我們整理近期聯準會官員發言，普遍認為勞動市場的強勁帶動經濟的穩健增長，通膨下滑趨勢仍在下滑，但過程坎坷，主要風險落在「服務通膨」和「住房通膨」仍維持在較高水準，導致多數官員認為目前仍不急於降息，鑒於經濟的強勁增長和通膨放緩進展，我們有時間讓新的數據指導政策決定，多數官員認為今年晚些時候降息將是適當的。
MM 研究員
我們整理 3 月 FOMC 會議後，委員公開發言重點如下：
3/27 理事會委員 Christopher Waller
我們需要時間來驗證 2023 年下半年的通膨進展是否會持續，這意味著不必急於開始降息讓貨幣政策立場正常化。最近核心 CPI 的 3M / 6M 年化變動率出現 ...
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上週全球股市震盪走弱，原物料市場伴隨美元疲軟而顯著轉強，油價大幅上漲 4%，WTI 及布蘭特原油均來到近月新高，金屬價格部分，銅價及金價亦同步走揚。股市方面，歐美股市週線均有所轉弱，S&P 500 及歐洲 Stoxx 50 分別下跌 -0.95% 及 -1.38%，美債殖利率受到聯準會委員密集談話影響反彈，其中 10 年期公債殖利率攀升至 4.4%，2 年期則於 4.7% 震盪。
本週將公佈重要數據與事件有：
3 月美國 CPI（4/10 三）：克里夫蘭聯儲預期 CPI 年增 3.41%（前 3.17%），核心 CPI 年增 3.73%（前 3.76%）。
3 月 FOMC 會 ...
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美國 3 月非農就業新增 30.3 萬（前 27.0 萬），再超市場預期，主要由製造業中的營建業、私人服務中的教育醫療、休閒娛樂，以及政府部門所支撐。整體就業市場依舊穩健，並且在就業月增、勞動供給同步強勁的情況下，我們維持經濟擴張、薪資通膨放緩並存的看法不變。
從長線結構來觀察，勞參率 62.7%（前 62.5%）及就業人口的上升，帶動失業率小幅回落至 3.8%（前 3.9%），而勞動供給的好轉，很大部分由 25 ~ 54 歲勞動力人口的參與，以及持續強勁增長的移民人口所貢獻，在供給帶動勞動市場供需回歸平衡下，每小時薪資年增率也持續回落至 4.14%（前 4.28%）。整體來看，目前較 ...
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4/4 ~ 4/5 因應清明連假，短評暫停更新。我們將在 4/8 發佈週一盤前，整理上週重要數據與事件。
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WTI 西德州原油期貨價格於 4/2 觸及最高每桶 84.5 美元價位，創下近 5 個月以來相對高檔，主要反映短線兩大事件：
以色列對伊朗駐敘利亞使館發動空襲，若未來發生全面爆發衝突、進而導致荷姆茲海峽關閉的尾部風險事件（約全球兩成供給），將對全球油市造成嚴峻衝擊。
墨西哥國家石油公司（PEMEX）計畫在未來一季左右停止出口該國的旗艦產品瑪雅（Maya）原油，預估最高影響約每日 60 萬桶供應量。
MM 研究員
從基本面來看，Q2 適逢 OPEC+ 自願減產 220 萬桶，疊加 PEMEX 削減瑪雅原油出口，美國煉油廠又將陸續啟動備貨、迎接暑期用油旺季，有望支撐油價維持現階段高位。另一方面 ...
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台灣 3月 PMI 為 47.9（前 48.1），經理人對未來 6 個月展望達 56.4（前 54），為 23 個月來新高；中國製造業 PMI 50.8（前 49.1）重回擴張區間，內需與外需同步好轉，新出口訂單時隔一年首度站上榮枯線；美國 ISM 製造業 PMI 50.3（前 47.8），為 16 個月以來首度重返擴張區間，客戶端存貨亦持續收縮至 44（前 45.8），有助於未來一季補庫存趨勢的延續。
美、中、台 3 月 PMI 新訂單減客戶庫存 數據分別為 7.4（前 3.4）、 4.1（前 1.1）、 4.0（前 8.4），三個國家均已連續 2 個月回到正值，顯示廠商對於 ...
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美國 2 月 PCE 季調年增 2.45%（前 2.43%）、月增 0.38%（前 0.33%）；核心 PCE 季調年增 2.78%（前 2.88%），月增 0.26%（前 0.45%），符合市場預期，美元指數 持穩於 104 水準附近。整體 PCE 月增的上升來自 汽油價格 回升影響，核心通膨部分，房租與房租以外 服務月增 皆明顯趨緩，驗證 1 月突然衝高的月增屬於季節性因素。
Waller 3/27 發言提到，3M 與 6M 的 通膨年化變動率 回升代表著通膨下降速度已趨緩，減少降息幅度或適當延後降息是適當的。
主席 Powell 也於週五表示在今年某個時候放鬆政策可能是合適的 ...
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上週全球股市多數震盪創高，除 S&P 500 再寫新高外，台灣加權指數也站穩兩萬點大關，日經則是小幅回落 -1.27%；週五 PCE 公佈及鮑威爾談話後，降息 3 碼 機率 大幅跳升至 40%，美元回升至 2 月初以來新高，美國殖利率則持穩。原物料市場依舊延續緩步上行格局，黃金續創新高，WTI 油價同步上漲 3%。
本週公佈重要數據： 3 月份美國就業數據（4/5 五）：市場預期本次非農就業月增保持 20.3 萬的溫和擴張，失業率持平 3.9%。美、台製造業 PMI（4/1 一）：預計持續好轉，新訂單減客戶存貨也已數月出現反轉向上趨勢。歐元區 HICP 物價（4/3 三）：整體 ...
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日圓兌美元在 3/27 盤中一度貶破 34年新低，日本財務省、日本央行和金融廳的官員召開緊急會議討論了金融市場情況。雖然本次三方會議後並沒有直接宣佈進行外匯干預，但已向市場傳遞非常明確的「口頭干預」的訊號。會議後，日圓兌美元小幅升值 0.2% 至 151.18。
MM 研究員
日圓兌美元在 3/27 盤中一度貶破 34年新低，日本財務省、日本央行和金融廳的官員召開緊急會議討論了金融市場情況。以下整理會後記者會發言整理：
高度密切關注外匯波動情況；不排除採取任何措施應對無序外匯波動。
近期日圓的貶值不能說是符合基本面，很明顯是投機行為推動了這一趨勢。我們不能容忍外匯市場的投機行為。
央行不會 ...
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台灣 2 月景氣對策分數繼續向上至 29 分（前 27 分），主要來自季調後海關出口、工業生產值以及工業服務業加班工時明顯回溫，年變動率分別為 15.5%（前 4.1%）、 7.4%（前 1.5%）和 4.3%（前 0.5%），也驗證我們一直提到的製造業週期依舊穩健向上。
景氣領先不含趨勢指標落底繼續上升至 101.29（前 101.17），細項中外銷訂單指數回升至 101.29（前 101.17）。
MM 研究員
2 月 景氣分數 經過季調可發現，出口 增速繼續擴大，除了有 HPC 和 AI 需求的推動外，疲軟的 台幣 也間接挹注了部分支撐，電子零組件、積體電路等產品的拉貨也帶動 ...
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