歐洲央行於 7 月會議維持利率不變，符合市場預期，歐洲央行表示不對未來貨幣政策預設立場，每次會議將根據數據做出適當決策。
最新歐洲央行預估來看，央行仍認為明年通膨將會回到 2% 水準，這代表從中長線來看，歐洲貨幣政策環境放寬的路徑並沒有改變，市場預期年底前歐洲央行仍有降息 1 ~ 2 碼的空間。
MM 研究員
1. 貨幣政策
本次歐洲央行會議將邊際放款利率、主要再融資利率、存款機制利率分別維持在 4.5% 、 4.25% 、 3.75% 不變。
資產購買計劃（APP）已經停止再投資。（與先前聲明相同）
自 7 月開始，緊急疫情資產購買計畫（PEPP）將以每月 75 億歐元速度縮減 ...
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本季台積電財測有五大重點：
Q2 營運： 2024Q2 營收及雙率均優於財測上緣，美元計營收 YoY 32.8%（前 12.9%），AI 晶片和 CoWoS 需求帶動 HPC 營收較上一季成長高達 28% 。
Q3 展望：展望 2024Q3 營收將再創歷史新高的 196 ~ 204 億美元，將繼續創歷史新高，QoQ 7.6 ~ 11.4%，YoY 達 29.6 ~ 34.3% 。
因應 AI 強勁需求上調資本支出：維持 AI 市場 2028 年 CAGR 達 50% 高增長展望，並上調 2024 年資本支出至 300 ~ 320 億美元（前 280 ~ 320 億美元），也是 20 ...
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美國 6 月零售銷售年增 2.28%，月增 -0.02%，主要受加油站及汽車拖累，但前者主因為價格滑落，後者則反映軟體供應龍頭遭駭客入侵、銷售作業受阻礙，兩者均屬短期影響。
觀察排除波動大項目後的控制核心零售銷售年增 4.08%，月增 0.86%，顯示核心項目仍維持健康成長，電子商務等項目絕對值保持在高檔，美國消費仍具韌性。
MM 研究員
美國 6 月 零售銷售 年增 2.28%（前 2.59%），月增 -0.02%（前 0.26%）。本次零售銷售數據我們以兩大重點解讀：
汽車銷售 受駭客攻擊拖累，為短期非經濟因素
觀察細項，本次對月增造成拖累的除了加油站受油價影響 -2.98% ...
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中國 Q2 GDP 年增 4.7%（前 5.3%）不及預期，季增 0.7% 有所放緩，拖累來自消費， 1 ~ 6 月社會消費品零售額累計年增 3.7%（Q1 4.7%），其中，6 月年增 2.0%（前 3.7%）超預期滑落，汽車銷量進入高基期、 618 促銷壓抑耐久財價格是主因。
受惠全球製造業補庫存，4 ~ 6 月中國出口連續回升，上半年累計年增 3.6%（Q1 1.5%），工業增加值也在外需支撐下保持韌性， 1 ~ 6 月累計年增 6.0% 高位運行，6 月年增 5.3% 優於預期，月增 0.42% 也有所加速。
1 ~ 6 月固定投資累計年增 3.9%（前 4.0%），符合 ...
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上週全球股市持續上行，多國股市持續創新高，同時也出現明顯輪動，區域方面陸港股與新興市場股市單週漲幅亮眼，產業方面房地產、原材料、工業等板塊領漲，科技及通訊板塊則暫歇。美元指數在 CPI 公佈後再跌至一個月新低，非美貨幣齊漲，在降息預期攀升下，美國 10 年期公債殖利率更滑落至 3 月底以來低點，原物料市場上週相對沈寂，唯貴金屬價格有所表現，金價再度站回每盎司 2,400 美元之上。
本週重要數據有：
中國 GDP & 月中數據：本週一 ( 7/15 ) 將公佈中國 6 月月度經濟數據及 Q2 GDP， 工業增加值預計持穩在 5.0%（5 月 5.6%）；618 促銷短期或加劇量 ...
