台灣 1 月景氣分數上升至 27 分（前值由 20 分上修至 22 分），為 2022 年 8 月以來首度回歸綠燈。主要細項中海關出口變動率因季節調整因素回落至 4.1%（前 16.7%），但原始值年增率維持 20% 增長，工業生產及製造業銷售分別上升至 1.8%（前 -2.6%）和 3.6%（前 -1.2%），製造業營業氣候測驗點也繼續攀高至 98.05（前 97.06），均反映製造業復甦趨勢未變。
景氣領先不含趨勢指標落底反彈至 101.57（前 100.57），細項中外銷訂單指數回升至 101.69（前 101.26）。
MM 研究員
本月景氣燈號首度採用新版景氣指標，景氣燈 ...
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全球股市熱度依舊不減，上週美股持續上行，納斯達克指數終於寫下歷史新高，亞股同樣保持熱絡，台股於萬九盤旋、日經指數繼續創高，先前相對疲軟的陸股也連續第二週反彈。美元指數於 104 關口遇阻，整體表現震盪，非美原物料貨幣普遍升值，美國 10 年期及 2 年期公債殖利率則分別持平於 4.3% 及 4.6% 水準。
本週將公佈 2 月份 美國就業數據（3/8 五），市場預期 2 月非農將月增 18 萬，保持長期平均水準，失業率持平於 3.7%。歐洲央行 3月會議（3/7 四）預計維持不變。其他重要數據有：台灣景氣對策信號、 PMI 與 出口（3/4 一、 3/5 二、 3/8 五）、 中國物價 ...
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美國 2 月 ISM 製造業 47.8（前 49.1）小幅回落，所幸觀察細項新訂單 49.2（前 52.2）、生產 48.4（前 50.4）、僱傭 45.9（前 47.1）均出現企業投票組成好轉或持平的現象，顯示下滑主因來自於季節性調整。
企業回覆問卷普遍反映前景好轉，新出口訂單 51.6（前 45.2）、未完成訂單 46.3（前 46.3）回升，客戶端庫存 45.8（前 43.7）則震盪在緊縮區間，未來製造業回補庫存趨勢將延續。
MM 研究員
美國 2 月 ISM 製造業 47.8（前 49.1）小幅回落，低於市場預期的 49.5。觀察細項中，新訂單 49.2（前 52.2）下降 ...
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2 月中國官方製造業 PMI 49.1（前 49.2）與 1 月持平，其中，新訂單 49.0 （前 49.0）維持穩定，生產 49.8（前 51.3）受春節季節性影響回落，成品庫存 47.9（前 49.4）降幅較大，帶動「新訂單庫存」指標在 1 月短暫翻負後，於本月再度回正至 1.1（前 -0.4），表明廠商庫存去化進度穩定。
非製造業 NMI 51.4 （前 50.7）擴張加速，得益於春節期間，服務業活動指數 51.0（前 50.1）的回升，建築業活動則受到工地提前休假因素影響，出現短暫回落。
1 - 2 月合併觀察，中國製造業景氣未再進一步惡化，延續弱復甦、緩築底的平穩節奏，春 ...
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美國 1 月 PCE 物價季調年增 2.4%（前 2.6%）、核心 CPI 季調年增 2.8%（前 2.9%）雙雙延續放緩，關鍵核心 PCE 月增 0.42%（前 0.14%）大幅回升，創下 2023/1 以來新高，所幸觀察細節如同 2 月中旬公佈的 CPI 報告，主要反映服務業活動強於過往淡季，以及所有權人評估租金月增較高所致，在住房通膨基期仍高的背景下，整體核心通膨年增放緩趨勢仍未改變。
PCE 物價公佈之後，三大美股上漲，而美元、美債殖利率回落，反映 2 月初以來，市場降息預期收斂至 6 月首次降息、全年降息 3 碼與聯準會當前溝通一致，市場行情影響逐漸淡化。
展望後續，我們 ...
