半年度貨幣政策報告：就業部分，市場已回歸平衡但不過熱，勞動需求的降溫主要來自企業招聘的減少，而非實際就業人口的裁減。通膨部分，預計就業市場的改善最終仍將傳遞至服務通膨，讓服務通膨重回放緩。
Powell 證詞：近月數據顯示聯準會已取得適度進展，聯準會在等待更多好數據增強其對於通膨持續向 2% 邁進的信心，如今雙向風險（過早降息與過晚降息風險）已經愈趨平衡，聯準會將仔細評估數據進行實時決策。 FedWatch 顯示市場仍預期 9 月將首次降息，全年降息 2 碼機率最高。
MM 研究員
Powell 於台灣時間 7/9 與 7/10 出席參眾議院半年度貨幣政策報告聽證會，針對本次的半年 ...
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台灣 6 月出口年增率達 23.5%（前 3.45%），金額回升至接近 400 億水位並受低基期支撐，細項中電子零組件金額維持穩定，並回歸年增長至 7.3%（前 -11%），資通訊金額回升並繼續維持高檔，年增率反彈至 114.07%（前 62.44%）。
觀察國家，對美及中國的出口金額同步回升，年增率分別為 74.2%（前 36.4%）和 7.3%（前 -5.31%），美國需求維持強勁，中國則逐步由底部復甦。
MM 研究員
6 月 出口 數據表現穩定且優於預期，在逐步進入下半年電子旺季下 電子零組件 出貨有所回溫，年增也回歸正增長，而資通訊產品繼續受 AI 強勁拉貨帶動持穩高檔，「 ...
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美國 6 月 非農就業 月增 20.6 萬（前 21.8 萬），服務就業放緩：主要由教育醫療與政府就業支撐，其餘服務就業大多出現放緩，此外，非農前兩個月月增皆下調，使 3 個月平均降至 17.7 萬的溫和成長區間。
失業率 自今年以來回升較明顯，反映供需已大致回歸疫情前平衡：失業率小幅回升至 4.1%（前 4.0%），勞參率 62.6%（前 62.5%）已停滯不再進一步上行，但職位空缺率的下降趨勢反映勞動需求仍在逐步緩解，帶動供需回歸平衡。
每小時薪資年增再回 4% 以下，有利服務通膨降溫：供需的平衡帶動每小時薪資月增降溫至 0.29%（前 0.43%），年增率也持續回落至 3. ...
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上週全球股市強勢上行，週五就業數據帶動降息 2 碼預期來到新高，美股、台股、日股、印度股市均續寫歷史新高，整體市場風險情緒回溫，美元指數顯著回落至 105 之下，為 6 月以來新低，10 年期公債殖利率也有所回落至 4.3% 之下，原物料市場則持續回溫，除油價外，銅價、鐵礦砂價格、金價均在美元轉弱後出現一定程度漲幅。
本週重要數據有：
台灣出口本週（7/9 二）：6 月 PMI 新出口訂單 延續擴張，伴隨下半年步入電子業的傳統拉貨旺季，預計消費性電子有望接續 AI 資通訊的庫存回補動能，出口年增有望來到 16 ~ 19%（5 月 3.5%），延續 8 個月正成長。
三大能源機構月報： ...
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就業供需持續趨於平衡，近期非農月增的強勁並非過熱表現：許多指標顯示就業市場的緊張已有所減輕，就業成長仍維持強勁的可能原因包含移民大量進入而導致長期平均上移，或機構調查誇大實際的就業成長。
通膨取得小幅進展且長期預期定錨良好： 儘管通膨仍居高不下，但最近幾個月取得了小幅進展， 並且長期通膨預期仍錨定良好。儘管如此，仍需要更多有利的數據才能讓委員更有信心通膨持續朝 2% 邁進。
政策具限制性，未來留意失業率是否走升：多數委員都認為目前的政策立場具有限制性，而隨著就業市場正常化，需求進一步放緩可能會出現更明顯的失業狀況，日後需多加留意。
MM 研究員
台灣時間 7/4 凌晨聯準會公佈 ...
