需求端：三大能源機構連續第三個月下調 2024 年全球每日石油消費增速，平均預估值滑落至 125 萬桶（前 129 萬桶）。反應中國原油進口、煉油廠加工量滑落，以及全球製造業週期逐步放緩、壓抑 OECD 國家能源需求。
供給端：9 月全球石油供給驟降 64 萬桶，反應利比亞國內政治動盪，以及哈薩克、挪威油田維護。近期油價下滑導致 EIA 下修 2025 年全球石油產量年增預估至 204 萬桶（前 242 萬桶），但是美洲國家仍保持增產，OPEC+ 也坐擁高達 550 萬桶的閒置產能，全球油市供應充足。
庫存：IEA 數據顯示過去四個月全球顯性原油庫存已減少 1.35 億桶，降至 2 ...
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上週全球股市漲跌互見，陸股於十一連假休市結束後面臨賣壓，滬深 300 修正逾 -3%，港股更是回撤 -6% 以上，反之其餘市場則有所表現，美股多數產業板塊齊揚，S&P 500 及道瓊均續創歷史新高。同時 CPI 數據公佈後，美元指數於靠近 100 關口找到支撐，上週小幅反彈，市場衰退擔憂也有所緩和，10 年期美債殖利率重返 4%，2 年期同步上揚。原物料板塊中，金價仍在高檔，油價也小幅走升。
本週重要數據有：
美國零售銷售（10/17 四）：隨著非農就業月增 3 個月平均重回 15 ~ 20 萬安全區間，衰退疑慮有所降溫，NMI 走強也顯示服務業依舊為就業、消費帶來支撐，預 ...
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美國公佈 9 月 CPI 季調月增 0.18%（前 0.19%），小幅高於預期 0.1%，年增 2.41%（前 2.59%），核心 CPI 月增 0.31%（前 0.28%），季調年增 3.26%（前 3.27%），年增雙雙延續放緩。
CPI 細項中，能源、房租增速均回落，僅房租外服務通膨年增上升至 4.42%（前 4.31%），所幸同日公佈的初領、續領失業救濟金人數 25.8 萬（前 22.5 萬）、 186.1 萬（前 181.9 萬），出現攀升，顯示就業市場沒有過熱，不須過度擔憂服務通膨再起的風險。
在本週 9 月 FOMC 會議紀要中，部分官員對於降息速度想法有所分歧，對於 ...
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台灣 9 月出口年增率降溫至 4.5%（前 16.8%），低於財政部預估的 5 ~ 9%，整體第三季年增率 8.1%（Q2 9.9%），略優於 M平方中性預估的 7.2%。細項中，電子零組件金額顯著自 151.5 億上升至 170 億美元，年增率回升至 4.87%（前 0.1%），反映手機旺季拉貨需求，而資通訊出口金額 103 億美元，拉貨需求維持在高檔，但年增率如期在基期壓力下回落至 24.8%（前 71.27%）。
從國家來看，對中國出口金額回升至 140.6 億美元，來到 2023 年 11 月以來新高，年增率 1.73%（前 1.02%），對美出口金額在顯著衝高後回落至 87. ...
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上週全球股市暫歇，美股產業板塊漲跌不一，在週五就業數據提振下整體維持高檔震盪，亞股中，陸港股因政策激勵利多而持續大漲，其餘則小幅回落。美元及美債殖利率在降息收斂下出現回升，日圓則因政局動盪貶至兩個月新低，油價則因以伊地緣衝突升溫而急漲近 10% 。
本週重要數據有：
台灣出口（10/8 二）：8 月台灣出口受到颱風遞延而劇增，預期 9 月出口年增率預期回落至 5 ~ 9%（8 月 16.8%），總金額預計落在 407 ~ 423 億美元之間。
美國 CPI（10/10 四）：展望 9 月，最新就業數據顯示，每小時薪資年增和月增並未明顯回彈，服務排除住房通膨高機率繼續下行，能源價 ...
