上週全球超級央行週落幕，聯準會及英國央行維持利率不變、台灣及日本央行進行升息、瑞士央行則開啟 G10 降息第一槍，全球股市主要反映聯準會放鴿而再度上行，美股三大指數齊創歷史新高，亞股反彈幅度顯著，台灣加權指數及南韓 KOSPI 均上漲 3% 左右，市場對日本結束負利率反應不大，日圓再度貶破 151 關口之際，日經則大漲收復前週跌幅再度創高。其餘方面，美元指數於 104 水準徘徊，公債殖利率小幅走低，金價再創新高，WTI 油價則突破 80 美元後轉趨震盪。
本週將公佈 2 月美國 PCE（3/29五）、 2 月台灣景氣信號分數（3/27三）、 3 月中國製造業 PMI（3/31日）。美國 ...
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英國央行於 3/21會議維持利率不變，本次會議沒有委員支持升息，為 2021年 9月以來首次。本週公佈的通膨快速降至 3.4%（前 4.0%），使市場定價英國將在 Q3 開始降息。
瑞士央行於同日意外降息 1碼，為 G10 中首個降息的國家。央行表示轉向寬鬆貨幣政策的原因是通膨已經提前回到 2%目標，並預計在未來幾年均維持在 2%之下。
本次英國與瑞士央行聲明都偏向鴿派解讀，會議後瑞士法郎與英鎊兌美元分別下跌 -0.9%、 -0.4%。
MM 研究員
1. 英國央行維持利率不變，2年多來首次無委員支持升息
維持利率不變於 5.25%，連續五次暫停升息。本次會議沒有委員支持 ...
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台灣央行於 3/21（四）意外上調三大政策利率半碼，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別調升至 2%（前 1.875%）、 2.375%（前 2.25%） 和 4.25%（前 4.125%），創 2008 年以來最高。
同步上調 2024 年經濟展望，GDP 增長至 3.22%（前 3.12%），細項中民間消費 2.68%（前 2.62%）、民間投資 0.79%（2.91%）、出口 5.69%（前 6.95%），出口維持復甦趨勢，內需上調反映消費動能仍熱絡。
通膨展望因 4 月電價調漲，2024 年 CPI 和核心 CPI 分別上調至 2.16%（前 1.89%）和 2.0 ...
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昨晚聯準會 FOMC 會議維持利率在 5.25 ~ 5.50% 區間，本次會議有三大亮點：
2024/3 利率點陣圖維持年內降息 3 碼預估，並有高達 15 名委員預期今年利率將降至 5% 以下，優於預期，反映在 FedWatch 6 月首次降息的機率自會議前 54.7%，大幅上升至接近 7 成。
SEP 預測令市場驚喜，聯準會大幅上修今年 GDP 年增預期至 2.1%（前 1.4%），明後兩年也保持在長期平均增速之上，於此情境下僅小幅上修今年核心通膨至 2.6%（前 2.4%），並維持明後兩年達到通膨目標的預測，給出經濟不著陸、通膨可控的最佳劇本。
本次會議委員已經就縮表放緩進行 ...
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台灣 2 月外銷訂單金額因春節工作天數減少至 377.3 億美元 ，年減 -10.4%（前 1.9%），但優於預期的 355 ~ 375 億美元，前兩個月減幅持續收窄至 -3.9%（12 月 -16%），細項中電子產品正增長擴大至 6.3%（12 月 -12.9%）、資通訊產品減幅縮小至 -16%（前 -25.3%），繼續反映我們之前提到的淡季下先進和成熟領域復甦差異。
觀察國家，前兩個月中國的訂單需求復甦趨勢擴大，年增 11.3%（12 月 -3.5%），東協繼續維持高增長的 70.4%（12 月 32.4%），美國訂單也有所止穩，年減縮小至 -1.3%（12 月 -21.6%），均 ...
