全球股市持續回升，上週 S&P 500 上漲 1.45%，距離歷史新高僅咫尺，其餘區域表現也同樣延續回穩，歐亞股市普遍上漲 1% 左右不等。匯市方面，伴隨著聯準會紀要及鮑威爾於 Jackson Hole 談話後大幅激勵降息預期，美元指數一度跌至 100.6，最終收於 101 關口，創下今年新低，也帶動多數非美貨幣重返近月高點，10 年期及 2 年期美債殖利率則雙雙跌破 4%，股債齊揚，金價同樣於歷史新高徘徊。
本週重要數據：
台灣景氣燈號：本週二 ( 8/27 ) ，將公佈 7 月景氣對策信號，在外銷訂單繳出優於預期的數字下，顯示外需動能仍在，內需也有望在短期受惠暑假旺季支撐， ...
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就業市場：失業率上升主要反映勞動供給的大幅增加以及先前瘋狂招聘速度的放緩，就業成長依然穩健，但已有所放緩，我們不尋求也不歡迎勞動市場狀況進一步降溫。
政策前景：經濟持續穩健成長，但通膨上行風險已經減弱，而就業的下行風險則增加。政策調整的時刻已經來臨，隨著我們在價格穩定方面取得進一步進展，我們將盡一切努力支持強勁的勞動力市場。
MM 研究員
台灣時間 8/23 晚上 10:00，Powell 於全球央行年會（Jackson Hole）發表演說，我們針對演講中關於當前情勢以及政策前景的部分，以兩大重點解讀：
就業市場：不尋求也不歡迎勞動市場狀況進一步降溫
Powell 表示，通膨現在已 ...
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歐元區 8 月製造業 PMI 小幅下滑至 45.6（前 45.8），創下 8 個月來新低，服務業則上升至 53.3（前 51.9 ），則升至 4 個月新高。
製造業方面，S&P Global 報告指出新訂單與出口訂單在下半年開始出現進一步下滑的跡象，顯示在這波以 AI 主導的製造業復甦週期，歐洲受益有限；服務業方面，歐洲各經濟體都受到巴黎奧運的帶動，法國服務業指數更大幅上升至 55.0（前 50.1）。
從 7 、 8 月 PMI 數據推估 Q3 歐元區 GDP 將繼續呈現緩慢成長，另外在通膨維持低檔的情境下，市場預計歐洲央行於 9 月再度降息機率達到 90% 以上。
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就業：官員普遍認為就業市場已恢復疫情前，強勁但並未過熱的狀態，各種裁員指標仍保持在與強勁勞動市場相符的水平。
通膨：近期核心通膨各組成廣泛放緩，反映企業的定價能力正在減弱。幾乎所有官員都認為，近期讓通膨得以放緩的因素可能會在未來幾個月繼續為通膨帶來下行壓力。
政策：近期收到的數據增強了聯準會對通膨正在朝著目標邁進的信心，如果數據持續符合預期，在下次會議上放鬆政策可能是合適的。
稍早公佈的就業報告初步基準修訂，非農就業人數 2024/03 基準大幅下調 81.8 萬，相當於 2023/04 ~ 2024/03 平均月增從 24.2 萬下調為 17.4 萬，也呼應委員提及就業成長 ...
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台灣 7 月外銷訂單年增率上升至 4.82%（前 3.11%），在去年基期走高下繳出優於預期 -2.6%~1.6% 的數字，細項中電子零組件有明顯季節性回溫，金額達 180.9 億美元，創 2023 年 10 月以來的新高，年增率 2.17%（前 6.27%），資通訊接單金額持穩在 141.3 億美元，年增率 10.99%（前 3.64%），顯示回補庫存趨勢不變。
觀察國家，美國外銷訂單年增達 14.35%（前 3.72%），仍是最主要的訂單貢獻國，中國外銷訂單年增率 -0.13%（前 3.51%）仍待復甦，值得留意的是日本的外銷訂單顯著增加，金額達 29.17 億美元，創 2022 ...