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美國 9 月非農就業月增 25.4 萬，大超預期，細項中過半產業都有所好轉，由休閒娛樂與教育醫療作為主要支撐。在前值上修和本月月增超預期回升下，非農月增 3 個月平均上升 18.6 萬，持續觀察未來就業月增能否維持在此區間。
每小時薪資年增小幅上升至 4.0%（前 3.8%），不過月增 0.37% 並未明顯回彈，預計後續高機率維持溫和成長，且觀察 PCE 、 CPI 的服務增速皆已回到疫情前水準，甚至位於疫情前區間下緣，因此通膨重燃機率低。
失業率則回落至 4.1%（前 4.2%），勞參率維持 62.7% 不變。本次勞動力結構出現好轉：勞動力續增，就業人數出現較大增幅，失業人口也有 ...
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9 月 ADP 就業月增回升至 14.3 萬，終止 4 月以來的連續放緩，同日公佈的 初領救濟金人數 雖小幅攀升，但續領救濟金人數呈現下滑， JOLTS 裁員率 亦維持 1.0% 低檔。整體而言，我們未看到就業供需進一步惡化。
9 月美國 ISM 服務業 NMI 54.9 （前 51.5），為 2023 年初以來新高，除僱傭外其他項目都出現好轉，尤其是商業活動與新訂單，顯示服務需求在製造業弱勢下依然能夠為經濟帶來支撐。
重點關注週五即將公佈的 9 月就業報告，市場預期本次非農就業月增為 14 萬（前 14.2 萬），失業率維持 4.2% 。
MM 研究員
台灣時間 10/1 、 ...
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台灣 9 月製造業 PMI 下降至 49.2（前 53.6），未來六個月看法亦回落至 47.5（前 52.8）；中國 官方製造業 PMI 在政策刺激下小幅提升至 49.8（前 49.1）；美國 ISM 製造業 PMI 持平 47.2，新訂單回升但僱傭回落。
美中台 9 月 PMI 的 新訂單減客戶庫存分別為 -3.9（前 -3.8）、 1.5（前 0.4）和 1.8（前 12.4），帶動 MM 製造業週期指數 滑落至 -0.27（前 -0.10），整體週期逐步轉向。
如同我們在最新 10 月月報 所述，下半年部分經濟指標出現趨緩，短週期製造業回落將使行情震盪幅度加劇，下一重點關 ...
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日本自民黨總裁選舉於 9/27 出爐，石破茂當選自民黨總裁，並於 10/1 接替岸田文雄成為日本新任首相。
石破茂勝選後隨即表態支持解散國會、提前一年舉行國會大選，預計最可能的時間將定在 10/27 。
石破茂相較於過去安倍境三、岸田文雄更關注財政紀律，因此引發市場對於日本經濟政策改變與大選不確定性的擔憂，選舉結果公佈後，日經指數在 9/30 大跌 -4.8% 。我們整理石破茂對經濟政策、貨幣政策的相關發言，以及分享我們的看法。
MM 研究員
自民黨總裁選舉於 9/27 出爐，石破茂擊敗高市早苗、小泉進次郎等競爭者，當選自民黨總裁。由於日本是內閣制國家，因此 10/1 起石破茂 ...
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上週全球股市持續上漲，美股延續歷史新高，非美市場表現則更為突出，亞股平均上漲 2% 以上，尤其陸港股在寬鬆政策出台下表現亮眼，香港恆生及滬深 300 分別大幅反彈 13% 及 15%，完全收復 Q2 以來跌幅。美元保持在百元關口弱勢盤整，非美貨幣齊漲，債市方面，美國 10 年期與 2 年期利差持續擴大，原物料則仍分歧，油價續弱，金價創高，工業金屬銅也受中國政策提振而有所回升。
本週重要數據有：
美、中、台 PMI：本週（ 9/30 一）、（10/1 二）將公佈中、美、台 9 月製造業 PMI。 9 月 中國 PMI 預計 49.3（前 49.1）；台灣方面，隨著傳統消費性電子旺季到來， ...
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