美國 5 月 CPI 季調年增 2.38%（前 2.33%），月增 0.08%（前 0.22%），同時核心 CPI 季調年增 2.77%（前 2.78%），月增 0.13%（前 0.24%），雙雙低於市場預期。數據公佈後，美元指數與 10 年期公債殖利率短線急跌，FedWatch 預期今年降息 2 碼， 9 月降息機率有所提升。
本次較意外的部分在於核心商品月增翻負，主要受到汽車與衣著服飾價格下降的影響，顯示關稅至今仍未反應在通膨數據上，也提供下半年趨緩的經濟降息的空間。
MM 研究員
美國 5 月 CPI 季調年增 2.38%（前 2.33%），月增 0.08%（前 0.22%） ...
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日前，眾議院通過的減稅法案（OBBBA）中，包含第 899 條款受人關注，根據該條款，若外國對美國實施不公平稅收措施，美國將對該國家的人員（包含個人、企業、政府等）所得實施額外的報復性稅收，稅率每年遞增 5%，最高達 20%。
根據眾院法案文本，只要對美國採取數位服務稅（DST）、轉移利潤稅（DPT）與徵稅不足之支出規定（UTPR），就會被列為歧視性外國（Discriminatory Foreign Country，DFCs）」，此外，該條款賦予美國財政部發布 DFC 名單的職責，代表財政部亦有權力將其認為有歧視性稅收的國家列入 DFC 名單。
MM 研究員
5 月底眾議院通過的 ...
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台灣 5 月出口金額創下歷史新高的 517.4 億美元，繼續大幅超越財政部預估的 429 ～ 448 億美元，年增率達 38.6%（前 29.9%）創 2010 年以來新高。細項中，主要帶動的來自資通訊出口，年增率達 111%（前 60.5%），其中，代表伺服器、筆電、電腦的「電腦及其附屬單元」金額持平 133 億美元高檔（前 134 億美元），而包含記憶體模組的「電腦之零組件」，金額大幅上升至 32 億美元（前 25 億美元），可以顯見拉貨動能集中在 AI 伺服器相關需求。
從國家來看，台灣對美出口金額達 155.1 億美元，首度超越對中國出口的 140.5 億美元，，對東協出口 9 ...
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5 月非農就業月增 13.9 萬略高於預期，同時失業率維持在 4.2%，數據公佈後，10 年期公債殖利率與美元指數雙雙攀升，10 年期公債殖利率短線拉高約 7 bp，再度往 4.5% 靠攏，而美元指數則保持在 99 關口上方。
儘管本次非農高於預期，不過觀察非農月增近 3 個月平均 13.5 萬較先前有所趨緩，家庭調查中也有失業人口增加、勞動參與率下降的狀況，走弱跡象仍然存在，FedWatch 維持今年 9 月、 12 月將各降息 1 碼的預期。
MM 研究員
美國 5 月就業報告出爐，其中 非農就業 月增 13.9 萬，略高於市場預期，失業率則維持 4.2%，我們統整兩大重點如 ...
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上週全球股市震盪上行，S&P 500 站回 6,000 大關，為 4 月以來首次，科技板塊表現亮眼，Nasdaq 上漲 2.18% 、費半指數更漲逾 5.88%，同步也帶動亞股走高，台灣加權指數上漲 1.47% 、南韓 KOSPI 上漲 4.24%，後者創下去年 7 月以來新高。不過在鋼鋁關稅再度升級以及俄烏衝突擴大之下，其餘股市表現平淡，歐股、陸股、日股幾乎以平盤作收。其餘市場方面，美元指數持續落在百元關口之下，美國 10 年期公債殖利率處在 4.4% ~ 4.5%，金價保持在高檔，顯示市場對於美元資產信心仍在觀望。油價呈現反彈，但在 OPEC+ 增產壓力下仍處 65 美元 / ...
