歐元區 10 月 製造業 PMI 小幅回升至 45.9（前 45.0），服務業 降至 51.2（前 51.4）。
製造業方面，產出回升至 45.5（前 44.9）為主要的提升項目，但新訂單、新出口訂單都沒有看到明顯的改善，尤其是製造業雇用指數下降至疫前以來最低的水準。服務業在 10 月仍持續支撐歐洲經濟，但商業活動訂單在近幾個月有出現下滑的跡象，服務業就業則較為穩定，與過去幾個月大致持平。
MM 研究員
歐元區 10 月 製造業 PMI 小幅回升至 45.9（前 45.0），服務業 降至 51.2（前 51.4）。
製造業方面，S&P Global 報告指出，產出回升至 45.5（ ...
觀看完整精選文章
台灣 9 月外銷訂單年增率趨緩至 4.6%（前 9.1%），略低於預期的 4.7% ~ 8.6%，如上次短評提到消費性電子的需求維持一般季節拉貨，電子產品和資通訊的外銷訂單年增率維持在 10.47%（前 13.23%）和 6.9%（前 16%），均回升至 2022 年水準，但傳統產業的外銷訂單復甦不及預期，基本金屬、化學品、塑橡膠和機械的訂單金額均有所回落，顯示整體製造業需求相對疲弱。
從國家來看，美國仍是最主要拉貨動能，金額達 180.3 億美元，創 2022 年 12 月以來新高，年增率為 8.34%（前 11.2%），主要來自 AI 零組件和手機的拉貨需求，中國和歐洲因為經濟復甦 ...
觀看完整精選文章
Q3 GDP 年增率 4.6%（前 4.7%），整體經濟轉弱壓力確實存在。
財政部消費品換新補貼效果有所顯現，9 月社會消費品零售年增率回溫至 3.2%（前 2.1%），汽車零售 0.4% 時隔半年再度翻正，家電增速 20.5% 出現較大抬升。
9 月工業增加值年增 5.4%（前 4.5%）超出預期，主要來自集成電路、手機等外需型商品支撐，但鋼鐵、水泥、煉油等內需型工業品，產量維持衰退。
1 ~ 9 月固定資產投資累計年增率 3.4% 持平前值，製造業投資 9.2% 稍具韌性，但市場最關注的基建 4.1%（前 4.4%）、房地產投資 -10.1%（前 -10.2%） 仍未見到回 ...
觀看完整精選文章
上週歐美股市普遍上行，美股 S&P 500 及道瓊指數均持續創高，半導體板塊在艾司摩爾電話會議和台積電法說會後先蹲後跳，台灣加權指數則上漲逾 2.5%，重返兩萬三之上。匯市方面，受歐洲央行再次降息、疊加美國零售數據優於預期所影響，美元指數連續第三週反彈，美債殖利率則變動不大，原物料板塊部分，油價在地緣風險過後回落，WTI 油價跌破 70 美元 / 桶關卡，金價則再創歷史新高，首度站上每盎司 2,700 美元。
本週重要數據有：
台灣外銷訂單（10/21 一）： 電子零組件出口金額逾 9 月顯著回升，預計在消費性電子支撐下， 9 月外銷訂單年增率微幅下降至 4.7 ~ 8.6%（ ...
觀看完整精選文章
歐洲央行於本次會議調降三大利率 25 基點，符合我們的預期。
歐洲央行本次沒有對於利率前景做出承諾，但從記者會與聲明來看，在通膨持續回落後，央行將更關注經濟的表現，目前利率期貨顯示歐洲央行在未來連續進行降息的機率正在提升。本次會議後，歐元 / 美元貶值 -0.26% 至 1.083 。
MM 研究員
貨幣政策
本次歐洲央行會議將邊際放款利率、主要再融資利率、存款機制利率降息 1 碼至 3.65% 、 3.4% 、 3.25% 。
不對未來貨幣政策預設立場，每次會議將根據數據做出適當決策。
記者會談話
歐元區經濟表現低於預期，PMI 調查顯示就業增長放緩。
此次（降息）決策是 ...
