川普於台灣時間 8/7 宣布預計對進口的半導體課徵 100% 關稅，但如果「已經在美國建廠或是承諾設廠」的企業則不課徵關稅，例如蘋果，即使你還在建設階段（未正式投產或創造就業機會），只要確實在建設就沒有問題，但對於承諾卻沒有動作的公司將會在之後進行查核跟補繳。
蘋果於同場記者會上宣布增加 1000 億美元對美投資，總計在未來 4 年內投資 6000 億美元，建立從設計、設備、晶圓生產、製造、封裝的端到端晶片供應鏈。
MM 研究員
川普在白宮記者會上宣布預計對進口美國的半導體和晶片課徵高達 100% 的關稅，但同時給出豁免條件，如果「已在美國建廠或是承諾設廠」的企業將可以免稅，包括了 ...
觀看完整精選文章
7 月 MM 美股基本面指數呈現放緩，顯示就業市場出現挑戰，其餘股市大多呈現上升。匯市中，非美貨幣大多維持在情境一（基本面數值高、趨勢向上），美元基本面指數維持在 0 軸附近，美債則有所好轉。原油短線受益地緣政治但無後續動能，貴金屬則穩定在良好基本面。
MM 研究員
以下更新財經Ｍ平方編製的 基本面指數 7 月份相關狀況，基本面指數將會在月底更新當月數值，更多數字請參照 操盤人必看單元 !
股市
美股基本面指數 7 月逐步放緩至 1.02（前 2.91），不過其他股市大多有拉升。例如台股上升至 2.7（前 2.39），陸股在新經濟托底內需助益上升至 5（前 2.81），歐股上升至 -0.9 ...
觀看完整精選文章
上週白宮公佈關稅新制稅率，同時週五美國 非農就業 與 ISM 製造業 表現不佳，引發全球股市震盪回落，美股三大指數 均下跌逾 -2% 以上。亞股方面，市場仍在觀望 8/7 前關稅談判變化、以及即將公佈的半導體關稅，台股 表現相對持穩、印度 Sensex 小幅下跌 -1.06%，反觀歐、日、韓三大經濟體雖已有關稅協議出爐，但股市則消化前週樂觀情緒，轉向下跌。匯市及債市方面，美元兌台幣 受到關稅影響，回貶至 30 水平，而 美元指數 上週則一度突破 100 關口，為六月以來首次，顯示市場對美國政策不確定性反應有淡化跡象，然而美國經濟數據的動盪使降息機率再度攀升，美債殖利率 週五大幅下跌，目前 ...
觀看完整精選文章
美國 7 月非農就業月增 7.3 萬，低於預期的 11 萬，且前兩個月數值共計大幅下修 25.8 萬，使非農月增近 3 個月平均下滑至 3.5 萬，並且由教育醫療業獨撐成長，呈現高度集中單一產業的不健康狀況。
由於勞動力同樣在下滑，失業率僅略為回升至 4.2%（前 4.1%），符合市場預期，後續密切關注關稅落地後，低裁員的狀況能否維持，使就業市場得以保持平衡。
數據公佈後，10 年期公債殖利率與美元指數明顯下滑，10 年期公債殖利率跌破 4.3%，美元指數也再度回到 99 關口下方，FedWatch 2025 年降息預期則擴大至 3 碼。
MM 研究員
美國 7 月官方就業報 ...
觀看完整精選文章
川普政府於 8 月 1 日公告最新關稅命令，台灣稅率由 32% 降至 20%，與孟加拉、越南並列，高於日韓；新稅率將於 8 月 7 日生效。加拿大稅率升至 35%，墨西哥則獲得暫緩協商期。轉運逃稅者將加徵 40% 懲罰性關稅。
新稅率不適用於 232 調查涵蓋產品，包括半導體、汽車等，並設有「過渡條款」作為緩衝。因此台灣 8/7 生效的 20% 關稅僅適用於約 25% 的對美出口商品（以傳統產業為主），主力產品多不受影響，包括電子零組件、資通訊分別佔比 37% 和 28% 。後續關鍵重點放在半導體 232 調查結果。
MM 研究員
川普公佈最新關稅稅率
美國白宮於台灣時間 8 月 ...
