上週全球股市暫歇，美股產業板塊漲跌不一，在週五就業數據提振下整體維持高檔震盪，亞股中，陸港股因政策激勵利多而持續大漲，其餘則小幅回落。美元及美債殖利率在降息收斂下出現回升，日圓則因政局動盪貶至兩個月新低，油價則因以伊地緣衝突升溫而急漲近 10% 。
本週重要數據有：
台灣出口（10/8 二）：8 月台灣出口受到颱風遞延而劇增，預期 9 月出口年增率預期回落至 5 ~ 9%（8 月 16.8%），總金額預計落在 407 ~ 423 億美元之間。
美國 CPI（10/10 四）：展望 9 月，最新就業數據顯示，每小時薪資年增和月增並未明顯回彈，服務排除住房通膨高機率繼續下行，能源價 ...
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美國 9 月非農就業月增 25.4 萬，大超預期，細項中過半產業都有所好轉，由休閒娛樂與教育醫療作為主要支撐。在前值上修和本月月增超預期回升下，非農月增 3 個月平均上升 18.6 萬，持續觀察未來就業月增能否維持在此區間。
每小時薪資年增小幅上升至 4.0%（前 3.8%），不過月增 0.37% 並未明顯回彈，預計後續高機率維持溫和成長，且觀察 PCE 、 CPI 的服務增速皆已回到疫情前水準，甚至位於疫情前區間下緣，因此通膨重燃機率低。
失業率則回落至 4.1%（前 4.2%），勞參率維持 62.7% 不變。本次勞動力結構出現好轉：勞動力續增，就業人數出現較大增幅，失業人口也有 ...
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9 月 ADP 就業月增回升至 14.3 萬，終止 4 月以來的連續放緩，同日公佈的 初領救濟金人數 雖小幅攀升，但續領救濟金人數呈現下滑， JOLTS 裁員率 亦維持 1.0% 低檔。整體而言，我們未看到就業供需進一步惡化。
9 月美國 ISM 服務業 NMI 54.9 （前 51.5），為 2023 年初以來新高，除僱傭外其他項目都出現好轉，尤其是商業活動與新訂單，顯示服務需求在製造業弱勢下依然能夠為經濟帶來支撐。
重點關注週五即將公佈的 9 月就業報告，市場預期本次非農就業月增為 14 萬（前 14.2 萬），失業率維持 4.2% 。
MM 研究員
台灣時間 10/1 、 ...
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台灣 9 月製造業 PMI 下降至 49.2（前 53.6），未來六個月看法亦回落至 47.5（前 52.8）；中國 官方製造業 PMI 在政策刺激下小幅提升至 49.8（前 49.1）；美國 ISM 製造業 PMI 持平 47.2，新訂單回升但僱傭回落。
美中台 9 月 PMI 的 新訂單減客戶庫存分別為 -3.9（前 -3.8）、 1.5（前 0.4）和 1.8（前 12.4），帶動 MM 製造業週期指數 滑落至 -0.27（前 -0.10），整體週期逐步轉向。
如同我們在最新 10 月月報 所述，下半年部分經濟指標出現趨緩，短週期製造業回落將使行情震盪幅度加劇，下一重點關 ...
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日本自民黨總裁選舉於 9/27 出爐，石破茂當選自民黨總裁，並於 10/1 接替岸田文雄成為日本新任首相。
石破茂勝選後隨即表態支持解散國會、提前一年舉行國會大選，預計最可能的時間將定在 10/27 。
石破茂相較於過去安倍境三、岸田文雄更關注財政紀律，因此引發市場對於日本經濟政策改變與大選不確定性的擔憂，選舉結果公佈後，日經指數在 9/30 大跌 -4.8% 。我們整理石破茂對經濟政策、貨幣政策的相關發言，以及分享我們的看法。
MM 研究員
自民黨總裁選舉於 9/27 出爐，石破茂擊敗高市早苗、小泉進次郎等競爭者，當選自民黨總裁。由於日本是內閣制國家，因此 10/1 起石破茂 ...
