橋水：大舉買進美股大盤 ETF SPY 拉高資產規模，科技巨頭雖減碼但曝險仍高。
波克夏：Q4 維持蘋果占比 28% 不再持續減碼，新買進為酒精飲料生產商 Constellation。
索羅斯：對美股大盤保護性部位降持，個股方面仍以循環性消費和科技可轉債為主。
阿帕盧薩：中國持股維持高比重，電力與能源類股成本季新佈局。
Scion：出清中概股 PUT 選擇權部位，中概股占比 50% 左右，仍相當看好中國市場前景
MM 研究員
2024 年 Q4 的 13F 持倉報告出爐，20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！以下我們整理出 5 大重要 ...
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上週川普宣布關稅計畫，針對目標經濟體逐一談判，伴隨市場不確定性暫時緩解，美元指數跌破 107 關口，為今年以來首次，金價高檔漲幅收斂。而全球股市有所回升，美股受到科技板塊提振，S&P 500 上漲 1.47%，其餘市場也普遍隨之上揚，當中以港股表現最為突出，恆生指數持續受惠 DeepSeek 效應再漲逾 7%，續創去年 10 月後新高，美債及油價則保持區間震盪，未有過多變動。
本週重要數據有：
聯準會會議紀要（2/20 四）：1 月會議決定維持利率不變，Powell 表示由於政策限制性已大幅降低且經濟依舊穩健，因此沒有必要急於調整政策立場。本次紀要重點關注委員對通膨前景的看 ...
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美國總統川普於 2/10 簽署行政命令，宣布針對所有國家進口鋼鐵與鋁材徵收 25% 關稅，預計將於 3/12 正式生效。
川普在 2018 年就曾對進口鋼鐵徵收 25% 關稅、鋁材徵收 10% 關稅，而拜登政府則在上任後陸續提供阿根廷、澳洲、巴西、加拿大、歐盟、日本、墨西哥、南韓、英國、烏克蘭等國關稅優惠與免稅配額。
本次川普再度引述美國「 1962 年 貿易擴張法」之 232 條款，授權總統以國家安全為由，採取貿易限制、全面取消前述關稅豁免。
除此之外，川普 1.0 期間的關稅主要針對原料鋼、初級鋁製品，最新關稅則將涵蓋加工後的鋼鐵衍生品，例如熱軋 / 冷軋鋼、裝配式結構鋼、 ...
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美國 1 月 CPI 季調 年增 3.00%（前 2.87%），月增 0.47%（前 0.36%），同時核心 CPI 季調年增 3.29%（前 3.21%），月增 0.45%（前 0.21%），雙雙超過市場預期。
我們認為超出預期的原因來自三點：首先，許多企業會在年初提高商品、服務價格以及員工薪資；其次，加州野火燒毀房屋及汽車也短暫拉抬了相關價格；再者，川普關稅動作可能造成提前拉貨、搶先提價。
數據公佈後，10 年期公債殖利率短線上漲約 10 個基點至 4.6% 附近，美元指數則上漲約 0.5% 至 108.5 左右，市場也更加鞏固對於 2025 年僅降息 1 碼的預期，FedWa ...
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台灣 1 月製造業 PMI 回落至 48.7（前 50.80），細項 中主要來自生產指數的明顯滑落 45（前 52.1），來自農曆年假提前影響，新訂單 49.7（前 50.9）在淡季下並沒有太大下滑，且客戶庫存維持低檔 45.3（前 44.5）的情況下，反而帶動經理人未來六個月展望在四個月後回到擴張的 51.7（前 46.1）。
觀察 產業，電子光學在消費性電子淡季下走弱 46.4（前 51.6），但對未來六個月展望反而回升至四個月新高的 50.9（前 48.2），食品紡織 54.3（前 52.5）作為主要支撐，反映內需消費維持韌性。
MM 研究員
1 月 製造業 PMI 與 出口 ...
