中國半導體協會於 4/11 將半導體產品的「原產地」認定規則更改，積體電路無論已封裝或未封裝，原產地都會以「晶圓流片工廠」所在地為準進行申報，也就是說即使在美國流片的晶圓即使在中國封裝也會被認定為「美國原產」，就會被課到目前的 125% 關稅。
美國海關邊境保護局於 4/11 發布新公告，將針對部分產品豁免 4/2 所公佈的全球對等關稅，其主要包含消費性電子等相關商品，為美國終端科技大廠與台灣相關供應鏈暫時舒緩壓力，根據美國協調關稅表（HTSUS）的整理，豁免品項主要包含：
消費性電子：手機、電腦（含伺服器）、面板。
半導體：積體電路（GPU 、 CPU 、記憶體）、太陽能半導體元件、 ...
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全球股市持續大幅波動，S&P 500 於川普宣布對等關稅暫緩後，上週回升 5.7%，類股板塊中以科技類股反彈最為顯著，費半指數則上漲 10.93%，亞股則在清明連假後補跌，疊加中美關稅壓力升級，MSCI 新興亞洲下跌逾 -6%，其中以台股及港股下跌幅度最為顯著；在匯市及債市方面，上週也同樣面臨大波動，美國公債在對美信用恐慌情緒攀升、以及槓桿平倉壓力下遭到拋售，美國 10 年期公債殖利率一度升破 4.5%，美元指數也面臨賣壓，盤中見到 100 關口以下，對應到其餘避險貨幣如日圓、及瑞朗暴漲，金價也同步再創歷史新高，站穩 3,200 美元 / 盎司之上。
本週重要大事：
美國零 ...
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美國 3 月 CPI 季調年增 2.41%（前 2.81%），月增 -0.05%（前 0.22%），同時核心 CPI 季調年增 2.81%（前 3.14%），月增 0.06%（前 0.23%），雙雙低於市場預期。
在近期油價低迷之下，整體 CPI 年增率明顯放緩，核心商品月增也降溫，易受關稅影響的消費品價格沒有出現彈升，使核心商品年增率得以維持在微弱的 -0.03%（前 -0.03%）。與此同時，房租 4.00%（4.24%）與服務排除房租 3.30%（3.82%）年增率也雙雙放緩。
數據公佈後，FedWatch 預期今年降息 4 碼，首次降息時點為 6 月。未來首先留意中國 12 ...
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台灣 3 月出口金額達 495.7 億美元，年增率 18.6%（前 31.5%），遠優於預期的 414～426 億美元，除了反映 Blackwell 量產發酵外，還有對等關稅不確定性帶來的搶出口力道加大，細項中資通訊出口繼續創下歷史新高的 169 億美元，年增率達 33.9%（前 65.5%），電子零組件創 2022 年 4 月以來新高，年增 19.3%（前 24.6%）。
從國家來看，各國對台灣零組件需求普遍明顯增加，美國年增 39.8%（前 65.6%）力道最大和東協 15.8%（前 17.27%）均創歷史新高，對中國出口年增 12.6%（前 27.9%）相對趨緩。
MM 研究 ...
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美國對等關稅已於 4/9 正式生效，其中為了回應中國的報復性關稅，美國將中國的關稅稅率提高至 104% 。根據 M平方估算，如果後續沒有進行豁免，美國有效關稅稅率將達到 29.8%，創下 1870 ~ 1880 年代以來新高。
值得注意的是，近期美國國內反彈聲浪四起，川普民調不滿意度已經上升至將近 50%，這將對川普執政造成考驗。另外從目前各國態度來看，除了中國明確報復，歐盟與加拿大針對相對規模較小的商品進行報復性關稅外，其他國家仍偏向不直接進行衝突，更多分析詳見我們在本週發佈的最新報告。
MM 研究員
美中相互報復，中國面臨 104% 關稅
4/9 美國對中國商品額外加徵的 5 ...
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川普在 4/2 推出了全球對等關稅，引發市場劇烈的波動，這樣的情境超出了財經Ｍ平方當初評估的範圍，也因此在連假當下，整個團隊便全力的趕工，出具了這份長達 40 多頁的全球分析報告，我們分享了川普的關稅衝擊、全球的影響、後續股市看法與時間軸，並開放全篇內容給所有用戶於下方下載。
寫在恐慌當下，如何應對川普危機
川普在 4/2 推出了全球對等關稅，引發市場劇烈的波動，這樣的情境超出了財經Ｍ平方當初評估的範圍，也因此在連假當下，整個團隊便全力的趕工，出具了這份長達 40 多頁的全球分析報告，雖然無法阻止台股跌停，但我們依舊可以從中看見一些端倪。
首先，我們評估不同情境可能對全球經濟、金融市場造 ...
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更完整川普關稅影響與情境推估，我們將在今日（4/7）發佈最新快報分析，也歡迎用戶參加今日（4/7）晚上 7 點全球經濟展望 MEO 直播，研究副總監 Vivianna 將在這次 MEO 中全面更新我們對川普政策的想法，以及全球經濟的預估和行情配置。
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相關圖表
原物料週漲跌幅(%)
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美國時間 4/2（三），川普正式簽署行政命令宣佈國家緊急狀態，自 4/5 起對全球普遍加徵 10% 關稅，針對特定經濟體於 4/9 起將加徵稅率提高至特定水準，包含歐盟 20% 、中國 34%（疊加先前已加徵的 20%，總共來到 54%）、越南 46% 、台灣 32% 、印度 24% 等。
針對加拿大、墨西哥加徵關稅則維持先前行政命令的 25%（鉀肥與加拿大能源商品 10%），符合 USMCA 的商品則暫時豁免；針對特定產業，如先前已根據 232 條款加徵關稅的鋼鋁、汽車，以及銅、藥品、半導體、木材、部分關鍵礦物、能源，則不受這次的行政命令加徵關稅影響。
MM 研究員
美國時間美國 ...
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3 月台灣製造業 PMI 上升至 54.2（前 54），細項中新訂單和生產 56.8（前 54.4）和 55.8（前 59.）；中國官方製造業 PMI 同樣上升至 50.5（前 50.2），部分挹注來自兩會財政加碼的信號，其中，新訂單 51.8（51.1）、生產 52.6（52.5）皆有改善；美國製造業 ISM 反向滑落至 49（前 50.3），細項中新訂單和生產下滑至 45.2（前 48.6）和 48.3（前 50.7），關稅開始對經濟產生影響。
美中台 3 月 PMI 新訂單減客戶庫存分別為 -1.6（前 3.3）、 3.8（前 2.8）、 11.6（前 10.1），整體製造業庫存 ...
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市場行情劇烈波動，關注 4/2 關稅具體細節將公佈，分為三種情境：
情境一：美國雙邊、多邊貿易協定重談，類似當初以 USMCA 取代 NAFTA。
情境二：針對特定地區出台關稅，但給予一定程度豁免。
情境三：全面兌現對特定地區的關稅加徵承諾（歐、加、墨 25%），對於其他地區則統一加徵 10% 關稅。
我們評估最終情況可能介於情境一與情境二之間。
MM 研究員
上週全球股市再度震盪下跌，S&P 500 走低 -1.53%，費半更是破底下跌 -5.99%；與此同時，非美市場同樣受到下行壓力，日經、南韓 KOSPI 、台灣加權等亞股分別下跌 1% ~ 4% 不等，主要反映美國經濟的弱勢 ...
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