觀看完整精選文章
美國 9 月零售銷售年增 1.74%（前 2.13%），月增 0.43%（前 0.06%），高於市場預期，佔比較高的項目如電子商務、餐飲店持續扮演支撐角色。此外，降息後若車市、房市開始復甦，也將為相關消費帶來動能。
同步觀察到排除波動較大項目的控制核心零售銷售，月增率 0.71%（前 0.3%）同樣強勁，使年增 3.97%（前 3.83%）維持穩健成長。整體而言，美國消費仍具備韌性，先前擔憂的衰退機率正在降低。
MM 研究員
美國 9 月零售銷售年增 1.74%（前 2.13%），月增 0.43%（前 0.06%），高於市場預期。觀察細項，本月大多數項目的銷售額都出現成長，佔比較高 ...
觀看完整精選文章
本季台積電財測有五大重點：
Q3 營運：2024Q3 營收金額 235.04 億美元，年增率達 36%（前 32.8%），超越財測的 224 ~ 232 億美元，且毛利率和營業利益率顯著上升至 57.8%（前 53.2%）和 47.4%（前 42.7%），均超越財測高標，反映台積電已度過 N3 量產初期的毛利率壓抑，高效能運算營收佔比穩定過半，支撐業績。
全年展望：2024 全年營收中位數（美元計）可達到 896.9 億美元，年增率 29.4%，遠超市場預估；預計今年 AI 營收將成長 3 倍，比重再度調高至 14 ~ 16%（上一季為 11 ~ 13%）。
展望 2025 年，管 ...
觀看完整精選文章
需求端：三大能源機構連續第三個月下調 2024 年全球每日石油消費增速，平均預估值滑落至 125 萬桶（前 129 萬桶）。反應中國原油進口、煉油廠加工量滑落，以及全球製造業週期逐步放緩、壓抑 OECD 國家能源需求。
供給端：9 月全球石油供給驟降 64 萬桶，反應利比亞國內政治動盪，以及哈薩克、挪威油田維護。近期油價下滑導致 EIA 下修 2025 年全球石油產量年增預估至 204 萬桶（前 242 萬桶），但是美洲國家仍保持增產，OPEC+ 也坐擁高達 550 萬桶的閒置產能，全球油市供應充足。
庫存：IEA 數據顯示過去四個月全球顯性原油庫存已減少 1.35 億桶，降至 2 ...
觀看完整精選文章
上週全球股市漲跌互見，陸股於十一連假休市結束後面臨賣壓，滬深 300 修正逾 -3%，港股更是回撤 -6% 以上，反之其餘市場則有所表現，美股多數產業板塊齊揚，S&P 500 及道瓊均續創歷史新高。同時 CPI 數據公佈後，美元指數於靠近 100 關口找到支撐，上週小幅反彈，市場衰退擔憂也有所緩和，10 年期美債殖利率重返 4%，2 年期同步上揚。原物料板塊中，金價仍在高檔，油價也小幅走升。
本週重要數據有：
美國零售銷售（10/17 四）：隨著非農就業月增 3 個月平均重回 15 ~ 20 萬安全區間，衰退疑慮有所降溫，NMI 走強也顯示服務業依舊為就業、消費帶來支撐，預 ...
觀看完整精選文章
美國公佈 9 月 CPI 季調月增 0.18%（前 0.19%），小幅高於預期 0.1%，年增 2.41%（前 2.59%），核心 CPI 月增 0.31%（前 0.28%），季調年增 3.26%（前 3.27%），年增雙雙延續放緩。
CPI 細項中，能源、房租增速均回落，僅房租外服務通膨年增上升至 4.42%（前 4.31%），所幸同日公佈的初領、續領失業救濟金人數 25.8 萬（前 22.5 萬）、 186.1 萬（前 181.9 萬），出現攀升，顯示就業市場沒有過熱，不須過度擔憂服務通膨再起的風險。
在本週 9 月 FOMC 會議紀要中，部分官員對於降息速度想法有所分歧，對於 ...
觀看完整精選文章