美國 12 月 CPI 季調年增 3.30%（前 3.12%）， 月增 0.30%（前 0.10%），雙雙較上月回升，主因能源月增由負翻正為 0.41%（前 -2.29%），帶動年增負貢獻收窄為 -1.99%（前 -5.38%）所致。
不過聯準會更關注的核心 CPI 季調年增 3.90%（前 3.99%），延續放緩，反映重點項目服務與房租價格穩定，加上高基期保護，帶動相關通膨趨勢持續下降。
最新 CPI 公佈後，美元指數與 10 年期美債殖利率短線拉高，三大股指期貨小幅走低。不過對於聯準會貨幣政策影響，重點仍在於核心通膨的延續放緩，且分拆細項後也能發現，未來核心通膨高機率持續下行 ...
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台灣 12 月出口總額達 399.37 億美元，年增率 11.76%（前 3.76%），均創新高，且優於財政部 4%~7% 的預估，細項中電子零組件持續改善，年減幅進一步收斂至 -1.2%（前 -3.6%），資通訊產品的金額首次突破 100 億美元，且增速繼續創下歷史新高的 94.72%（前 73.98%）！反映電子需求穩定復甦以及 AI 伺服器帶動出口動能持續升溫。
國家來看，美國和東協繼續作為出口的主要動能，年增分別為 49.7%（前 33.1%）和 21.7%（前 13.8%），其他地區也普遍回溫，日本 10.1%（前 -11.4%）和歐洲 16%（前 1.7%），對中國出口增速 ...
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中國最大的財富管理公司中植集團於 1/5 正式申請破產。早在去年 11月，中植集團就承認「嚴重資不抵債」，負債較總資產高出 310 億美元，面臨「重大持續經營風險」。
中植集團過往發行的理財產品中，針對房地產、地方債所存在的大量曝險部位，是導致該集團無法兌付產品進而破產的關鍵。
我們認為，外資對中國股債持有比例低、中國居民金融資產配置比不高，引發類似雷曼風暴的系統性風險、並向全球外溢的機率較低（參考本文）。另外，人行 12 月再度祭出有中國版 QE 之稱的抵押補充貸款工具（PSL），中國信託理財市場的最大曝險時期已過。
MM 研究員
中植集團的問題並非突然爆出，早在 2023 ...
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美國 12 月非農就業新增 21.6 萬（前 17.3 萬），服務業，教育醫療、休閒娛樂等就業依舊穩健，專業技術、零售業也在旺季帶動下回升，非農近三個月平均月增持穩 16.5 萬，整體保持溫和增長。
就業結構部分，家庭調查顯示失業率 3.7%（前 3.7%）持平，就業人口、勞動力人口則小幅回落，非勞動力人口亦創下 2021/10 新高，使勞參率 62.5%（前 62.8%）回落，同時每小時薪資年增率 4.1%（前 4.02%）在消費旺季有所回升，未來一季需密切關注移民、勞動供給回歸狀況。
非農公佈後，美元指數、美債殖利率雙雙回升，反映市場 3 月降息機率自 6 成下降至 5 成的預 ...
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上週全球股市出現修正，S&P 500 在科技板塊領跌之下走低 -1.52%，亞股同步受到拖累，歐股則在銀行股支撐下跌幅相對較小。美元指數受到避險情緒推升回至 102 之上，美國 10 年期公債殖利率再度站回 4%，原物料市場則有所反彈，中東地緣風險上行帶動 WTI 及布蘭特油價分別上漲 3.01% 及 2.23%。
本週將公佈的台灣出口、美國 CPI。廠商拉貨動能逐漸復歸，台灣出口有望持續好轉。美國 12 月核心 CPI 預計將放緩至 3.8%（前 3.99%），有利於支持上半年貨幣政策出現轉向的空間。
MM 研究員
1. 股市：
上週全球股市出現修正，S&P 5 ...
