上週全球股市普遍回檔，歐美股市多數下跌逾 1% 以上，中國股市也大幅回檔 -2.5%，其餘亞股表現相對支撐，台股逆勢上漲 1.96%。而上週市場焦點集中在美元指數大幅反彈，自去年來首度站上 106 水平，帶動非美貨幣齊貶，歐元、英鎊、台幣、日圓等主要貨幣均跌破近期新低。與美元同時上漲的還有銅價（2.8%)、金價(1.9%)，反應地緣政治衝突。此外，10 年期及 2 年期美債殖利率同步反彈，分別來到接近 4.6% 及 5% 水準，主因市場降息預期再度出現變動。
本週公佈重要數據有：
美國零售銷售（4/15 一）：配合穩健的就業市場，市場預期 3 月零售銷售年增率回升至 3.2%（前 1. ...
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歐洲央行於 4 月會議維持三大利率不變，為連續第五次暫停升息。本次會議央行並沒有對 6月會議是否降息做出表示，但已有少數委員認為已達到降息條件。
市場預期歐洲央行有約 80%的機率在 6月降息，領先聯準會。會議後，歐元 / 美元大致持平於 1.073，今年以來總計下跌 -2.72%。
MM 研究員
1. 貨幣政策：
歐洲央行於 4 月會議維持三大利率不變，為連續第五次暫停升息。
維持 PEPP 與 APP 縮表計畫不變。
聲明稿新增，如果有信心通膨回到目標，可以減少限制性貨幣政策。
聲明稿持續強調，將在每次會議決定貨幣政策的限制性水準與持續時間。
2. 記者會談話重點：
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美國 3 月 CPI 季調年增 3.48%（前 3.17%），月增 0.38%（前 0.44%），同時核心 CPI 季調年增 3.80%（前 3.76%），月增 0.36%（前 0.36%），雙雙高於市場預期。觀察能源年增 2.13%（前 -1.74%）翻正、服務排除住房年增 4.77%（前 3.95%）回升為主要推動來源，而房租年增 5.65%（前 5.76%）延續放緩，核心商品二手車年減 -1.92%（前 1.39%）、新車年減 -0.05%（前 0.44%）持續負貢獻。
同日公佈聯準會紀要，普遍委員均指出高通膨有是否持續存在的不確定性，表示近期數據沒有增強通膨持續放緩朝向 2% ...
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台灣 3 月出口金額達 418.2 億美元，年增 18.9%（累計 1-2 月 9.7%），超越財政部預估的 383 ~ 397 億美元，主要細項中，資通訊產品在 AI 零組件帶動下金額和年增率再創歷史新高，分別達 126 億美元、 165%（累計 1-2 月 100%）的增長！其中反應 AI 伺服器出貨的「電腦及其附屬單元」項目年增達 464.7%（累計 1-2 月 270%），顯示 AI 拉貨動能強勁，成為台灣出口的重要貢獻。
重點整理
台灣 3 月 出口 在 AI 零組件拉貨下繳出遠超財政部預估的成績，資通訊產品出口 在 AI 伺服器推動下創下歷史新高，再度突破 100 億美元關卡， ...
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4 月初以來，由於以色列對伊朗駐敘利亞使館發動空襲，帶動布蘭特原油期貨價格一度站上 $90 大關，創下近半年來新高，並且也激勵避險資產 - 黃金期貨突破每盎司 $2,300，再創歷史新高。所幸本週以色列宣布將自加薩南方撤軍，並且承諾重新展開停火談判，中東緊張局勢才稍微有所緩解。
MM 研究員
為何市場有如此反應？
主要原因還是在於擔憂伊朗控制的「荷姆茲海峽」受到波及。根據 EIA 數據統計，2023 上半年的荷姆茲海峽每日石油運輸量高達 2,000 萬桶（1,470 萬桶原油 + 580 萬桶成品油），相當於全球兩成供給、八成海灣國家出口，被視為全球最重要的石油咽喉要道，因此 市場高度關注 ...
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我們整理近期聯準會官員發言，普遍認為勞動市場的強勁帶動經濟的穩健增長，通膨下滑趨勢仍在下滑，但過程坎坷，主要風險落在「服務通膨」和「住房通膨」仍維持在較高水準，導致多數官員認為目前仍不急於降息，鑒於經濟的強勁增長和通膨放緩進展，我們有時間讓新的數據指導政策決定，多數官員認為今年晚些時候降息將是適當的。
MM 研究員
我們整理 3 月 FOMC 會議後，委員公開發言重點如下：
3/27 理事會委員 Christopher Waller
我們需要時間來驗證 2023 年下半年的通膨進展是否會持續，這意味著不必急於開始降息讓貨幣政策立場正常化。最近核心 CPI 的 3M / 6M 年化變動率出現 ...
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上週全球股市震盪走弱，原物料市場伴隨美元疲軟而顯著轉強，油價大幅上漲 4%，WTI 及布蘭特原油均來到近月新高，金屬價格部分，銅價及金價亦同步走揚。股市方面，歐美股市週線均有所轉弱，S&P 500 及歐洲 Stoxx 50 分別下跌 -0.95% 及 -1.38%，美債殖利率受到聯準會委員密集談話影響反彈，其中 10 年期公債殖利率攀升至 4.4%，2 年期則於 4.7% 震盪。
本週將公佈重要數據與事件有：
3 月美國 CPI（4/10 三）：克里夫蘭聯儲預期 CPI 年增 3.41%（前 3.17%），核心 CPI 年增 3.73%（前 3.76%）。
3 月 FOMC 會 ...
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美國 3 月非農就業新增 30.3 萬（前 27.0 萬），再超市場預期，主要由製造業中的營建業、私人服務中的教育醫療、休閒娛樂，以及政府部門所支撐。整體就業市場依舊穩健，並且在就業月增、勞動供給同步強勁的情況下，我們維持經濟擴張、薪資通膨放緩並存的看法不變。
從長線結構來觀察，勞參率 62.7%（前 62.5%）及就業人口的上升，帶動失業率小幅回落至 3.8%（前 3.9%），而勞動供給的好轉，很大部分由 25 ~ 54 歲勞動力人口的參與，以及持續強勁增長的移民人口所貢獻，在供給帶動勞動市場供需回歸平衡下，每小時薪資年增率也持續回落至 4.14%（前 4.28%）。整體來看，目前較 ...
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4/4 ~ 4/5 因應清明連假，短評暫停更新。我們將在 4/8 發佈週一盤前，整理上週重要數據與事件。
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WTI 西德州原油期貨價格於 4/2 觸及最高每桶 84.5 美元價位，創下近 5 個月以來相對高檔，主要反映短線兩大事件：
以色列對伊朗駐敘利亞使館發動空襲，若未來發生全面爆發衝突、進而導致荷姆茲海峽關閉的尾部風險事件（約全球兩成供給），將對全球油市造成嚴峻衝擊。
墨西哥國家石油公司（PEMEX）計畫在未來一季左右停止出口該國的旗艦產品瑪雅（Maya）原油，預估最高影響約每日 60 萬桶供應量。
MM 研究員
從基本面來看，Q2 適逢 OPEC+ 自願減產 220 萬桶，疊加 PEMEX 削減瑪雅原油出口，美國煉油廠又將陸續啟動備貨、迎接暑期用油旺季，有望支撐油價維持現階段高位。另一方面 ...
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