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上週全球股市持續上漲，美股延續歷史新高，非美市場表現則更為突出，亞股平均上漲 2% 以上，尤其陸港股在寬鬆政策出台下表現亮眼，香港恆生及滬深 300 分別大幅反彈 13% 及 15%，完全收復 Q2 以來跌幅。美元保持在百元關口弱勢盤整，非美貨幣齊漲，債市方面，美國 10 年期與 2 年期利差持續擴大，原物料則仍分歧，油價續弱，金價創高，工業金屬銅也受中國政策提振而有所回升。
本週重要數據有：
美、中、台 PMI：本週（ 9/30 一）、（10/1 二）將公佈中、美、台 9 月製造業 PMI。 9 月 中國 PMI 預計 49.3（前 49.1）；台灣方面，隨著傳統消費性電子旺季到來， ...
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美國 8 月 PCE 季調年增 2.20%（前 2.50%），月增 0.09%（前 0.15%），核心 PCE 季調年增 2.70%（前 2.60%），月增 0.13%（前 0.16%），雙雙維持低檔。
8 月能源月減 -0.8% 使整體 PCE 年增持續下行，商品與服務月增也仍在低檔，已回歸至疫情前水準，唯有房租仍處於高檔，不過並非真實租金上漲所致，從新租戶租金指數年增持續滑落來看，房租年增放緩趨勢並未改變。
MM 研究員
美國 8 月 PCE 季調年增 2.20%（前 2.50%），月增 0.09%（前 0.15%），核心 PCE 季調年增 2.70%（前 2.60%），月增 ...
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台灣 8 月景氣分數上升至 39 分（前 35 分），再度回歸紅燈區間，主要支撐來自海關出口年變動達 19%（前 8.1%）受惠於颱風遞延出貨影響，工業生產和製造業銷售指數年變動率均分別好轉至 13.8%（前 10.9%）和 9%（前 7.2%）， 仍反映 AI 零組件需求旺盛以及消費性電子的旺季拉貨，但值得留意的是製造業營業氣候測驗點已連三個月下滑至 96.4（前 98.95）。
景氣領先不含趨勢指標繼續上升至 104.09（前 103.65），但外銷訂單動向指數小幅回落至 100.79（前 100.87）。
MM 研究員
本月 景氣燈號 再度回歸紅燈且創 2021 年 10 ...
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美光公佈 GAAP Q3 營收達 77.5 億美元，年增率 93.3%（前 81.5%），接近上一季財測 74 ~ 78 億美元的上緣，繼續反映 HBM 的強勁需求，也帶動毛利率進一步改善至 35.3%（前 26.9%），稀釋 EPS 0.79 美元（前 0.3 美元）。
展望 Q4 營收 85 ~ 89 億美元，繼續顯著成長，且中位數將創歷史新高，預估毛利率為 37.5%~39.5%，改善幅度有所趨緩。
今年 PC 出貨預估繼續維持 1 ~ 3%，看好下半年季節性出貨，2025 年春季 PC OEM（代工廠） 的庫存將會更加健康，並在下一代 AI PC 的推出、 Win 10 停 ...
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台灣 8 月外銷訂單金額為 502.2 億美元，年增率 9.1%（前 4.82%），符合經濟部預估的 6.7%~11%，細項中電子產品 13.2%（前 2.2%）和資通訊 16%（前 11%）年增率因基期有明顯上升，但金額來看為緩步回溫，維持一般消費性電子的旺季拉貨需求。
觀察國家，美國繼續做為主要拉貨動能，年增率 11.2%（前 14.3%）、中國訂單增長小幅回溫至 2.6%（前 -0.1%），復甦力道仍有限。
MM 研究員
本月外銷訂單符合預期，從 國家 來看，主要為美國客戶的需求支撐，除了 AI 相關零組件的強勁需求外，蘋果 iPhone 16 新品發表也帶動消費性產品的拉貨 ...
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