台幣於近兩個交易日(4/28 和 5/5)總計最大貶了接近 -10%，創 2023 年以來的新高，受到市場集體預期台幣走強，引發出口商拋匯踩踏以及壽險業者緊急調高台幣升值的避險操作。
MM 研究員
台幣在 4/28 以及隔週的 5/5 總計最大貶了接近 -10%，創 2023 年以來的新高，時間點剛好落在 5/1 台美第一輪段談判完成以及即將宣布匯率操縱國名單的時刻，加上不久前川普海湖莊園才謠傳要求貿易對手國有序讓美元貶值，導致市場集體預期台幣走升，出口商先行進行大量拋匯導致踩踏，也觸動了在海外擁有大量美元資產的壽險業者緊急拉高避險比例。
後續央行也在 5/5 記者會上進行解釋，包括：
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本次 就業數據 表現穩定，失業率維持在 4.2%，非農就業月增 17.7 萬（前 18.5 萬），則是高於市場預期的 13 萬，關稅影響尚未拖累就業數據。數據公佈後，FedWatch 預期今年降息 3 碼，首次降息時點由 6 月延後至 7 月。
MM 研究員
美國 4 月就業報告出爐，其中非農就業月增 17.7 萬高於市場預期，失業率則維持 4.2%，我們統整兩大重點如下：
非農月增 17.7 萬高於預期，失業率維持 4.2%，整體表現穩定
本次就業數據表現穩定，失業率維持在 4.2%，符合市場預期，非農就業月增 17.7 萬（前 18.5 萬），高於市場預期 13 萬，使近 3 個月 ...
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上週全球股市持續回升，S&P 500 上漲近 3%，主要漲幅由科技、通訊與工業板塊帶動，三大指數中以 Nasdaq 率先收復 4/2 以來所有跌幅；非美市場也同步提振，尤其在亞股方面，台灣加權指數上漲 4.6% 、日經指數也回升 3.15% 、印度 Sensex 則續創今年新高；匯市也同樣看到亞幣強勢，儘管上週美元指數於 100 關口止貶，台幣仍強升超過 4%，一度升破 30.5，單週升值幅度創歷史紀錄，不過避險貨幣則有所轉弱，反應近期市場風險情緒暫時好轉，美國 10 年期公債殖利率持平於 4.3% 左右水平，CCC 等級信用風險利差大致收斂至 4 月初位置，金價則連續第二個禮拜趨 ...
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台灣 4 月製造業 PMI 大幅回落至 48.9（前 54.2）衰退區間，細項中，新訂單和生產指數均明顯回落至 47.5（前 56.8）和 47.5（前 55.8），唯獨客戶庫存上升至 47.7（前 45.2），創 2022 年 12 月以來新高，反映對等關稅不確定性下的搶貨潮，企業普遍對後續產業狀況普遍轉趨保守，對未來六個月展望大幅下滑至 36（前 59.1）。
以產業來看，重點的電子光學產業反而持穩在擴張區間的 54.1（前 58.8），其他產業普遍回落至衰退，包括化學生技 48.2（前 54.6）、原物料 48.7（前 58.6）、交通工具 47.1（前 52.6）。
MM ...
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我們彙整了六大科技巨頭最新一季財報及電話會議的三大重點：
Q1 科技巨頭營收、獲利普遍超預期，唯獨特斯拉業績相對遜色。
關稅影響：蘋果、亞馬遜成關稅戰直接受害者，特斯拉電動車供應鏈影響居中，臉書、谷歌廣告營收仍具支撐。
資本支出顯示 AI 仍是趨勢：臉書擴大 AI 與資料中心投資，三大雲端服務商持續上線產能、未見供需反轉。
MM 研究員
截止至 5/2，M7 美股七雄中已經有六家發佈 Q1 財報，包括 蘋果、亞馬遜、微軟、臉書、谷歌、特斯拉。六大科技巨頭財報最新一季財報及電話會議三大重點：
Q1 科技巨頭營收、獲利普遍超預期，唯獨特斯拉業績相對遜色
Q1 營收、獲利普遍超預期 ...