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歐洲央行 於本次會議降息 1 碼，為連續第八次降息，符合市場預期。
目前歐元區 存款機制利率 已降至 2.0%，已經接近 5 月 HICP 通膨 1.9% 水準，在實質利率即將降至 0% 的情況下，歐洲央行行長在記者會上預告降息週期已經接近尾聲。
我們認為下半年歐洲央行將從「連續降息」轉向「邊走邊看」的策略，整體金融環境維持寬鬆，下半年仍有 1 ~ 2 碼的 降息 機會。
MM 研究員
貨幣政策與記者會談話
歐洲央行本次會議決議將邊際貸款利率、主要再融資利率及存款機制利率同步調降 1 碼，分別降至 2.4% 、 2.15% 與 2.0% 。
目前經濟成長風險傾向下行，但如果貿易 ...
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美國 5 月 ADP 就業月增 3.7 萬（前 6 萬）創下 2023 年 3 月以來新低，近期公佈的續領失業救濟金人數也突破區間上緣，顯示關稅不確定性未解之下，企業招募意願遭壓抑。
美國 5 月 ISM 服務業 PMI 49.9（前 51.6）掉入收縮區間，新訂單與商業活動大幅下滑，同樣反映關稅政策干擾下，企業信心前景的不振，且原物料價格持續攀升至 68.7（前 65.1），也顯示經理人認為關稅壓力可能傳導至價格當中。
MM 研究員
美國 5 月 ADP 就業月增 3.7 萬，ISM 服務業 PMI 49.9，雙雙不如預期，解讀如下：
就業數據：關稅不確定性持續壓抑企業招聘意願
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6/4 美國白宮發佈聲明，根據 232 條款，將鋼鐵與鋁產品及其衍生品的進口關稅，從今年 3 月原定的 25%，提高至 50%，從 6/4 起生效。
第一個與川普達成貿易協議的英國，鋼鋁產品暫時維持 25% 的關稅，並在 7/9 重新評估 ，若美國判定英國未遵守 5 月英美貿易協定中的規範，則仍可能把稅率調高至 50%，或另外設定進口配額。
聲明指出，雖然之前的關稅已對價格形成支撐，但尚未促使產能利用率達到健康與符合國防需求的程度，需要進一步提高關稅支持鋼鋁產業，降低進口對國安的威脅。
我們從三個角度分析本次鋼鋁關稅的目的，以及可能帶來的影響：1）為了倒逼各國加速談判；1）美國 ...
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5 月全球市場呈現分化，財經Ｍ平方編製的美股、台股及新興市場股市基本面指數上升，歐股與印度股市則出現回落。美元基本面指數降至 2021 年 4 月以來新低，台幣與日圓基本面指數創高。商品方面，原油與白銀續跌，黃金略降。債市表現亮眼，美債小幅上升，高收益債券大幅上升。
數據細項
以下更新財經Ｍ平方編製的基本面指數 5 月份相關狀況，基本面指數將會在月底更新當月數值，更多數字請參照 操盤人必看單元 !
全球股市
主要上升區域：美股基本面指數上升至 3.64（前 3.0 ）。在出口數據亮眼下，台股上升至 2.0（前 1.43），創 2022 年 3 月以來新高。新興市場股市也上升至 2.82（前 ...
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5 月 美國製造業 PMI 48.5（前 48.7），低於預期。新訂單、生產與僱傭維持在 50 以下，進口更降至 39.9（前 47.1），創下 2009 年以來新低，顯示關稅搶購潮消退，所幸客戶端存貨 44.5（前 46.2 ）仍維持在收縮區間，庫存壓力目前依然可控。
台灣製造業 PMI 上升至 51（前 48.9）擴張區間，未來六個月展望仍然維持在相對低檔的 40.9（前 36），客戶存貨則從上個月創 2022 年新高後小幅回落至 45.9（前 47.7）。
中國官方製造業 PMI 為 49.5（前 49.0），新出口訂單在關稅的暫時性調降後回升至 47.5（前 44.7），高 ...
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