台灣時間 8/19 凌晨，美國總統川普、烏克蘭總統澤倫斯基與歐洲官員舉行會談，美國與烏克蘭均表示此次會談進展順利，尤其是在「安全保障協議」方面有重大進展，正在討論「北約第五條」類型的安全保障措施的可能性，預計 10 天內有進一步細節。
美國、烏克蘭與俄羅斯也同意舉行三方會談，最快在 8 月底前舉行，討論停火甚至停戰協議。
MM 研究員
台灣時間 8/19 凌晨，美國總統川普、烏克蘭總統澤倫斯基與歐洲官員舉行會談，三方達成幾項共識：
安全保障協議
川普表示，任何戰後協議都會在安全方面「提供大量協助」，但強調歐洲將會是「第一道防線」，美國也會提供支持。
歐洲官員與澤倫斯基均表示，已收到 ...
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全球股市在中美延長休戰下，於上週幾乎全面上漲，市場情緒再度攀升，全球站上年線的股指比例來到 97%，創 2021 年以來新高，其中美國 S&P 500 、日經指數、英國 FTSE 100 均再創歷史紀錄，中國滬深 300 以及台灣加權指數也回升至 2024 年後新高。同步觀察上週數據，市場主要聚焦美國 CPI 與 PPI 分歧，FedWatch 降息機率收斂回兩碼，美元指數小幅震盪，美國 10 年期公債殖利率則回升至 4.3%，不過隨著關稅影響逐漸明朗，信用風險利差進一步收斂，BBB 級利差更創 2021 年後新低；原物料市場依舊變動不大，金價與油市均靜待美俄元首會面，小幅回落至 ...
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7 月工業增加值年增率 5.8%（前 6.1%），整體保持韌性，高技術製造業年增率更是穩定在 9.3%（前 9.7%），凸顯新經濟為整體生產景氣帶來支撐。
7 月社會消費品零售年增率 3.7%（前 4.8%）浮現壓力，家電、消費性電子在財政補貼下買氣續強，但其他未獲補貼領域續弱，針對性商品補貼存在局限，政策正進一步轉向育兒補貼這類更全面的消費支持。
房市復甦動能不足，1 ~ 7 月房地產投資累計年增率 -12.0%（前 -11.2%），商品房銷售額累計年增率 -6.5%（前 -5.5%）年減幅擴大。
1 ~ 7 月固定資產投資累計年增率 1.6%（2.8%）大幅下跌，除房市投資 ...
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新一輪對等關稅已於 8 月 7 日正式生效，基本面影響正要開始，我們推出「關稅追蹤儀表板」，助您掌握影響動態！
全球貿易與供應鏈狀況：關稅推動全球貿易結構變化，提前拉貨效應將逐漸消退，美國訂單回升與否成為全球貿易成長動能。
關稅對美國物價與經濟的衝擊：關稅影響已經初步反映在商品價格，消費動能在就業成長放緩後也有趨緩跡象。提供用戶三個高頻數據追蹤美國物價、消費、就業市場狀況！
下半年重要支撐 - 降息與 AI 的支撐作用：全球央行降息加強市場流動性，AI 需求爆發成為經濟支撐，降低衰退風險，關稅影響預計將逐漸淡化。
更多內容詳見 8/13 最新發布的快報 關稅影響來襲！高頻儀表板帶 ...
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8/11 川普簽署行政命令，將 5/12 日內瓦協議中對中國的 90 天關稅豁免，繼續從 8/12 延長 90 天至 11/10；隔日 8/12 中國商務部發文呼應，並指出此為中美 7 月底達成的斯德哥爾摩聯合聲明。
因此，2025 年美國對中國額外加徵之關稅，繼續維持在 30% 的水平（10% 對等關稅、 20% 芬太尼關稅），中國承諾繼續暫停針對美國的非關稅措施（Ex. 稀土管制）。
豁免期的延長，也讓雙方有空間討論俄羅斯能源次級關稅、技術移轉疑慮、稀土管制等核心問題。
MM 研究員
第一，雙方在非關稅領域，相繼釋出善意
出口數據顯示，中國如約鬆綁稀土管控，海關數據顯示 ...
