2023 年全球石油需求增速預估的上修速度放緩，僅 EIA 再度上調需求年增預估至至 148 萬桶（原 111 萬桶），IEA / OPEC 預估值相較上月持平在 232 / 200 萬桶。。
2.油市 供需寬鬆背景下，疊加短期內銀行陸續爆出流動性危機，油市連帶受拖累，WTI 西德州原油期貨價格日內重挫 8%，一度下探至每桶 65 美元水位，創下 2021 年 12 月以來新低。
我們認為近期金融事件如壓低能源價格，將順利使未來通膨滑落，壓抑原先必需升息的最大變數，推動各國央行升息機率持續下降，密切留意本日歐洲央行表態，原先表定升息兩碼的機率已下滑至一碼。
MM 研究員
本週三大能源機構（ ...
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在瑞士信貸（Credit Suisse, CS）表示 2020 與 2021 年財報程序有重大缺陷以及最大股東拒絕金援後，3/15 CDS 飆升至歷史新高，股價單日一度下跌 -30%，創下歷史新低。由於瑞信為全球系統重要金融機構（G-SIBs）之一，引發市場恐慌情緒飆升。
瑞士央行緊急發布發明救火，瑞士央行將向全球活躍的銀行提供流動性，FINMA 和瑞士央行正在密切關注事態發展，並與瑞士聯邦財政部保持密切聯繫以確保金融穩定。
全球恐慌情緒蔓延，M平方整理六大重點，其中，從普通股權一級資本比率 ( CET1 ) 與資產結構來看，瑞信與 SVB 有明顯不同，但事件爆發仍使市場利率期貨定 ...
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中國 1 ~ 2 月社零消費年增翻正至 3.5%（前 -1.8%），細項中，餐飲收入為亮點，年增迅速攀升至 9.2%（-14.1%），商品零售也上升至 2.9%（前 -0.1%），表明春節以來，出行意願增加帶動服務類消費回溫，商品動能也略見回暖。
1 ~ 2 月固定資產投資年增率 5.5%（前 5.1%），民企投資意願仍未見到顯著修復，年增率 0.8%（前 0.9%）；房地產投資年增跌幅收窄至 -5.7%（前 -10%），但整體仍顯疲弱；惟基建投資在財政「靠前發力」的背景下，年增持穩在 9.0%（前 9.4%）。
1 ~ 2 月工業增加值年增率回溫至 2.4%（前 1.3%），分行 ...
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美國 2 月 CPI 季調年增 5.99%（前 6.35%）、核心 CPI 季調年增 5.53%（前 5.55%）均符合預期進一步放緩，通膨延續回落。
觀察細項，核心商品中新車年增 5.83%（前 5.78%）變化不大，而二手車年減 -13.58%（前 -11.62%）、服務排除房租年增 6.91%（前 7.24%）進一步放緩，增長仍來自房租項目年增 8.12%（前 7.91%），同時休閒娛樂、交通運輸等月增、年增仍受服務消費強勁支撐。
CPI 公佈之後，市場反應升息預期變化不大，預期 3 月升息一碼機率高達 8 成，而升息終點則維持 5 月，並落在 5 ~ 5.25% 區間。
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美國近 7 天已有三間銀行倒閉，分別為 Silvergate Capital Corp. 、 SVB Financial Group 與 Signature Bank，SVB 、 Signature 更為美國歷史上第二與第三大的銀行破產案，避險情緒攀升導致 VIX 指數繼續創高至 27.3，美國及歐洲銀行股重挫也反映市場對於美國中小型銀行流動性擔憂也日益升高。
MM 研究員
以下為 M平方整理五張關鍵圖表提供用戶追蹤後續風險：
美國-銀行系統風險指標
克里夫蘭聯儲銀行系統風險指標（SRI）可以代表銀行業平均破產風險，當 SRI（PDD 減去 ADD）2 天以上低於 0.1 時，代表銀行系統 ...