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美國 6 月 CPI 季調年增 2.98%（前 3.25%），月增 -0.06%（前 0.01%），核心 CPI 季調年增 3.28%（前 3.41%），月增 0.06%（前 0.16%），雙雙低於預期，並創下 2021 年以來新低！
本次整體通膨的下跌，主要來自三個面向：1. 能源價格下降，使年增放緩至 0.91%（3.52%），未來油價基期將一路走高至 10 月，預計將持續壓抑通膨。 2. 服務排除住房月增 0.27%（前 0.12%）維持穩定，年增下滑至 4.81%（前 4.97%）。 3. 亮點在房租月增明顯降溫至 0.17%（前 0.40%） ，創下 2021 年 1 月以來 ...
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需求端：EIA 原油庫存連續兩週下滑，庫存年增率轉負、創 Q1 以來新低，顯示暑期能源消費旺季正式來臨，支撐 Q3 用油需求，帶動三大能源機構針對 2024 年石油消費增速預估微幅上調。
生產端：6 月 OPEC+ 產量月減 12.5 萬桶，沙國、俄國產量絕對值分別創 2021 、 2020 年中以來最低，供給緊縮、支撐油價回升。然而非 OPEC+ 產量也持續回升，美國原油產量再度站上年內高點，長線油市供給依舊豐沛。
EIA 預估 2024 Q3～Q4 全球石油庫存消耗 83 / 61 萬桶，IEA 也預估下半年或將出現 40～80 萬桶的石油供應缺口，基本面有利油價支撐 8 字頭 ...
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半年度貨幣政策報告：就業部分，市場已回歸平衡但不過熱，勞動需求的降溫主要來自企業招聘的減少，而非實際就業人口的裁減。通膨部分，預計就業市場的改善最終仍將傳遞至服務通膨，讓服務通膨重回放緩。
Powell 證詞：近月數據顯示聯準會已取得適度進展，聯準會在等待更多好數據增強其對於通膨持續向 2% 邁進的信心，如今雙向風險（過早降息與過晚降息風險）已經愈趨平衡，聯準會將仔細評估數據進行實時決策。 FedWatch 顯示市場仍預期 9 月將首次降息，全年降息 2 碼機率最高。
MM 研究員
Powell 於台灣時間 7/9 與 7/10 出席參眾議院半年度貨幣政策報告聽證會，針對本次的半年 ...
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台灣 6 月出口年增率達 23.5%（前 3.45%），金額回升至接近 400 億水位並受低基期支撐，細項中電子零組件金額維持穩定，並回歸年增長至 7.3%（前 -11%），資通訊金額回升並繼續維持高檔，年增率反彈至 114.07%（前 62.44%）。
觀察國家，對美及中國的出口金額同步回升，年增率分別為 74.2%（前 36.4%）和 7.3%（前 -5.31%），美國需求維持強勁，中國則逐步由底部復甦。
MM 研究員
6 月 出口 數據表現穩定且優於預期，在逐步進入下半年電子旺季下 電子零組件 出貨有所回溫，年增也回歸正增長，而資通訊產品繼續受 AI 強勁拉貨帶動持穩高檔，「 ...
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美國 6 月 非農就業 月增 20.6 萬（前 21.8 萬），服務就業放緩：主要由教育醫療與政府就業支撐，其餘服務就業大多出現放緩，此外，非農前兩個月月增皆下調，使 3 個月平均降至 17.7 萬的溫和成長區間。
失業率 自今年以來回升較明顯，反映供需已大致回歸疫情前平衡：失業率小幅回升至 4.1%（前 4.0%），勞參率 62.6%（前 62.5%）已停滯不再進一步上行，但職位空缺率的下降趨勢反映勞動需求仍在逐步緩解，帶動供需回歸平衡。
每小時薪資年增再回 4% 以下，有利服務通膨降溫：供需的平衡帶動每小時薪資月增降溫至 0.29%（前 0.43%），年增率也持續回落至 3. ...
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