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上週全球股市表現震盪，美股 S&P 500 於 6,000 點關口徘徊，而隨著財報持續開出，科技板塊較年前波動降低。亞股方面則陸港股表現最佳，分別上漲 1.98% 及 4.49%；匯市及債市中，美元指數伴隨美國對墨西哥與加拿大關稅延後而衝高回落，收於 108，10 年期美債殖利率則跌至 4.5% 之下，油價同樣因川普表態擴增原油開採而加劇年前的跌勢，WTI 油價當前再度回落至 71 美元 / 桶，抹去今年以來所有漲幅，唯獨黃金價格持續創高，朝向 2,900 美元 / 盎司靠近。
本週重要數據：
美國 CPI（2/12 三）：近期川普政策引發市場對通膨再起的擔憂，然而隨著房 ...
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美國 1 月非農就業月增 14.3 萬，低於市場預期的 17 萬，部分可能受到 1 月加州野火以及寒冷天氣影響，不過前兩個月月增共計上修 10 萬，使近 3 個月平均能夠保持在強健的 23.7 萬，預計在短期天氣因素帶來的壓抑消散後，非農就業動能將恢復。
失業率小幅下滑至 4.0%（前 4.1%），低於市場預期的 4.1%，勞參率 62.6%（前 62.5%）則保持穩定，同樣顯示就業市場強韌，且經過年度調整後，與企業調查非農就業人數之間的差距已明顯縮小，預計未來家庭與企業調查分歧的狀況將出現改善。
需要留意的是每小時薪資年增上升至 4.06%，同天公佈的密大未來一年通膨預期初值 4 ...
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台灣 1 月出口年增率 4.4%（前 9.2%），在進入淡季和春節工作天數減少的壓力下仍表現優於預期的 -1%~4%，細項中電子零組件年增率 3.1%（前 8.55%）、資通訊年增率 32.6%（前 16%），AI 需求展現強大支撐。
以國家來看，美國因為高基期年增率趨緩至 0.7%（前 15.97%），中國滑落至 -11.75%（前 3.58%），東協則作為最主要支撐，年增率達 21.55%（前 27.8%）。
MM 研究員
台灣出口連月表現優於預期，即使目前製造業和消費性電子短期進入淡季和 24 年高基期，但仍維持在擴張，細項中電子零組件因為消費性電子淡季需求減弱，金額和年增均 ...
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英國央行在上次會議暫停降息後，於今年首次會議降息 1 碼至 4.5% ，全數委員均支持降息，其中 2 位委員支持降息 2 碼。
英國央行在本次會議下調經濟、上調通膨預期，呈現兩難狀況，我們認為未來連續降息機率較低，利率期貨則顯示年底前還有降息 3 碼的機會。
MM 研究員
貨幣政策與記者會發言
英國央行於 2 月會議降息 1 碼至 4.5% ，全數委員均支持降息，其中 2 位委員支持降息 2 碼。
行長 Bailey 表示，未來會採取漸進和謹慎的方式進一步降息。
有顯著證據表明，自 2018 年以來，中性利率已適度上升，可能上升幅度在 25 至 75 個基點之間。
隨著通膨下滑進程 ...
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DeekSeek 的出現為 AI 市場帶來更多相關應用落地的可能性，但近期各國公部門接連禁止 DeepSeek，我們整理如下：
義大利
1/29 義大利數據保護局已澄清蒐集用戶資訊的類型和用途為由，對 DeepSeek 發起調查，調查過程中 DeepSeek 已由 Apple App Store 及 Google Play 下架。
台灣
1/31 數發部建議公務機關和關鍵基礎建設應限制使用，並在 2/3 後，行政院院長已要求公務機關原則上全面禁用 DeepSeek AI 服務。
美國
眾議院已採取安全措施，限制 DeepSeek 在所有眾議院發配的設備上使用。
德州已禁止在政府發配的裝置上安 ...
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