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美國 1 月非農就業 +31.1 萬，大幅高於市場預期 +20.5 萬，休閒娛樂、教育醫療、專業技術等服務業仍為主要動能，反映國際解封挹注以及服務消費仍具韌性。
觀察就業結構，失業人數上升與非勞動人口減少數量一致，反映失業率回升至 3.6%（前 3.4%）來自勞動供給的回升，同時勞動力人口上升至 1.663 億，總計增長 41.9 萬人，勞參率回升至 62.5%（前 62.4%），顯示長線就業結構繼續好轉。
市場最關心的核心服務薪資，每小時年增 4.62%（前 4.36%），觀察服務業供需最為緊缺的休閒娛樂 6.88%（前 6.95%）有所放緩，而專業技術 4.77%（前 4.69 ...
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上週美股因 SVB 銀行暴雷被拖累，S&P 500 下跌 -4.5%，陸港股則受到兩會期間票選新領導層的不確定性，滬深 300 下跌 -3.9%。聯準會 終點利率 顯著滑落，自年底升息五碼轉向僅剩三碼，促使美債殖利率大幅下滑，主要央行也逐漸轉鴿（澳央偏鴿表態、加拿大央行暫停升息），美元持穩，WTI 和布蘭特原油表現降溫，仍在區間震盪。
上週主要大事有：3/6 沙烏地阿美調升 4 月銷往歐亞旗艦油品官方售價、 3/7 中國兩會定調溫和成長目標，財政將持續發力、 3/7 Powell 聽證會鷹派發言、 澳洲央行升息 1 碼至 3.6%、 3/9 加拿大央行首度暫停升息、 3/10 ...
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3/10 美國聯邦存款保險公司（FDIC）發布新聞稿，表示加州金融保護與創新部門（California Department of Financial Protection and Innovation）已於當日正式關閉矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB, 那斯達克代號 SIVB），並任命由 FDIC 接管。
我們認為在 FDIC 接管後存戶總損失應在可控範圍、整體銀行業的短長期限錯配狀況顯著低於矽谷銀行、主要風險集中在未實現損失佔總股本比例高、 HTM 項目佔總資產比例高的中小型銀行，出現大型連鎖效應的系統性風險機率較低。
MM 研究員
3/10 美國聯邦 ...
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3/8 公布 2 月小非農 ADP 月增 24.2 萬，同時上調 1 月月增至 11.9 萬，主要動能仍來自休閒娛樂、金融等服務行業。
3/9 公布的初領失業金人數則回升到 21.1 萬人，高於前值 19 萬人，但由於調查期間不同，市場仍預估今晚的非農就業月增中位數將落在 20.5 萬人，若就業維持此穩健數據，聯準會預計將調高 3 月 FOMC 的通膨預測、升息終點預估。
MM 研究員
本週 Powell 參、眾議院聽證會，首度給出若經濟數據維持強勁、通膨放緩變慢，就有可能在 3 月升息 2 碼，同時再度調高升息終點的可能性，昨日最新 FedWatch 預期 3 月會議升息 2 碼 ...
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美國農業部發佈 3 月 WASDE 全球農業供需預測報告：
玉米：阿根廷下修產量預估 700 萬噸，但遭印度、巴拉圭部分抵銷，疊加美國玉米出口下滑，月度存貨消費比升至 25.63 %（前 25.40 %）。
黃豆：阿根廷下修產量預估 800 萬噸、高於市場預估，月度存貨消費比降至 26.95%（前 27.11 %）。
小麥：中國期初庫存下調、亞洲消費預期回升，抵銷哈薩克、澳洲、印度等國產量上調，月度存貨消費比降至 33.69%（前 34.04 %）。
MM 研究員
美國農業部發佈 3 月 WASDE 全球農業供需預測報告，以下為我們整理的黃小玉重點：
1. 美國玉米出口下滑、價 ...
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