2 月中國官方製造業 PMI 49.1（前 49.2）與 1 月持平，其中，新訂單 49.0 （前 49.0）維持穩定，生產 49.8（前 51.3）受春節季節性影響回落，成品庫存 47.9（前 49.4）降幅較大，帶動「新訂單庫存」指標在 1 月短暫翻負後，於本月再度回正至 1.1（前 -0.4），表明廠商庫存去化進度穩定。
非製造業 NMI 51.4 （前 50.7）擴張加速，得益於春節期間，服務業活動指數 51.0（前 50.1）的回升，建築業活動則受到工地提前休假因素影響，出現短暫回落。
1 - 2 月合併觀察，中國製造業景氣未再進一步惡化，延續弱復甦、緩築底的平穩節奏，春 ...
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美國 1 月 PCE 物價季調年增 2.4%（前 2.6%）、核心 CPI 季調年增 2.8%（前 2.9%）雙雙延續放緩，關鍵核心 PCE 月增 0.42%（前 0.14%）大幅回升，創下 2023/1 以來新高，所幸觀察細節如同 2 月中旬公佈的 CPI 報告，主要反映服務業活動強於過往淡季，以及所有權人評估租金月增較高所致，在住房通膨基期仍高的背景下，整體核心通膨年增放緩趨勢仍未改變。
PCE 物價公佈之後，三大美股上漲，而美元、美債殖利率回落，反映 2 月初以來，市場降息預期收斂至 6 月首次降息、全年降息 3 碼與聯準會當前溝通一致，市場行情影響逐漸淡化。
展望後續，我們 ...
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台灣 1 月外銷訂單年增率恢復至 1.91%（前 -16%）的正增長，季調月增 18.3%，大幅優於預期的年減 -15.8% ~ -20%，重點 細項 中，電子產品顯著回升至 16.07%（前 -12.88%），資通訊產品訂單跌幅收斂至 -19.26%（前 -25.31%），相比於上個月的下滑，本月再度回升顯示需求仍在，僅因淡季而波動加大。
觀察 國家，來自東協的訂單年增率 117.9%（前 32.4%）維持強勁，中國和美國軍恢復正增長的 28.01%（前 -3.51%）和 2.73%（前 -21.58%）。
MM 研究員
近兩個月的 外銷訂單 出現明顯地波動，原因為淡季的電子需求 ...
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儘管降息預期持續收斂，全球股市仍然受在輝達財報的帶動而上行，上週歐美股市同步續創新高，亞股方面，台灣加權指數首度觸及萬九大關，日經指數也寫下歷史新高， 相對疲軟的陸港股市亦反彈 2% ~ 3%，美元指數回貶至 104 之下，反映全球風險情緒的拉抬，利率方面則變動不大，唯獨關注美國 2 年期公債回升至 4.7%，為去年 12 月以來高點。
本週將公佈台灣外銷訂單 （週二，2/26）、美國 PCE（週四，2/29）、美中製造業 PMI（週五，3/1）。台灣統計處預測，Q1 因電子產業淡季，預計 1 月外銷訂單金額續減為 380 ~ 400 億美元；2 月中美 PMI 有望延續好轉，重點關注 ...
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2/22日經指數收在 39098.68 點，漲幅來到 2.19%，暌違 35年再度創下歷史新高。與此同時，美元兌日圓匯率，也在近期貶破 150 大關。
日股表現強勢的主要原因為日圓貶值使企業財報優於預期，如豐田汽車今年以來股價上漲超過 33%，另外軟銀因持有 ARM 90%股票，今年以來也大漲超過 45%。
MM 研究員
日經 225指數在 2/22創下收復 1990年代泡沫經濟後所有跌幅，並創下歷史新高，可以從以下兩點分析：
1. 企業財報優於預期：日本製造業海外生產比例已從 1990年代初的 17%，提高到現在約 40.7%，由於日圓貶值有利於出口，日本 1月出口年增率也達到 ...