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上週全球股市受惠到美國通膨續降、消費數據優於預期而提振，整體延續反彈態勢，其中又以先前跌深的亞股漲幅最為明顯，日經反彈 8% 以上，台股也重新站回兩萬二，幾乎收復八月以來所有跌幅，美國 S&P 500 也同步上漲近 4%，產業板塊中以科技類股漲幅最大。匯市方面，FedWatch 降息預期介於 3 ~ 4 碼之間，美元指數持續回落收於 103 之下，10 年期公債殖利率於近 3.9% 左右震盪，原物料市場則以貴金屬表現最為亮眼，金價受惠降息預期發酵再度創下歷史新高，並首度站上 2,500 美元 / 盎司，白銀也同步上漲逾 5%，油價則表現依舊震盪。
本週重要數據：
台灣外銷訂單（ ...
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美國 7 月零售銷售年增 2.66%（前 2.04%），月增 0.97%（前 -0.21%），主因汽車相關銷售絕對值重新回升至 5 月水準，反映 6 月的驟降僅為駭客入侵造成的短期影響。
同步觀察排除汽車的零售銷售，絕對值也創高，顯示除了汽車以外，其他銷售項目也在成長，美國消費動能仍在。
7 月零售銷售公佈後，超預期的數字加上初領失業救濟金人數連續第二週下降，美元指數短線一度上漲 0.6% 回到 103，10 年期美債殖利率則上漲約 10 bp 至 3.95%，FedWatch 預期年內降息幅度從 4 碼收斂至 3 碼，預期 9 、 11 、 12 各降一碼。
MM 研究員
美 ...
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橋水：持續加碼蘋果以外的科技巨頭，防禦型類股佔比仍高但延續減碼趨勢。
波克夏：大砍蘋果將近一半持倉，現金水位佔總資產比例躍升至歷史高點。
索羅斯：大盤型 ETF 持倉看多部位提升，加碼 AZ 疫苗的開發商、蘋果的 PUT 選擇權。
橡樹：加碼標普 500 指數 PUT 選擇權對沖風險，減碼集中在金融類股。
淡馬錫：大幅加碼科技巨頭，出清小型股與巴西 ETF。
MM 研究員
2024 年 Q2 的 13F 持倉報告出爐，20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！以下我們整理出 5 大重要機構的操作重點：
橋水：持續加碼蘋 ...
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7 月中國社會消費品零售年增 2.7%（前 2.0%），略高於市場預期，細項中，家電 -2.4% 、汽車 -4.9% 年減幅收窄，通訊器材（手機）、體育娛樂用品、日用品、糧油食品、飲料等商品表現較好。
7 月工業增加值年增 5.1%（前 5.3%）略不及預期，但整體生產強度仍然不弱，其中，有色金屬 8.2% 、半導體 26.9% 和手機 4.9% 產量年增率表現優異，汽車產量年增轉負至 -2.4% 、新能源汽車產量 25.3% 。
1-7 月固定資產投資累計年增率 3.6%（前 3.9%）未達預期，製造業投資、設備工器具購置投資累計增速 9.3% 、 17.0% 仍高位運行，但基建 ...
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日本Q2 GDP 季增年率 3.1%（前 -1.8%），年增率 -0.8%（前 -0.9%），季增年率創下 4 個季度以來最高的成長。
民間消費季增年率為 4.0%（貢獻度為 2.2 個百分點），其中耐久財消費季增年率大幅回升至 36.6%（前 -37.3%），主要原因為汽車停工短期因素消除，廠商在 Q2 恢復出貨。
日本 Q2 實質勞動報酬年增率則回升至 0.8%（前 -0.8%），為 11 個季度以來首度出現正成長，我們認為這將在下半年給予民間消費動能支撐，日本經濟最糟糕的狀況已過。
MM 研究員
日本 Q2 季增年率貢獻度，私人消費 2.2 百分點，政府消費 0.1 百分 ...
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