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美國 6 月服務業 NMI 下滑至 48.8（前 53.8），低於預期的 52.5，創下 2020 年 5 月以來新低，本次四個細項全數下滑，反映服務業景氣在限制性政策壓抑需求下，開始出現趨緩。
服務業放緩，代表未來美國經濟高機率由擴張轉向溫和：本次不論是 NMI，還是早先公佈的 ADP 、初領失業金人數反映的就業市場持續降溫，都支持美國經濟由擴張轉向溫和。
2024 下半年降息機會越來越穩固，FedWatch 降息 2 碼機率攀高至新高：從 ADP 公佈後一路到服務業 NMI，美元指數下跌 -0.3% 至 105.2 左右，10 年期公債殖利率也下跌約 10bp 來到 4.35% ...
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7/1 人民銀行公告近期將向部分一級交易商借入國債，引發市場對人行後續「賣出國債」的擔憂，當日收盤，10 年期公債殖利率從 2.21% 升至 2.24%，30 年公債殖利率由 2.43% 升至 2.46%，均出現一定程度彈升。
本次行動主要基於三點考量：調節債市利率風險、穩定中美利差、引導殖利率曲線趨於陡峭。
我們認為，後續仍不易見到長期殖利率的扭轉向上，其低位運行的長線趨勢不改，央行在一面需要調控債市風險、另一面需要支持財政發債的綜合考量下，殖利率預計在區間內進行波動。
MM 研究員
6 月的陸家嘴金融論壇上，人民銀行行長便指出，近期金融機構大量持有中長期債券，導致的期限錯 ...
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7/2 Powell 談話重點整理：
通膨重回放緩，但寬鬆前需更多信心：通膨已有訊號顯示放緩趨勢重啟。我們已取得相當大的進展，但在放鬆政策前，仍須要獲得更多的信心，聯準會有等待的餘裕。
就業一轉弱便會有所回應：過早降息的風險是通膨回升，過晚降息的風險則是就業市場過度走軟。我們已經從曲線的陡峭段快速下滑，慢慢接近平坦段，這代表未來職位空缺率的進一步下降可能會反映在更高的失業率上，必須謹慎管理雙向風險，如果就業市場意外走弱，聯準會也會有所回應。
政策確實具備限制性，中性利率水準不影響當前政策評估：中性利率是一個長期的概念，代表著經濟平衡之下的利率水準，因此當我們在考慮利率水準是否適合現 ...
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台灣 6 月製造業 PMI 為 53.7 （前 55.4），新訂單和生產維持高度擴張，電子產業展望樂觀；中國官方製造業 PMI 49.5（前 49.5）符合預期，生產端強於需求端的趨勢延續；美國 ISM 製造業 PMI 回落至 48.5（前 48.7），主要受存貨下滑影響，但新訂單改善且價格回落。
美、中、台 6 月 PMI 新訂單減客戶庫存 數據分別為 1.9（前 -2.9）、 1.2（前 3.1）和 16.1（前 21.7），三個經濟體的製造業復甦領域仍存在差異，但整體改善趨勢不變。
財經M平方編製的 MM 製造業週期指數 小幅回落至 -0.08（前 0.11），觀察多數產業 ...
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上週全球股市漲跌不一，新興市場表現亮眼，印度 Sensex 大漲 2.36% 創下新高，科技板塊如 Nasdaq 也較前週止穩，歐陸股市則相對疲軟。匯市方面，日圓持續貶值，對美元貶破 160 關卡，美元指數也一度回升至 106 關口，債市變動不大，原物料市場仍以能源板塊相對具有表現，油價連續第三週上行。
本週重要數據有：
美、台製造業 PMI：本週一（ 7/1 ）將公佈美、台 6 月製造業 PMI。台灣 5 月 PMI 回歸擴張並創 2022 年 5 月新高，製造業未來六個月展望突破 60，預計下半年消費性電子拉貨旺季、 AI GPU 新品換代等因素，將繼續為 PMI 帶來支撐；美國製 ...
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