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2/22 凌晨聯準會公佈 2024/1 會議紀要，經濟、通膨、長期通膨預期延續去年底以來看法，支持全年貨幣政策轉向態度不變。未來首次降息時點及利率路徑，將依照經濟數據決策，而縮表將會在 3月會議進行討論。
紀要公佈之後，FedWatch 全年路徑變化不大，市場維持 6 月首次降息、全年降息 4 碼機率最高的預測。
MM 研究員
聯準會 1 月會議紀要我們以兩大重點進行摘要：
1. 經濟及通膨看法變化不大，傳遞全年貨幣政策轉向態度不變：
聯準會委員認為從近期數據觀察，經濟活動一直在穩步擴張，即便季增速低於去年 Q3 的強勁成長，但去年 Q4 GDP 年增超過 3%，仍遠高於大多數的 ...
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Nvidia 2023Q4 GAAP 營收 221 億美元（前 181.2 億美元），年增率 265%（前 206%），毛利率達 76%（前 74%），EPS 4.93 美元（前 3.71 美元）超越市場預期。
兩大核心業務：資料中心 營收為 184.04 億美元（佔比 83.3%）大幅年增 409%，遊戲產品與晶片 28.65 億美元（佔比 12.9%），年增率 56%。
預估 2024Q1 營收預估落在 235 ~ 245 億美元，遠超預期的 221 億美元，刺激盤後股價一度再創歷史新高我們將在今天稍晚發佈 半導體快報。
MM 研究員
Nvidia 於 2/22 早晨公佈 ...
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2/20 ，中國人行授權銀行同業拆借中心，調降 5 年期貸款報價利率 (LPR) 25 Bp 至 3.95%，為 8 個月來首次下降，調降幅度創下歷史最高記錄，並且超出市場普遍預期的 10 Bp。
1 年期貸款報價利率 (LPR) 則維持 3.45% 不變。
MM 研究員
5 年期 LPR 是居民房屋抵押貸款、企業中長期貸款的基準利率，大幅調降的背後，是政府遏制房市預期惡化、支撐企業融資意願的再一輪努力，上一輪 5 年期 LPR 調降時間在去年 6 月，且當時僅小幅調降 10 Bp，隨後在 8 月下調 1 年期 LPR 時，5 年期 LPR 意外按兵不動，因此，本輪長期利率降幅度之 ...
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出行消費意願：1 月 26 日 - 2 月 17 日（春運間的 23 天），中國「全社會跨域流動人員」達到 54 億人次以上，相較 2023 、 2019 年農曆同期增長 15.8%、 14.4%。春節 8 天假期，國內旅遊人次 4.74 億人次，遊客總消費 6326.87 億元，均創歷史新高，然人均旅遊消費金額 1334.8 元，尚未修復至 2019 年水平。
商品零售：與社零銷售具相關性的「零售景氣指數」在 1 - 2 月小幅回升，人民銀行數據顯示，除夕至初八網路支付交易金額 1.25 兆元，相較去年春節增長 8%，商務部統計，年貨採買期間（1 月 18 日 - 2月 6 日）網路 ...
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上週美股於 CPI 數據公佈後轉趨震盪，亞股則表現強勁，除日經指數持續創高外，台股也在開紅盤後大幅上漲，加權指數漲近 3% 創歷史新高，美元指數保持在 104 上方、美債殖利率回升至近 2 個月高點，油價則是收復近 2 週以來跌幅。
本週將公佈 Nvidia 財報（2/22 四）、中國 LPR 利率報價（2/20 二）、 歐元區製造業 PMI（2/22 四）。本次 Nvidia 財報除關注 AI 成長能否持續上修外，也同步關注中國對於降規晶片的買單狀況。中國人行預計貨幣政策將維持寬鬆。歐元區製造業 PMI 則有望在央行暫停升息後，出現好轉。
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