本次 IMF WEO 小幅下修全球 2023 年經濟成長 0.1 個百分點至 2.8%，低於長期平均 3.7%~3.9% 。上修 2023 年成熟市場經濟成長 0.1 個百分點至 1.3%，其中美國及歐元區分別小幅上修 0.2 及 0.1 個百分點至 1.6% 及 0.8%，下修日本 0.5 個百分點至 1.3% 。下修 2023 年新興市場經濟成長 0.1 個百分點至 3.9%，其中中國預測持平於 5.3%，主要下修來自新興歐洲、拉美、與中東，分別下修 0.3 、 0.2 、 0.3 個百分點至 1.2% 、 1.6% 、 2.9% 。
分別上修 2023 年綜合通膨及核心通膨 0. ...
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台灣 3 月出口年減 -19.07%（前 -17.1%），細項中電子零組件、資通訊產品和光學器材分別年減 -14.6%（前 -17.8%）、 -15.8%（前 -9%）和 -26.1%（前 -32.3%），反映電子產品需求仍疲軟。
台灣 3 月進口年減 -20.1%（前 -9.4%），其中電子零組件和資本設備進口分別年減 -34.8%（前 -26.6%）和 -4.3%（前 9.1%），反映全球景氣不明下廠商持續減少投資和進料。
MM 研究員
消費性淡季以及半導體供應鏈持續調整庫存，台灣第一季出口動能維持低迷，電子零組件、資通訊產品和光學器材維持在二位數以上減幅，反映需求端仍未完全復 ...
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人行公佈最新 2023 Q1 問券調查中，城鎮居民收入感受與就業預期回暖至 50.7（前 43.8）、 52.3（前 43.0），偏好增加儲蓄的居民比例較上季減少 3.8%，降幅創 2015 年 Q2 以來新高。同時，房價上漲預期出現好轉，居民購房意願也有所修復。
企業的資金周轉與銷貨款回籠指數改善至 59.9（前 56.7）、 62.2（前 59.8），銀行業的總體貸款需求指數也大幅反彈至 78.4（前 59.5）。此外，與製造業週期同步的企業家與銀行家總體經濟熱度指數，分別回升至 33.8（前 23.5）、 40.2（前 17.4）。
MM 研究員
今年一季度，人行針對城鎮儲戶 ...
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避險需求上升以及升息預期下滑，利多上月避險性商品基本面，黃金、白銀、美債等基本面指數好轉。
歐元區央行仍較美國鷹派，美元基本面仍疲弱，非美貨幣相對強勁，其中歐元轉入情境一（基本面指數高、趨勢向上）。
美股基本面同步受到經濟數據放緩和預期升息終點下降影響，多空因素夾雜下基本面偏震盪趨勢。
（歡迎至 操盤人必看 觀察每月定期更新趨勢）
MM 研究員
1. 股市：
美股基本面指數維持在情境二（基本面指數高、趨勢向下），3 月的銀行危機使全球股市的波動上升，VIX 波動率指數一度飆破 25，不過隨後危機並沒有近一步蔓延，回落到均值附近，市場信心回升，因此總體來看短線危機並沒有對股 ...
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上週市場轉趨觀望，S&P 500 小幅下跌 -0.1%，歐股亦表現震盪持平，隨美歐銀行流動性危機暫告解除下 VIX 指數再度來到區間下緣。另外，新興亞洲在製造業 PMI 表現支撐下普遍上漲，滬深 300 上漲 1.8% 、印度 SENSEX 上揚 1.4% 、南韓 KOSPI 上揚 0.5% 。美元指數和美債利率在勞動力市場緊繃趨緩以及升息預期下降而滑落。原物料市場受到 OPEC+ 意外減產波動較為劇烈，WTI 及布蘭特原油分別上漲 6.6% 及 6.7% 。
上週主要大事有：4/3 美國 3 月 ISM 製造業降至 46.3 創 3 年新低、 4/4 美國 JOLTS 職缺降 ...
