台灣 10 月景氣對策分數小幅回落至 16 分（前 17 分），主因為海關出口下滑至年減 -3.5%（前 6%），主要為基期短期攀高以及歐洲需求不佳導致，但中美出口仍持續回溫，且其他製造業指標也繼續改善，包括工業生產以及製造業銷售年減幅分別縮減至 -4.6%（前 -6.7%）和 -2.5%（前 -6.3%）。
景氣領先不含趨勢指標回落至 97.64（前 98.34），但前值有所上修，反映近期外銷訂單的回暖。
MM 研究員
我們在月初觀察到 出口增速 回落至負增長的 -4.50%（前
3.45%），主要是因為歐洲經濟維持疲軟，對歐洲出口下滑至年減 -16.8%（前 21.3%），加上 ...
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上週（11/20-11/24）全球股市延續反彈，美股三大指數齊創 8 月後新高，科技板塊則受到輝達財報提及中美科技戰影響而有所降溫，亞股當中以陸股表現較為疲軟，滬深 300 指數再跌 -0.81%。美元指數於上週聯準會會議紀要公佈後一度止穩，單週依舊小幅下跌，美國 10 年期公債殖利率盤中曾跌破 4.4%，油價也於上週持續走軟。
本週也將公佈 美國 PCE、美中台製造業 PMI、台灣景氣燈號以及 OPEC+ 部長級會議，市場預計 10 月美國 PCE 、核心 PCE 年增分別降至 3.1%（前 3.44%）、 3.5%（前 3.68%）、美國製造業 PMI 將小幅回升至 47.7，中國 ...
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歐元區 11月製造業 PMI 小幅升至 43.8（前 43.1），服務業 NMI 回升至 48.2 （前 47.8），兩者同步改善主要受到年底購物節旺季廠商增加僱員的影響。
本月 PMI 顯示歐洲經濟前景小幅改善，但製造業訂單、貸款信心仍不足，整體經濟還在 U 型築底。
MM 研究員
歐元區 11月製造業 PMI 小幅回升至 43.8（前 43.1），細看各國仍呈現分歧，法國製造業持續降至 42.6，創 42個月新低，德國製造業則回溫至 42.3（前 40.8）。報告中顯示製造業訂單、生產仍為主要拖累項目，但為了因應年底的購物節旺季，企業僱員則有明顯增加，另外，原物料與成品庫存指數 ...
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11/22 美國公佈最新初領失業救濟金人數 20.9 萬（前 23.1 萬），優於市場預期的 22.8 萬，再度回落至 9 ~ 10 月低檔區間，同日公佈的耐久財、非國防資本財新訂單年增 0.33%、 0.58% 則小幅低於市場預期，顯示美國就業市場維持穩健、經濟增速則逐漸轉向溫和。
同步觀察前日 11 月聯準會紀要，經濟研究團隊預估 Q4 經濟增速將放緩，同時年底通膨目標較 9 月進一步下修，市場維持 12 月不再升息的預估，降息預期也未進一步擴大，而近期弱勢的美元指數、美債殖利率短線有所止穩。
MM 研究員
11 月初以來，陸續公佈 10 月 非農新增就業 15 萬（前 29. ...
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11/20 在岸與離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破 7.17，創下 8 月初以來新高，收斂碧桂園房地產事件爆發後的所有跌幅。觀察其他亞幣本月也表現突出，韓圜、台幣、印尼盾、泰銖和菲律賓披索兌美元分別在本月上漲了 4.63%、 3.94%、 3.03%、 3.01% 和 2.6%！台幣自最低 32.48 一路升至 31.45。
MM 研究員
觀察人民幣本身走漲的因素，主要除了有外資大量買入人民幣債券（10 月買入規模達 422 億元），創下過去四個月以來新高外，年底國內企業結匯需求也上升，有部分季節性走強因素在。
除此之外，大環境下美元走弱更是主要因素，由於上週美國 10 月 CPI 數據超預期 ...
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南韓 10 月出口年增 5.06% ( 前 -4.39% ) 為今年以來首次正成長，細項中記憶體晶片因受惠於三大廠減產後的價格回穩，出口額打破了連續 16 個月衰退的僵局，年增 1% ( 前 -18% ) 出現成長，電子跟隨製造業週期回穩再添一證據！
MM 研究員
自 2022 年以來在半導體市況低迷以及庫存位於高點的背景下，三大記憶體廠 ( 三星、 SK 海力士、美光 ) 基於獲利壓力，自去年底開始陸續宣布減產動作（美光 2022 年 11 月、海力士 2022 年 12 月底、三星 2023 年 4 月初），希望能止穩價格。原廠的減產效應使得記憶體報價開始在 2023 Q3 起緩慢築 ...
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台灣 10 月外銷訂單年減幅縮減至 -4.6%（前 -15.6%）優於預期，季調月增 5.7%，細項我們可以看到電子和資通訊產品開始恢復下單動能，金額分別回歸至 188 億美元和 174 億美元， 均創 2022 年 11 月以來新高，年減幅縮小至 -0.28%（前 -16.7%）和 -5.17%（前 -19.22%），反映消費性電子和 AI 需求帶動的訂單動能開始復甦。
國家來看，美國和東協為主要動能，美國年減幅縮減至 -1.4%（前 -16.08%），東協年增達 94.92%（前 37.12%），金額首度超越中國來到 108.16 億美元，反映台灣電子供應鏈持續轉移至東協國家。
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上週二美國 10 月 CPI 年增 3.23%（前 3.69%）、核心 CPI 年增 4.02%（前 4.13%），回落幅度遠超市場預期，市場 FedWatch 預期 12 月升息機率 0%，完全定價升息終點在 5.25 ~ 5.5%。
降溫優於市場預期的 CPI 公佈後，多數委員公開發言認同通膨下降有明顯的進展，但也仍關注經濟及需求優於預期，可能會影響通膨長期回落至 2% 的速度，傳遞希望保有再次升息的彈性，12 月 FOMC 會議前，就業、消費數據溫和，通膨、密大通膨預期的進一步下滑，將是聯準會能否確認暫停升息的關鍵。
MM 研究員
10 月 CPI 公佈後，聯準會委員公開發言 ...
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上週美國公佈 10 月 CPI 及 PPI 數據超預期降溫，帶動全球股市大幅反彈，S&P 500 上漲 2.24%，Nasdaq 及費半指數雙雙創下 8 月後新高，歐股及亞股同樣普遍強勢回升；美元指數跌破 104 關口，創今年以來第二大週跌幅，WTI 及布蘭特原油雙雙跌破 80 美元，貴金屬板塊則終止跌勢。
本週也將另外公佈聯準會會議紀要、 歐元區製造業 PMI 與 台灣外銷訂單，12月升息機率已降至 0%，而本次歐元區 PMI 預估將小幅下滑至 43.0（前 43.1) ，持續在底部徘徊，所幸在庫存底部逐漸浮現下，主計處預估 10 月台灣外銷訂單將落在 510 ~ 530 億 ...
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波克夏：蘋果維持超過一半持倉，出清動視暴雪、通用汽車。
橋水：前幾大持倉集中在非循環性消費類股，新建博通、網飛、輝達。
索羅斯：加碼小型與成長股 PUT 以及投資等級債曝險降低，持續新建將被收購的個股。
Scion：將大盤 PUT 選擇權轉為半導體 ETF PUT，不過帳面金額大幅下降。
阿帕盧薩：減碼晶片類股，增持除了蘋果以外的科技巨頭。
MM 研究員
本週 2023 年 Q3 的 13F 持倉報告出爐，20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！以下我們整理出 5 大重要機構的操作重點：
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