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GDP：2025Q1 季增年率放緩至 -0.3%（前 2.4%）、年增率 2.0%（前 2.5%），低於市場預期，為 2022 年以來首次出現萎縮，數據明顯受到關稅政策干擾，光是進口單一項目便對 GDP 造成 -5 個百分點的負貢獻，投資與消費增幅也雙雙高於市場預期，均反映企業與民眾因關稅而提前拉貨。
PCE 物價：3 月整體 PCE 物價年增率 2.29%（前 2.69%），核心 PCE 物價年增率 2.65%（前 2.96%）雙雙放緩，關稅衝擊尚未傳導至物價，主因企業有 1 ~ 3 個月的庫存可支應當前需求。
PMI：4 月 ISM 製造業指數則小幅下滑至 48.7（前 49. ...
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日本央行於 5/1 公佈利率決定，全數委員均支持維持利率於 0.5% 不變。央行在本次會議多次提到關稅帶來不確定性，並在經濟預估中下調今明兩年經濟成長預期。
我們認為，雖然近期日本通膨與薪資成長相關指標都優於預期，央行也表態仍有升息空間，但關稅確實造成央行態度更為謹慎，利率期貨顯示央行全年總升息幅度為 40 個基點，相較於 4 月初 55 個基點有所下調。
MM 研究員
日本央行於 5/1 公佈利率決定，全數委員均支持維持利率於 0.5% 不變，以下整理央行記者發言以及提供我們的解讀：
記者會發言整理
受貿易政策影響，全球、日本經濟成長放緩。
如果經濟和物價走勢符合預期，日本央行預 ...
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台灣 Q1 GDP 年增率回升至 5.37%（前 2.9%），遠優於主計處預估的 3.46%，最主要來自商品及服務輸出年增率顯著成長 20.11%（前 8.9%），除了反映 Blackwell 等 AI 晶片開始放量出貨外，企業因應關稅而提前備貨的需求也帶動出口表現亮眼。
其他細項例如資本形成表現突出，年增率達 14.72%（前 19.2%），民間消費成長回落至 1.22%（前 2.49%）表現一般，或反映財富縮水效應。
貢獻度來看，商品服務輸出貢獻了 12.42 個百分點，資本形成貢獻高達 3.7 個百分點。
MM 研究員
台灣 Q1 GDP 表現遠優於主計處以及我們之前的預 ...
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台灣 3 月景氣分數下滑至 34 分（前 37 分），細項中海關出口年變動率仍維持在 26.6%（前 23.5%）的高成長，反映關稅不確定性下的搶出口效應，帶動工業及服務業加班工時回升至 4.8%（前 1%），從綠燈轉為紅燈，但展望來看，製造業營業氣候測驗點下滑至 95（前 97.7）由綠燈轉為黃藍燈，顯示企業對於關稅不確定性的擔憂。
觀察景氣領先不含趨勢指標呈現滑落，主要來自外銷訂單動向指數下滑至 98.65（前 99.43），也反映提前備貨、但訂單並無跟上的隱憂。
MM 研究員
台灣 景氣燈號 維持在黃紅燈以上的擴張區間，主要受惠於輝達 Blackwell 晶片的出貨，以及 4 ...
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上週全球股市普遍上漲，S&P 500 受到科技板塊帶動上漲近 5%，收復自對等關稅以來一半以上跌幅，美元資產賣壓在川普激進發言轉向後暫時緩解，美元指數於 98 水平跌幅收斂，10 年期公債殖利率持平於 4.3% 左右，不過非美資產走勢也不遜色，歐股漲幅亦來到 4% 以上，亞股方面上漲 2% ~ 3% 不等，印度 Sensex 更是創今年新高，而再看到原物料市場方面，金價盤中一度觸及 3,500 美元 / 盎司後暫歇，反應市場情緒緩和，工業金屬持續回升、油價小幅回穩。
本週重要大事有：
台灣景氣信號燈 （4/28 一）：外需指標有望受關稅豁免 90 天下的提前拉貨挹注，同時短 ...
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