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美國 3 月非農就業 +23.6 萬，大致符合市場預期，休閒娛樂、教育醫療、專業技術等服務就業仍為主要動能。
聯準會最關心的失業率、就業市場結構部分，失業率回落至 3.5%（前 3.6%）、勞動力人口上升至 1.667 億，總計增長 48 萬人，勞參率回升至 62.6%（前 62.5%），配合 2 月 JOLTS 職位空缺率 創 2022 年新低，顯示長線就業結構進一步好轉。
本次亮點在 每小時薪資年增率滑落至 4.24%（前 4.62%），多數細項均開始呈現趨緩，如上所述就業供需吃緊情況緩和，薪資增速自高檔放緩趨勢未變，給予聯準會放緩升息壓力的空間。
MM 研究員
3 月非農 ...
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台灣 3 月製造業季調 PMI 回落至 47.3（前 51.4），未季調值為 50.8（前 47.9），主要因為 3 月通常為補貨旺季，而今年在中國快速解封後的短期拉貨動能部分提前在 2 月反映，導致 3 月季節性較過往疲弱，新訂單和僱傭指數分別回落至 44.5（前 51.1）和 45.5（前 48.9），生產指數在中國解封後的復工復產下維持於擴張區間 52（前 62.4），客戶庫存持續去化 47（前 47.6）。
台灣 3 月非製造業 NMI 回升至 53.2（前 50.2），復甦力道擴大，商業活動和新訂單上升至 54.4（前 51.1）和 55.4（前 47.8），上半年內需仍為支 ...
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連假期間公佈重要數據：3/31 中國 3 月官方 PMI 51.9（前 52.6），NMI 58.2（前 56.3）、美國 2 月 PCE 與核心 PCE 年增率分別降至 5.0%（前 5.4%）、 4.6%（前 4.7%）、 美國 3 月 ISM 製造業降至 46.3（前 47.7），創近 3 年來新低、 4/4 美國 2 月職位空缺率大幅滑落至 6%（前 6.4%)、澳洲央行利率維持不變、 4/5 美國 3 月 ADP 非農就業月變動降至 14.5 萬人（前 24.2 萬人）、美國 3 月非製造業 NMI XXX。
連假間最意外的數據，當屬聯準會最關切的職位空缺率呈現顯著滑落至 6 ...
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半導體大廠美光首先於 3/29 公佈 Q2 財年（截至 3/3）財報，由於我們密切關注半導體庫存狀況，更新並整理電話會議重點如下：
美光預估 DRAM 和 NAND 的價格在下一季仍將繼續走跌，分別下滑約 -20% 和 -25%，但樂觀認為供需平衡能在未來幾個月獲得改善，「量的部分」有機會看到連續性地營收增長，DRAM 預估下一季有 14%~16%（mid-teens）季成長，NAND 有 17 ~ 19%（mid-to-high single-digit）季成長，而中國解封是一個重要因素。
美光將 2023 財年的投資支撐維持在 70 億美元左右，比去年下滑超過 40%，為上次電話會 ...
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台灣 2 月景氣對策分數滑落至 10 分（前 11 分），維持藍燈，多數細項繼續呈現滑落，包括工業生產、機電設備進口、製造業銷售分別滑落至 -17.6%（前 10.9%）、 -11.1%（前 -5.9%）和 -15.7%（前 -14.9%），海關出口再度下滑至 -19%（前 -0.3%），反應需求尚未回暖，中國的消費復甦現階段支撐有限。
不過以領先指標觀察，台灣 2 月領先不含趨勢指數上升至 100.95（前 99.24） ，其中外銷訂單定向指數繼續回升至 102.58（前 100.92），與台股反向的落後除以領先指標也連續第 4 個月滑落。
MM 研究員
本月景氣分數進一步滑落至 ...
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