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1/4（四）凌晨聯準會公佈 2023/12 會議紀要，委員及經濟團隊均認為緊縮政策將壓抑今年經濟增速，不過通膨下降速度優於預期，讓雙向風險更加平衡，貨幣政策態度已轉向，並且首次提及縮表速度調整前，需要事前與市場溝通。
12 月 ADP 小非農月增 16.4 萬、 12/30 當週初領失業金人數 20.2 萬，雙雙優於預期， FedWatch 3 月降息機率自 7 成降至 6 成，降息預期收斂為短線股債行情修正主因，但只要經濟如當前溫和成長、通膨延續滑落，則無須太過擔憂。
MM 研究員
2024 新年開盤首週至今，10 年期美債殖利率就一度回升至 4%，使得美國三大股指均有所回落，利 ...
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以下為 12 月美中台公佈的製造業採購經理人重點摘要：
美國 ISM 製造業 回升至 47.4（前 46.7）且小幅優於預期，主要反映旺季期間生產 50.3（前 48.5）、僱傭 48.1（前 45.8）回溫，雖步入淡季使新訂單放緩 47.1（前 48.3），但未完成訂單 45.3（前 39.3）回升、客戶端存貨下滑 48.1（前 50.8），整體製造業回補庫存動能持續 。
中國官方製造業 PMI 49.0（前 49.4）小幅滑落，所幸新訂單減庫存差值 0.9 持穩在零軸以上，表明客戶端庫存還處在相對健康的水位，且財新 PMI 維持在 50.8（前 50.7）擴張區間，顯示製造業仍處於 ...
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台灣 12 月製造業 PMI 維持於 46.8（前 46.8），細項中新訂單 46.5（前 48.6）和生產 47.3（前 ）仍維持緊縮，主要因短期步入電子淡季的訂單需求趨緩，但觀察 採購經理人對於未來六個月展望 走高至 45.4（前 42.5），創 2023 年 4 月以來新高，製造業將逐漸進入上升循環！
MM 研究員
12 月因電子拉貨由旺季走入淡季之際，加上紅海危機短期仍未有明顯緩解使手中的 未完成訂單 堆積，企業增加訂單的意願有所保留，但從出口訂單來看仍連兩個月走升，12 月 南韓出口 增速維持復甦 5.1%（前 7.7%）且總額創 2022 年 8 月以來新高，反映海外需求持穩在 ...
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12 月中國官方製造業 PMI 49.0（前 49.4），低於預期的 49.6，細項中新訂單 48.7（前 49.4）、新出口訂單 45.8（前 46.3） 滑落，僅生產 50.2 維持在擴張區間，所幸新訂單減庫存差值 0.9 持穩在零軸以上，表明客戶端庫存還處在相對健康的水位。
整體來看，中國製造業在近 2 年的庫存去化下仍有望逐漸脫離底部，12 月生產經營預期 55.9 （前 55.8）三度回升，建築業 PMI 也上升至 56.9（前 55.0），表明寬財政對房市、基建開工的托底顯現，但消費疲軟、投資信心不足及外需訂單轉移等長線困境，或將在本輪製造業上升週期中，持續拖累中國復甦進度 ...
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台灣 11 月景氣對策分數回升至 20分（前 16 分），創 2022 年 9 月以來新高，主要細項中海關出口再度回到正增長的 5.4%（前 -3.5%），工業增加值和製造業銷售也繼續分別改善至 -3.3%（前 -4.6%）和 -2.2%（前 -2.8%） ，進一步顯示製造業復甦趨勢未變，另外代表內需的批發零售餐飲營業額也同樣回到了 2.9%（前 -3.3%）的正增長。
景氣領先不含趨勢指標回落至 98.31（前 98.63），但前值繼續上修，反映近期外銷訂單的復甦未變。
MM 研究員
本月景氣分數進一步回升至 2022 年 9 月以來新高，主要來自繼續來自海關出口增速再度回升 ...
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