台灣 12 月景氣燈號上升至 38 分（前 34 分）再度回到紅燈，主要來自春節提前的備貨效應（24 年和 25 年農曆春節分別於 2/8 和 1/27 開始）。
細項中年變動量成長較顯著的有工業生產指數 18.3%（前 10.7%）、製造業銷售（前 ）、機械電機設備進口 49.5%（前 38.9%）和批發零售餐飲 7.7%（前 4.2%），海關出口 13.8%（前 11.8%）也維持穩定復甦趨勢，反映內外需求維持穩定。
MM 研究員
台灣 12 月景氣燈號顯著回升至紅燈，主要來自 2025 年春節提前的備貨效應，明顯帶動工業生產和製造業銷售回升，進口也有提前拉貨的需求，雖外銷訂單動向指數 ...
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2/1 川普宣布為應對非法移民和毒品（尤其是芬太尼）流入的問題，將自 2/4 起對中國所有商品在現有基礎上加徵 10% 關稅，並且對加拿大與墨西哥所有商品課徵 25% 關稅，其中對加拿大能源商品課徵較低的 10% 關稅 -> 同天加拿大宣布對 1550 億加元美國進口商品課徵 25% 關稅，墨西哥預計對美國進口商品課徵 5 ~ 20% 關稅。
2/3 川普暫緩對加拿大和墨西哥的關稅課徵，最少延後 30 天。但同天早先時候也表示「一定」對歐盟徵收關稅，但目前不會對英國徵稅。
2/4 中國祭出反制組合拳，包括三方面：
關稅報復：對美國能源產品（天然氣、原油）、農業機械、大排量汽車 ...
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美國 12 月製造業 ISM 50.9（前 49.3），高於市場預期，重回榮枯線之上並創下 2022 年 10 月以來新高，除存貨外的其他四項細項指數皆上升，且投票組成確實改善改，顯示 1 月製造業需求好轉。
庫存部分，存貨 45.9 與客戶端存貨 46.7 雙雙維持在收縮區間，反映庫存水位仍然安全，新訂單減庫存也持續回升至 8.4（前 5.4），顯示製造業活動仍具備韌性。
MM 研究員
美國 12 月 製造業 ISM PMI 50.9（前 49.3），高於市場預期，重回榮枯線之上並創下 2022 年 10 月以來新高，細項 當中，新訂單、生產、僱傭與供應商交貨指數皆上升，其中生產 ...
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1/30 美國聯準會召開利率決策會議，以下為兩大重點：
本次票委全部支持維持利率不變的決策，將利率區間保持在 4.25 ~ 4.50% 。
聲明稿強化鷹派立場：本次聲明稿僅一處更動，在經濟與通膨看法部分，刪除失業率上升（moved up）措辭，改為失業率已在近月穩定在低位（has stabilized at a low level），且就業市場維持穩健（solid）；同時將通膨有進展的措辭全部刪除，改為通膨仍然偏高（somewhat elevated）。
MM 研究員
1/30 聯準會利率會議維持利率不變，並且於聲明稿中強化就業穩定和通膨偏高的看法，以下為會後記者會重點：
維持經濟 ...
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美國 24Q4 GDP 季增年率 2.3%（前 3.1%）、年增率 2.5%（前 2.7%）雙雙放緩，但觀察細項發現無須擔憂，消費季增年率高達 4.2%（前 3.7%），商品和服務消費均維持強勁，拖累主要來自「庫存變動」負貢獻度大幅增加至 -0.93 個百分點（前 -0.22 個百分點），同樣反映強勁消費導致庫存出現消耗。
台灣 24Q4 GDP 概估年增率回落至 1.84%（前 4.17%），但優於預期的 1.72%，內需有穩定的消費動能和民間投資熱絡支撐，外需動能強勁帶動進口加速回溫，而進口強勁也是 GDP 回落的主因之一，同樣顯示出健康訊號。
中國 24Q4 GDP 年增率 ...
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1/24 ~ 2/2 因應春節連假，短評暫停更新。我們將在 2/2 發佈 2 月月報，歡迎成為訂閱會員，我們將在 2/2 將快報寄送到您的信箱。
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台灣 12 月外銷訂單年增率回升至 20.8%（前 3.26%），遠優於預期的 13% ~ 17.5%，細項中電子產品金額持續維持在 22 年的高檔，年增率 33.51%（前 7.24%），反映 AI 對於先進製程和 CoWoS 的需求強勁，資通訊金額在步入淡季下回落，但年增率維持 24.26%（前 -2.3%）擴張，顯示在庫存健康下，消費性電子的拉貨動能維持穩定。
觀察國家，美國仍是主要訂單貢獻，年增率達 31.05%（前 11.66%），中國訂單持穩，年增率 13.61%（前 -3.43%）。
MM 研究員
12 月 外銷訂單 一改上個月的保守，繳出了遠超預期的表現，一部分是來 ...
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國際事務：宣布退出世界衛生組織與巴黎氣候協定。
移民相關：宣布南部邊境進入國家緊急狀態，允許武裝部隊部署應對，針對所有不得入境以及可被驅逐的移民忠實進行移民執法，並暫停難民接收計畫；結束拜登時期的「抓捕後釋放（Catch and Release）」政策，恢復「留在墨西哥（Remain in Mexico）」政策，並建造實體邊境牆。此外，將終止非法移民以及臨時簽證持有者子女的出生公民權。
能源相關：宣布國家能源緊急狀態，並追求擴大能源生產，包含加速能源基建、促進能源精煉與運輸、鼓勵在聯邦土地和水域進行能源勘探和生產、充分利用阿拉斯加自然資源等。
撤銷行政命令：撤銷拜登時期的 78 ...
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中國 Q4 GDP 年增 5.4%（前 4.6%），全年 GDP 成長 5.0%（2023 年 5.2%），均優於市場預期，驅動來自外需和生產。
受川普上任前的搶出口、搶生產情緒影響，Q4 中國出口年增攀升至 10.0%（Q3 5.9%）；生產端看，12 月工業增加值也升至 6.2%（前 5.4%），但全年產能利用率滑落，透露產能過剩疑慮。
12 月社會消費品零售年增率 3.7%（前 3.0%），優於預期*但轉弱跡象浮現，季調月增 0.12%（前 0.23%）持續放緩，僅部分財政部補貼、必需品消費環節有撐。
12 月城鎮失業率攀升至 5.1%（前 5%），2024 全年，居民實 ...
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台積電 2024Q4 營收 268.8 億美元達財測高標，年增率 37%（前 36%），且毛利率和營業利益率於上季顯著改善後，本季再攀升至 59%（前 57.8%）、 49%（前 47.4%），顯示台積電進入 N3 量產後的收割階段。
2025 全年營收成長可繼續維持 25% 的高速成長，未來 5 年 CAGR 為 20%，其中 AI 營收在未來 5 年將以年複合成長（CAGR）45% 成長；2024 年 AI 營收佔比達 15%，2025 預計翻倍。
2025 年資本支出大增 380 ~ 420 億美元（市場預估約 380 億美元），超出市場預期！主要為因應 AI 的強勁需求。
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