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日本央行於 3/19 宣佈結束 負利率，為 17年來首次升息，並同步終止 YCC 、 ETF 和 J-REITS 的購買計劃。上週日本最大工會公佈今年春鬥薪資成長幅度達到 5.28%，成長幅度顯著優於預期為央行進行政策調整的主要原因。
本次央行會議解讀、日經與日股展望，詳見 M平方最新快報
MM 研究員
一、日本央行政策與聲明稿調整
結束負利率政策，升息 10 基點，將無擔保隔夜利率提高至 0%~0.1%，為 17 年來首次升息，並結束 8 年以來的負利率時代。
結束購買 ETF 與 J-REITS 購買，原本政策為每年最多購買 12兆、 1800億日圓的規模。
結束 YCC，但會 ...
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1 ~ 2 月，中國社零銷售年增 5.5%（前 7.4%），處於預估區間上緣，主要受春節因素支撐，細項中，汽車銷售年增 8.7% 延續去年韌性，餐飲 12.5%、食品 9% 及煙酒 13.7% 等年增穩健，家電 5.7%、通訊器材 16.2% 等耐用品消費，年增也有所回溫。
工業增加值年增 7.0%（前 6.8%），超出市場預期的 5.2%，也帶動 固定資產投資累計年增 4.2%（3.0%），優於預期。
不盡人意的環節依然在房地產，商品房銷售額 -29.3%、新開工面積 -29.7%、竣工面積 -20.2% 及企業到位資金 -24.1%，累計年減幅均出現不同程度擴大，房地產景氣指數 ...
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上週全球股市轉趨震盪，S&P 500 小幅下跌 -0.13%，科技相關區域走弱，費半大幅下跌 -4.04%，台灣加權指數及南韓 KOSPI 也同步轉跌，日經指數亦在市場預期本週日本央行有望結束負利率之下，下跌 -2.47%。其餘市場方面，上週 CPI 公佈後美元指數重新站上 103，10 年期公債殖利率反彈至 4.3%，收復 2 月底以來跌幅，原物料市場也有所上漲，油價回升至 80 美元，銅價則是大幅反彈 5% 之上，創下去年 4 月以來新高。
本週多個央行將舉行利率決策：日本央行（3/19二）在春鬥薪資談判結果樂觀下，市場預期本次日本宣布結束負利率機會高達五成；台灣央行（3/ ...
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需求端：三大能源機構小幅上調 2024 年全球每日石油消費年增預估，主因美國經濟前景改善，疊加煉油廠需求恢復、商業原油庫存睽違 7 週首度出現下行，不過 2024 年能源消費擴張動能仍較去年有所放緩。
生產端：紅海事件導致海上石油供應滯留，1 月全球陸上石油庫存暴跌、船用燃料需求大幅增加 ; OPEC+ 宣布延長自主減產協議至 Q2 也支撐油價站穩 80 大關。
EIA 預估 2024 年 Q2 全球石油庫存將每日消耗 87 萬桶（原預估每日堆積 15 萬桶），超出 M平方原先預估值（約 50 萬桶），支撐油價站穩 8 字頭區間。
MM 研究員
從需求端來看，本次三大能源機構僅 ...
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美國 2 月零售銷售季調年增率 1.50%（前 0.65%）、月增率回正為 0.58%（前 -1.05%），而市場關注的控制核心零售銷售（排除價格波動較大的加油站、汽車、建築園藝、餐飲店等）月增率 0%（前 -0.4%），主要反映家具項目月減 -1.13%。在就業穩定、近期房市指標均有所止穩下，我們維持美國零售溫和增長、年增逐步回升看法。
同日公佈初領失業救濟金人數持穩 20.9 萬低檔、 PPI 年增 1.58% 則高於市場預期，推動美元指數重新站上 103、 10 年期美債殖利率走高觸及 4.3%，三大股指期貨則走跌，反映 FedWatch 6 月降息機率小幅下降至略低於 6 成， ...
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