阿根廷下修玉米產量預估 500 萬噸，帶動月度存貨消費比降至 25.40 %（前 25.43 %）；阿根廷、烏克蘭合計下修黃豆產量預估 500 萬噸，月度存貨消費比降至 27.11%（前 27.28 %）。兩者短期皆呈現供需趨緊，支撐去年 Q4 以來價格緩升、不再破底。
受惠澳洲（+140 萬噸）與俄羅斯（+100 萬噸）小麥產量上升，小麥月度存貨消費比升至 34.04%（前 33.98 %），整體供需仍偏向寬鬆。
MM 研究員
美國農業部發佈 2 月 WASDE 全球農業供需預測報告，以下為我們整理的黃小玉重點：
1. 阿根廷乾旱造成黃豆玉米產量下調，巴西供給存下修空間
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截至 02/03 ，EIA 上游商業原油庫存連續七週堆積，週變動 + 242 萬桶（前+ 414 萬桶），帶動庫存年增率上升至 10.9 %，主要反映美國頁岩油產量緩步復甦至 1,230 萬桶（前 1,220 萬桶），創 2020 年 4 月以來新高。
本週油價短線反彈獲得兩大因素支撐：(1) 中國解封預期持續發酵，EIA ⟪短期能源展望⟫ 同步上調 2023 年中國石油消費年增至 73 萬桶（原 53 萬桶） ，(2) 土耳其強震引發供應擔憂。
MM 研究員
EIA 公布截至 02/03 石油庫存數據，上游商業原油庫存連續七週堆積，週變動 + 242 萬桶（前+ 414 萬桶）， ...
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印度央行於 2/8 將基準利率（repo rate）由 6.25%調升 25 bp 至 6.5%，為此波升息循環第 6 次加息，但幅度已逐漸放緩，前兩次升息幅度分別為 35 和 50 bp 。
央行展望今年全年通膨可回落至 5.3%，且 GDP 增長維持 6.4%的高增長。
MM 研究員
從通膨觀察，目前印度 12 月 CPI 年增在蔬菜價格趨緩後，由 11 月的 5.9% 繼續降至 12 月的 5.7%，也反映自去年 5 月以來的升息措施正在生效，但核心物價仍然存在壓力，在健康、教育等用品推升下 12 月核心 CPI 年增回升至 6.09%（前 6.01%），因此印度央行為了確保 ...
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澳洲央行於 2 月會議升息 1 碼至 3.35%，澳洲 2022 年 Q4 的 CPI 升至 7.8%（前 7.3%），創 1990 年以來新高，因此央行仍認為未來數月需持續升息以確保通膨穩定回落，會議後，澳幣/美元上漲 0.73%至 0.693 。
央行下調 2023 年經濟成長率預期至 1.5%（前 1.75%），2024 年的經濟成長則維持在 1.5%（前 1.5%）。通膨預計將於今年底降至 4.75%，2025 年進一步降至 3% 左右。
MM 研究員
以下為 2/7 澳洲央行會議政策重點與分析：
1. 關於通膨
澳洲 2022 年 Q4 的通膨升至 7.8%（前 7.3 ...
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台灣 1 月出口年減 -21.2%（前 -12.1%），減幅擴大主要為春假提前導致工作天數減少所致，經調整後年減為 -9.4%，但整體動能仍疲軟，主要細項的電子零組件和資通訊產品分別年減 -20.1%（前 -1.4%）、 -10.4%（前 -10.7%）。
台灣 1 月進口年減 -16.6%（前 -11.4%），其中電子零組件進口年減 -22.9%，資本設備進口年減 -8.7%，反映外需不足而減少進口原料和設備需求。
MM 研究員
觀察季調後的出口增速仍繼續維持衰退，主要出口品中包括積體電路、印刷電路等零組件分別年減 -18.3%（前 0.8%）和 -33.3%（前 -21.6%） ...