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台灣 1 月外銷訂單年增率恢復至 1.91%（前 -16%）的正增長，季調月增 18.3%，大幅優於預期的年減 -15.8% ~ -20%，重點 細項 中，電子產品顯著回升至 16.07%（前 -12.88%），資通訊產品訂單跌幅收斂至 -19.26%（前 -25.31%），相比於上個月的下滑，本月再度回升顯示需求仍在，僅因淡季而波動加大。
觀察 國家，來自東協的訂單年增率 117.9%（前 32.4%）維持強勁，中國和美國軍恢復正增長的 28.01%（前 -3.51%）和 2.73%（前 -21.58%）。
MM 研究員
近兩個月的 外銷訂單 出現明顯地波動，原因為淡季的電子需求 ...
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儘管降息預期持續收斂，全球股市仍然受在輝達財報的帶動而上行，上週歐美股市同步續創新高，亞股方面，台灣加權指數首度觸及萬九大關，日經指數也寫下歷史新高， 相對疲軟的陸港股市亦反彈 2% ~ 3%，美元指數回貶至 104 之下，反映全球風險情緒的拉抬，利率方面則變動不大，唯獨關注美國 2 年期公債回升至 4.7%，為去年 12 月以來高點。
本週將公佈台灣外銷訂單 （週二，2/26）、美國 PCE（週四，2/29）、美中製造業 PMI（週五，3/1）。台灣統計處預測，Q1 因電子產業淡季，預計 1 月外銷訂單金額續減為 380 ~ 400 億美元；2 月中美 PMI 有望延續好轉，重點關注 ...
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2/22日經指數收在 39098.68 點，漲幅來到 2.19%，暌違 35年再度創下歷史新高。與此同時，美元兌日圓匯率，也在近期貶破 150 大關。
日股表現強勢的主要原因為日圓貶值使企業財報優於預期，如豐田汽車今年以來股價上漲超過 33%，另外軟銀因持有 ARM 90%股票，今年以來也大漲超過 45%。
MM 研究員
日經 225指數在 2/22創下收復 1990年代泡沫經濟後所有跌幅，並創下歷史新高，可以從以下兩點分析：
1. 企業財報優於預期：日本製造業海外生產比例已從 1990年代初的 17%，提高到現在約 40.7%，由於日圓貶值有利於出口，日本 1月出口年增率也達到 ...
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2/22 凌晨聯準會公佈 2024/1 會議紀要，經濟、通膨、長期通膨預期延續去年底以來看法，支持全年貨幣政策轉向態度不變。未來首次降息時點及利率路徑，將依照經濟數據決策，而縮表將會在 3月會議進行討論。
紀要公佈之後，FedWatch 全年路徑變化不大，市場維持 6 月首次降息、全年降息 4 碼機率最高的預測。
MM 研究員
聯準會 1 月會議紀要我們以兩大重點進行摘要：
1. 經濟及通膨看法變化不大，傳遞全年貨幣政策轉向態度不變：
聯準會委員認為從近期數據觀察，經濟活動一直在穩步擴張，即便季增速低於去年 Q3 的強勁成長，但去年 Q4 GDP 年增超過 3%，仍遠高於大多數的 ...
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Nvidia 2023Q4 GAAP 營收 221 億美元（前 181.2 億美元），年增率 265%（前 206%），毛利率達 76%（前 74%），EPS 4.93 美元（前 3.71 美元）超越市場預期。
兩大核心業務：資料中心 營收為 184.04 億美元（佔比 83.3%）大幅年增 409%，遊戲產品與晶片 28.65 億美元（佔比 12.9%），年增率 56%。
預估 2024Q1 營收預估落在 235 ~ 245 億美元，遠超預期的 221 億美元，刺激盤後股價一度再創歷史新高我們將在今天稍晚發佈 半導體快報。
MM 研究員
Nvidia 於 2/22 早晨公佈 ...
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