觀看完整精選文章
台灣 Q2 GDP 年增率 7.96%（前 5.48%），高於主計處預估的 5.23%，動能主要來自於 商品服務輸出和資本形成，分別成長 35.1%（前 20.29%）和 5.56%（前 15.98%），前者反映 AI 需求和下半年消費性電子旺季的提前拉貨，後者雖受房市低迷拖累營建工程表現，但先進半導體設備需求旺盛提供支撐。
內需消費復甦動能則大幅趨緩，年增僅 0.56%（前 1.36%），反映 4 月川普啟動關稅戰後造成股市大幅衝擊，財富效應的減損也影響消費信心。
MM 研究員
台灣 Q2 GDP 年增率 達 7.96%（前 5.48%）表現高於主計處預估，主要來自商品服務輸出和 ...
觀看完整精選文章
7/30（週三）美國川普總統於社群媒體 Truth Social 表示，8/1 印度將面臨 25% 的對等關稅（4 月初剛公佈時為 26%）。
川普同時指出，雖然印度是美國的朋友，但印度常年對美國築起較高的關稅、非關稅壁壘（如針對特定商品，設定嚴格的市場準入條件），並抨擊了印度從俄羅斯購買軍武、能源的行為，表示要對此行為收取額外罰金。
消息公佈後當下，美國市場 MSCI 印度指數應聲下跌逾 1% 。
MM 研究員
梳理印美貿易談判過程：
2/13 川普首次提出「對等關稅」概念當日
印度總理莫迪便搶在所有經濟體前，在 2/13 當日獲得印美聯合聲明保證（詳見快報），雙方承諾秋季完 ...
觀看完整精選文章
聯準會票委以 9 : 2 通過維持利率在 4.25 ~ 4.50% 區間不變，2 位委員支持本次就降息，為今年首次出現。聲明稿則延續強調經濟不確定性風險仍高，但新增上半年經濟增速有所放緩，整體偏向鴿派。
縮表仍以每月美債 50 億、 MBS 350 億到期不再投資上限的速度進行。
Powell 會後記者會延續前瞻性思考（forward-looking）論述，表示耐心靜待關稅通膨影響、經濟前景明朗後再做決策，但開始強調密切關注就業下行的風險。
財政部公佈最新季度發債融資計畫，大幅上調 Q3 發債融資金額至 1.007 兆（前 5,540 億），預計在 Q3 回補 TGA 現金目標 ...
觀看完整精選文章
美國 2025 Q2 GDP 季增年率 3.0%（前 -0.5%），優於市場預期的 2.4%，年增率則維持在 2%，主要反應先前因關稅而提前囤貨的現象在 Q2 已明顯反轉，進口大幅衰退 -30% ( 前＋37.9%)。
關鍵的消費中，商品支出貢獻度 0.46 pp（前 0.01 pp）、服務支出貢獻度 0.53 pp（前 0.3 pp）皆較 Q1 出現改善，不過與 2024 年相比依舊明顯轉弱，其中最大宗的服務支出年增率 1.9% 已掉至 2% 以下，顯示經濟動能正在溫和趨緩。
MM 研究員
美國 2025 Q2 GDP 季增年率 3.0%（前 -0.5%），優於市場預期的 2.4 ...
觀看完整精選文章
美國財政部大幅上調發債預估：美國財政部於 7/29 （二）宣佈將 Q3 預估發債融資金額大幅上調至 1.007 兆，目標為回補現金餘額 TGA 至 8,500 億水準，預計未來數個季度內，透過增發短債來滿足融資需求的變化。
聯準會預計於本週四凌晨召開會議：我們預計 7 月聯準會維持利率不變，多數委員仍同意今年存在降息空間，重點關注會後記者會是否釋出轉寬鬆訊號，為後續 9 月降息做鋪墊。
MM 研究員
台灣時間 7/29 （二）美國財政部公佈 2025 Q3 ~ Q4 發債融資細節，Q3 發債金額大幅上調至超過 1 兆，聯準會也即將在 7/31（四）凌晨 2:00 公佈 FOMC ...
觀看完整精選文章