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台灣 12 月外銷訂單年增率回升至 20.8%（前 3.26%），遠優於預期的 13% ~ 17.5%，細項中電子產品金額持續維持在 22 年的高檔，年增率 33.51%（前 7.24%），反映 AI 對於先進製程和 CoWoS 的需求強勁，資通訊金額在步入淡季下回落，但年增率維持 24.26%（前 -2.3%）擴張，顯示在庫存健康下，消費性電子的拉貨動能維持穩定。
觀察國家，美國仍是主要訂單貢獻，年增率達 31.05%（前 11.66%），中國訂單持穩，年增率 13.61%（前 -3.43%）。
MM 研究員
12 月 外銷訂單 一改上個月的保守，繳出了遠超預期的表現，一部分是來 ...
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國際事務：宣布退出世界衛生組織與巴黎氣候協定。
移民相關：宣布南部邊境進入國家緊急狀態，允許武裝部隊部署應對，針對所有不得入境以及可被驅逐的移民忠實進行移民執法，並暫停難民接收計畫；結束拜登時期的「抓捕後釋放（Catch and Release）」政策，恢復「留在墨西哥（Remain in Mexico）」政策，並建造實體邊境牆。此外，將終止非法移民以及臨時簽證持有者子女的出生公民權。
能源相關：宣布國家能源緊急狀態，並追求擴大能源生產，包含加速能源基建、促進能源精煉與運輸、鼓勵在聯邦土地和水域進行能源勘探和生產、充分利用阿拉斯加自然資源等。
撤銷行政命令：撤銷拜登時期的 78 ...
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中國 Q4 GDP 年增 5.4%（前 4.6%），全年 GDP 成長 5.0%（2023 年 5.2%），均優於市場預期，驅動來自外需和生產。
受川普上任前的搶出口、搶生產情緒影響，Q4 中國出口年增攀升至 10.0%（Q3 5.9%）；生產端看，12 月工業增加值也升至 6.2%（前 5.4%），但全年產能利用率滑落，透露產能過剩疑慮。
12 月社會消費品零售年增率 3.7%（前 3.0%），優於預期*但轉弱跡象浮現，季調月增 0.12%（前 0.23%）持續放緩，僅部分財政部補貼、必需品消費環節有撐。
12 月城鎮失業率攀升至 5.1%（前 5%），2024 全年，居民實 ...
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台積電 2024Q4 營收 268.8 億美元達財測高標，年增率 37%（前 36%），且毛利率和營業利益率於上季顯著改善後，本季再攀升至 59%（前 57.8%）、 49%（前 47.4%），顯示台積電進入 N3 量產後的收割階段。
2025 全年營收成長可繼續維持 25% 的高速成長，未來 5 年 CAGR 為 20%，其中 AI 營收在未來 5 年將以年複合成長（CAGR）45% 成長；2024 年 AI 營收佔比達 15%，2025 預計翻倍。
2025 年資本支出大增 380 ~ 420 億美元（市場預估約 380 億美元），超出市場預期！主要為因應 AI 的強勁需求。
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美國 12 月 CPI 季調年增 2.90%（前 2.73%），核心 CPI 季調年增則小幅回落至 3.25%（前 3.30%），略低於市場預期 。
細項中，雖能源價格反彈，但核心商品 年增 -0.53%（前 -0.65%）持續為通膨帶來負貢獻，而服務排除房租年增 4.03%（前 4.11%）以及房租年增 4.62%（前 4.78%）則延續放緩。
FedWatch 預期 2025 年降息 1 碼機率維持 3 ~ 4 成，降息 2 碼機會小幅上升至 3 成，預計降息時點落在 6 月。
MM 研究員
美國 12 月 CPI 季調年增 2.90%（前 2.73%），月增 0.39%（ ...
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美國總統拜登於 1/13（一）提出「人工智慧擴散臨時最終規則 」，將 AI GPU 、算力和模型的出口分成三級管制：
Tier1：台灣、日本、南韓、荷蘭、德國等重要科技盟友，不受限制，可自由購買 AI GPU。
Tier2：中（含港澳）、俄、北韓全面禁止 AI GPU 以及「 AI 封閉模型」出口。
Tier3：其餘 120 個國家和地區（如新加坡），限制 AI 晶片購買數量，未來兩年獲得的 AI 晶片總處理效能，原則上不得高於 7.9 億 TPP（約 5 萬顆先進 GPU）。
總部位於美國或 Tier1 地區的資料中心運營業者，可申請成為全球認證終端用戶(Universal Veri ...
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美國財政部於 1/10 宣布加強制裁俄羅斯石油生產與出口，包括天然氣工業石油（Gazprom Neft）、蘇爾古特油氣（Surgutneftegas）、 183 艘油輪、 2 間俄羅斯海事保險公司、數十間石油貿易商與油田服務提供者實施經濟制裁。
MM 研究員
美國財政部於 1/10 宣布加強制裁俄羅斯石油生產與出口，針對俄羅斯能源產業主要收入來源進行限制，包括天然氣工業石油（Gazprom Neft）、蘇爾古特油氣（Surgutneftegas）、 183 艘油輪、 2 間俄羅斯海事保險公司、數十間石油貿易商與油田服務提供者實施經濟制裁。
從財政部聲明稿來看，本次受制裁船隻涵蓋俄羅斯國有航 ...
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上週五美國非農數據超預期，導致降息預期大幅消散，美股波動延續至本週，美元及美債殖利率一度分別上探 110 關口及 4.8% 。
台股波動除了受到美股衝擊外，另外有 Nvidia 傳出下修 CoWoS 需求消息，台股週一開盤大跌 -2.28%，櫃買指數跌破近半年支撐。
MM 研究員
對美股而言，上週美國公佈最新 12 月 非農就業數據 月增 25.6 萬（前 21.2 萬），大超市場預期，導致 FedWatch 降息時點延後至 9 月，甚至不降息的機率也上升至 30% 之上，使得 10 年美債利率 持續創高，美元一度突破 110 大關，資金的緊張也使得處於估值高檔的美股進行情緒性的修 ...
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美國 12 月非農就業月增 25.6 萬（前 21.2 萬），大超市場預期，觀察細項，前月減少的零售銷售業在本月翻正，主力支撐的教育醫療也維持月增 8.0 萬高檔，唯製造業表現較差。整體而言，過半數產業就業狀況都有所好轉。 每小時薪資則在月增率放緩之下，使年增率下滑至 3.9%（前 4.0%）。
失業率小幅下滑至 4.1%（前 4.2%），本次勞動參與人口回升，同時就業人口增加、失業人口減少，顯示失業率屬於健康的下滑。同步看到失業人口結構，失去工作者佔失業人口比例也持平在 47% 左右並未上升，與企業調查的強勁跡象一致。
整體而言，本次就業報告表現亮眼，公佈後市場的降息預期再度收窄 ...
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