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在聯準會 2 月會議傳遞升息進入尾聲的訊號後，美元維持情境二高檔轉弱的格局，另外，歐洲央行相對鷹派也使歐元基本面轉佳，維持在情境四。
歐元區近期經濟數據優於預期，如 PMI 連續三個月回升，歐股基本面指數轉至情境四。新興市場、中國同樣見到基本面築底訊號，後續關注中國解封後對全球製造業帶來的復甦動能能否延續，以帶動更多風險性資產如全球股市、工業金屬回升。
（歡迎至 操盤人必看 觀察每月定期更新趨勢 ）
MM 研究員
1. 股市：
全球股市基本面指數有逐漸開始築底的跡象，主要反應中國解封與歐洲經濟數據超出預期。歐元區 PMI 連續三個月回升至 48.8，NMI 也回升至 50. ...
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上週全球股市漲跌不一，聯準會及歐洲央行利率決策符合預期下，S&P 500 及歐洲 Stoxx 50 分別上漲 1.6% 及 1.9%，而陸股及港股漲幅暫歇，滬深 300 以及香港恆生分別下跌 -0.9% 及 -4.5%。美國就業數據意外強勁，美元指數一度回升至 103 之上，10 年期美債殖利率持平於 3.5% 水準，2 年期美債殖利率升至 4.3%。
上週主要發生大事有： 1/31 中國官方 PMI 與 NMI 分別升至 50.1 、 54.4 榮枯線之上、台灣外銷訂單年增率持續衰退-23.2 %（前 -23.4 %）、 2/1 歐元區 HICP 通膨降至 8.5 % （前 ...
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美國 1 月 非農就業 +51.7 萬 ，大幅高於市場預期 +18 萬，同天公布的 ISM 非製造業大增至 55.2（前 49.2），回升至榮枯線之上，反映國際解封挹注以及服務消費仍具韌性。
失業率、就業市場結構部分，本次在進行年度調整後，勞動力人口上調至 1.658 億，總計增長 86.6 萬人，推動 勞動參與率 回升至 62.4%（前 62.3%），同時失業率創下新低 3.4%（前 3.5%），主要反映 2021 年下半後，移民人口的大量回歸，勞動供給回升顯示就業結構進一步好轉。
每小時薪資成長率降至 4.43%（前 4.81%），多數核心服務產業薪資均下滑，專業技術 4.54 ...
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年間全球股市反映通膨、升息放緩以及中國解封情緒，S&P 500 上揚 1.99%，重回 4000 大關，費半指數亦強勁反彈 4.91%，中國 A50 期貨及摩台指亦雙雙走高 3.0%、6.0%。美元指數緩跌至 101 左右，10 年期公債殖利率大致持平於 3.5%。年間行情完整分析詳見最新快報。
年間重要大事：1/24 歐元區 1 月 PMI、服務業 NMI 回升至 48.8（前 47.8）、50.7（前 49.8）、 1/25 加拿大央行升息 1 碼至 4.5%，預告將暫停升息、1/26 美國 2022 Q4 GDP 季增年率 2.9%（前 3.2%），優於預期、1/27 美 ...
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台灣 12 月外銷訂單 521.7 億美元的接單量略高於預期的 470-490 億美元，但年減仍高達 -23.2%（前 -23.4%）， 其中資通訊和電子產品分別維持年減 -24.1%（前 -30.5%）和 -20.9%（前 -15.2%），持續反映半導體廠去庫存的砍單狀況。
以國家觀察，中國、美國和歐洲三大主要出口國的外銷訂單分別年減 -37.7%（前 -37.3%）、-14.7%（前 -16.7%）、-23.9%（前 -26.3%）。
MM 研究員
在進入 Q1 消費電子淡季下，因終端需求維持疲弱以及半導體供應鏈普遍持續在調整庫存，接單狀況並沒有恢復，作為台灣出口的領先指標也代 ...
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