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美國 7 月 CPI 季調 年增 2.73%（前 2.67%），月增 0.20%（前 0.29%），核心 CPI 季調年增 3.05%（前 2.91%），月增 0.32%（前 0.23%），整體符合市場預期。
綜合來看，7 月見到車價、交通運輸等價格攀升，但其餘關稅影響的如家居用品、服飾、娛樂商品等價格漲幅在 7 月有所收斂，此外，油價、房租也持續扮演舒緩角色。
數據公佈後，由於 CPI 大致符合預期，FedWatch 預期 9 月降息機率擴大至超過 90%，並預期今年降息 3 碼、明年降息 2 碼。
MM 研究員
美國 7 月 CPI 季調 年增 2.73%（前 2.67%） ...
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上週川普陸續宣佈各項關稅，包括 100% 半導體關稅以及印度懲罰性的 50% 關稅，然全球股市普遍上漲，主要因前者採取「投資抵免的條件式課徵」，美股三大指數齊漲，其中 Nasdaq 創下歷史新高，費半也上漲 2.72%，歐亞股市同步上漲，台灣加權指數站上 24,000 點，寫下今年新高。相較之下，印度股市表現相對疲軟，小幅下跌 -0.92% 。美元指數上週則再度回落，伴隨降息機率保持在三碼，美國 10 年期公債殖利率一度跌至 4.2%；原物料市場方面，金價維持在高檔，油價則受到美國對俄羅斯次級關稅威脅以及 OPEC+ 增產下，跌至六月以來新低。
本週重要大事有：
美國 CPI 與零 ...
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台灣 7 月出口金額 566.84 億美元，年增率 41.9%（前 33.7%）繼續繳出遠高於財政部預估的 15% ~ 20%，細項中資通訊年增率加速至 87.1%（前 82.47%），金額達 242 億美元，單月成長高達 45.5 億美元，是 2023 年 AI 趨勢爆發以來最大月增幅，電子零組件 34.08%（前 31.13%），金額 184 億美元維持在高檔。
從國家來看，重點拉貨動能依然來自美國，出口金額達 186 億美元，年增率 62.82%（前 90.89%），對東協出口也持續創下歷史新高的，年增率 71.56%（前 28.17%）。
MM 研究員
台灣 7 月出口延續 ...
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英國央行 於 8 月會議降息 1 碼至 4.0% ，符合市場預期。然而本次 投票 出現分歧，有 4 位委員支持維持利率不變，5 位委員支持降息 1 碼。
票委投票出現分歧主因為近期英國通膨與就業數據表現不如預期。通膨 在 6 月持續走升至 3.6%（前 3.4%），創下 2024 年 2 月以來新高；就業市場則進一步轉弱，3 ~ 5 月平均 失業率 上升至 4.7%，創下 2021 年 5 月以來新高。
央行表示將持續觀察數據做出利率決策，未來將持續進行緩步降息，利率期貨 顯示年底前仍有再度降息 1 碼機會。
MM 研究員
貨幣政策與記者會發言
英國央行 於 8 月會議降息 1 ...
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8/6（週三）川普簽署行政命令，在對印度加徵 25% 關稅的基礎上，額外加徵 25% 的懲罰性關稅，將於 21 日後正式生效。川普認為，印度大量從俄羅斯進口石油，間接為俄羅斯的戰爭行為提供資金。
印度方面指出，購買俄羅斯原油是保障國內龐大人口能源安全與價格穩定的必要措施。此外，印度在農產品、乳製品市場開放上的態度也保持強硬。
長期而言，若高額懲罰性關稅落地，將在一定程度上影響外資廠商供應鏈轉移與投資設廠的決策，並可能衝擊印美在亞太地區對抗中國的合作關係。
MM 研究員
對印度懲罰性關稅的加碼，基本沒有脫離我們此前強調的大方向：川普在談判桌上的極限施壓，要求購買更多美國貨，尤其是 ...
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