷入衰退，略低於4月份的55%。儘管美國經濟出現了廣泛的強勁跡象，而且越來越多的證據表明，美國經濟可能會避免預期已久的低迷，但超過半數的小企業主仍持這種看法。最近的指標顯示，美國零售銷售數據強勁，服務業支出上升，這是兩個跟美 ...
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外媒最新報道稱，預計在截至3月份的一年裏，美國就業增長將弱於此前公佈的數據。據估計，將向下修正約50萬個就業崗位。摩根大通的西爾弗（Daniel Silver）估計，週三美國政府對基準數據的初步修正將使截至3月份的一年的總就業人數減少近50萬人，即12個月期間每個月減少約4萬個就業崗位。不過，即使將這一數字向下修正，平均就業增長仍將保持在每月30萬左右的強勁水平。因此，修訂後的數據可能不會從根本上改變經濟學家對勞動力市場健康狀況的看法。道明證券首席美國宏觀策略師奧斯卡•穆尼奧斯（Oscar Munoz）表示，“儘管我們預計美國勞工統計局的初步估計將表明，就業增長沒有最初報告的那麼強勁，但修正幅 ...
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2023年的經濟故事圍繞著通脹下降，同時經濟增長強於預期，導致美國避開經濟衰退。儘管處於20多年來最高的利率環境中，美國經濟依舊“堅挺”。隨著我們接近2024年，強於預期的數據可能會阻止通脹方面出現更多好消息，並可能影響美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾央行年會發表講話時對美聯儲抗擊通脹的表述。美國銀行美國和全球經濟學家Shruti Mishra在週日的一份報告中寫道：“我們認爲鮑威爾在傑克遜霍爾的語氣將不如7月份聯邦公開市場委員會會議紀要平衡，因爲最新數據增加了通脹再次上升的風險。”鮑威爾發表講話之前，又一輪強勁的經濟數據顯示，7月份消費者支出保持彈性。第三季度的經濟增長正朝著自2021年第四 ...
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1. 滙豐：由於美國國債供應以及傑克遜·霍爾年會“可能很容易導致再次廣泛拋售”，現在還不是逢低買入美股的時候Max Kettner領頭的滙豐策略師團隊在報告中寫道，由於美國國債供應以及美聯儲的傑克遜·霍爾年會“可能很容易導致再次廣泛拋售”，現在還不是逢低買入美股的時候。該團隊稱將僅利用股市進一步的跌勢來擴大敞口，特別是美國股市。雖然過去兩週的整體情緒和持倉變得更加中性，但系統性策略的持倉情況尚未如此。不過鑑於全權委託投資者的倉位相當低，不預計自7月末以來的回調將導致“大規模拋售”。Kettner在1月份正確預測了上半年的漲勢；他在2月份轉向超配股票，並且自那以來一直維持偏好風險的觀點。2. 高 ...
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【整理：每日投行觀點梳理（2023-08-22）】1. 滙豐：由於美國國債供應以及傑克遜·霍爾年會“可能很容易導致再次廣泛拋售”，現在還不是逢低買入美股的時候。2. 高盛：美國政府9月後或將停擺，GDP和美股料受短期影響。3. 高盛：美元將在歐洲和亞洲經濟增長好轉之前經歷一波上漲。4. 富國銀行：在基準收益率超過2%之後，現在是購買通脹保值債券（TIPS）的好時機。5. 摩根大通：日本干預匯市的門檻可能在150左右。6. 高盛：除非沙特是金磚國家“擴容”一員，否則意義不大。7. 豐業銀行：工資增長可能是加拿大降低通脹的最後一關。8. 西太平洋銀行：若日本央行解除YCC，可能會推高國債收益率。9 ...
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根據紐約聯儲週一公佈的最新就業調查，2023年第二季度，“平均保留工資”，即換工作的最低可接受工資，上升到78645美元，比一年前增長了約8%，創下2014年3月以來新高。在新冠肺炎時期的過去3年裏，這一水平上升了22%以上。這個數字意義重大，因爲人們越來越認識到工資是通脹的推動力。儘管通脹已自2022年中期的40多年來最高水平有所回落，但目前其他因素仍使通脹率遠高於美聯儲2%的目標利率。另外，工資一直是美聯儲抗擊通脹的焦點。今年6月，美聯儲主席鮑威爾曾說，抑制工資上漲是將通脹率降至2%目標的重要組成部分。7月美國總體CPI年率錄得3.2%，高於6月份的3%。紐約聯儲的數據與亞特蘭大聯儲跟蹤的 ...
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【傑克遜霍爾會議上鮑威爾若鷹調不改 美日或升向150】8月22日訊，如果美聯儲主席鮑威爾在本週晚些時候的傑克遜霍爾會議上強化鷹派傾向，美元兌日元可能升向150。如果鮑威爾堅持其遏制通脹的立場，那麼該貨幣對向這一關鍵水平逼近的勢頭就將保持不變。美國實際收益率飆升已經給美元帶來上行壓力。10年期美債實際收益率昨日短暫升破2%，爲2009年來首次。在即將召開的傑克遜霍爾會議上，單單是加息威脅就應該足以讓美國短端收益率繼續走高。對日元而言，週五出爐的CPI數據可能會讓呼籲日本央行結束收益率曲線控制政策的聲音更加高漲。不過迄今爲止，日本央行對這些呼聲仍然充耳不聞。
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【中金：上調美國GDP增長預測】8月22日訊，中金研報稱，上調對美國2023年GDP增長的預測，並傾向認爲美國經濟在未來6個月保持韌性，這也是我們年內第二次上調美國增長預測。具體來看，我們預計美國2023年全年GDP增速爲2.2%（此前6月的預測爲1.0%），第4季度GDP同比增速2.0%（此前爲-0.3%）。2024年經濟動能仍趨於下行，GDP增長或於第3季度步入停滯，我們預計2024年全年GDP增速爲1.0%。對市場而言，GDP增速更高將強化利率在高位停留較久（high for longer）的預期，近期美債收益率創新高，表明市場的定價已從單純的交易通脹轉向經濟增長和結構性因素。
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對於美國利率的走向，美聯儲官員已不像過去那樣意見統一。舊金山聯儲週一發表的一篇經濟評論文章稱，對決策者每季度提交的未來利率走勢預測（即點陣圖）的分析顯示，在2010年代這種觀點相左的情況有所減少，“在疫情早期幾乎不存在”。“然而，自那以來，分歧一直在加大，並在2023年前兩個季度超過了平均水平”，舊金山聯儲的研究人員安德魯·福斯特（Andrew Foerster）和津尼亞·馬丁內斯（Zinnia Martinez）寫道。隨著政策制定者決定何時結束加息，以及最終何時開始削減借貸成本，這一轉變可能會引發更激烈的辯論，並可能導致異議者增加。在過去一年半的時間裏，官員們的立場基本保持一致，同意將基準利 ...
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