美國 11 月季調 CPI 年增 3.12%（前 3.23%）、核心 CPI 3.99%（前 4.02%），如我們預期在服務、房租高基期保護下，雙雙延續放緩趨勢，聯準會年底通膨目標已達成！
台灣時間週四凌晨聯準會將舉行 12 月 FOMC 會議，預計將維持利率不變，截至 12/12 最新 FedWatch 升息機率 僅 1.6%。
會議前鷹派理事會成員 Waller 首度提及在考量 Taylor rule 時，若通膨足夠低且維持一段時間，將有降息的空間。於此，本次會議重點更將放在 2024 年利率點陣圖的下修幅度，同步關注 SEP 經濟預測報告及 Powell 會後發言表態。
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上週美股三大指數續創 2022 年以來新高，美國 10 年期公債殖利率在市場預期經濟降溫之下，一度跌破 4.2%，其餘市場方面，歐股強勢上漲並收復 Q3 以來跌幅，日圓創下今年 7 以來單週最大幅度升值，回升至 145 水平，帶動日經高檔回落，亞股表現相對弱勢。
本週將公佈聯準會利率決策會議、 11 月美國 CPI 、零售數據與 11 月中國月中數據。美國 CPI 年增率預計再降至 3.1%（前 3.2%)、核心 CPI 持平 4.0%，通膨與勞動緊張壓力持續緩解，聯準會預計將再次維持利率不變。中國月中數據預期在基期效應下有望延續復甦格局，市場預估 11 月中國社零與工業增加值回升至 ...
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美國 11 月非農就業新增 19.9 萬（前 15 萬），優於市場預期的 18 萬，除了汽車製造罷工民眾重回工作崗位外，今年以來強勁的服務業就業，教育醫療、休閒娛樂依舊穩健，非農近三個月平均月增持穩 20.4 萬，顯示整體就業市場保持溫和增長。
就業市場結構部分，家庭調查顯示失業率 3.7%（前 3.9%）小幅回落，而就業人口 1.62 億、勞動力人口 1.68 億，雙雙再創歷史新高，推動勞參率 62.8%（前 62.7%）回升，同時市場最關心的薪資部分，每小時薪資年增率 4%（前 4.1%）再創新低，顯示美國長線就業供需緊張結構緩解、薪資放緩趨勢未變。
非農公佈後，美元指數、美債 ...
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台灣 11 月出口回歸年增 3.76%（前 -4.51%）正增長，電子零組件月變動小幅衰退 -6.6%，主要來自中國對電子零組件以及資通訊產品的需求下滑，所幸美國客戶對於手機新品以及 AI 零組件的需求帶動，台對美出口繼續創下歷史新高的 78.22 億美元。
國家來看，對中出口年減擴大至 -6.28%（前 -3.6%）、對美出口年增 33.12%（前 12.12%）、對東協出口年增 13.82%（前 1.51%）、歐洲年增 1.67%（前 -16.84%）。
MM 研究員
台灣 11 月出口年增率在基期走低下回歸正增長，對中國整體出口年減回落至 -6.28%（前 -3.6%），第一 ...
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日本央行副行長冰見野良三與行長植田和男分別在 12/6、 12/7發表談話，均談到結束負利率的可能性，美元 / 日圓 升值至 145，3個月新高。
我們也在 12月月報與日本 2024展望中多次提到日本央行有望在明年轉向、結束負利率可能性高，配合聯準會、歐洲央行暫停升息甚至降息預期同步攀升，日圓已逐步走出谷底。
MM 研究員
日本央行副行長冰見野良三與行長植田和男分別在 12/6、 12/7發表談話，均談到結束負利率相關評估與細節，以下整理：
12/6 央行副行長冰見野良三：
薪資與通膨：日本勞動力市場維持短缺有助於工資繼續上漲。正逐漸形成良性的工資-物價循環。
貨幣政策：日 ...
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在公佈的歐元區 HICP 通膨 超預期降至 2.4%（前 2.9%）後，本週歐洲央行內部最為鷹派的執委委員 Isabel Schnabel 在接受訪問時首度提到不需要再升息，激勵歐股大漲，歐元則小幅回落。
MM 研究員
1. 歐洲 11月通膨降至 2.4%
上週（11/30）公佈的歐元區 HICP 通膨降至 2.4%（前 2.9%），離央行目標 2%僅剩一步之遙。核心 HICP 年增率也同步降至 3.6%（前 4.2%），6個月、 3個月年化成長率也僅剩 2.4%、 0.7%，顯示在油價下滑以及經濟疲軟下，通膨仍在加速放緩。
2. 鷹派管委轉向，央行有望在下週會議下調通膨預估
根據歐洲央行 ...
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12/5 印度 Sensex 30 股指再創創高，為今年第三次突破歷史高點，我們認為，背後來自三方面因素驅動：
執政黨地方選舉大勝，總理莫迪再度連任勝率提高，印度製造的頂層設計有望延續貫徹。
經濟韌性不斷超出市場預期，Q1 - Q3 實質 GDP 維持在 6.1%、 7.8% 及 7.6% 的超高增速，剛公佈的 Q3 GDP 遠超出市場預期！
2021 年以來製造業中國 +1 趨勢成型，印度成為替代紅色供應鏈的重要選項之一。
近期印度的一系列經濟數據和股市表現，持續印證我們在 9 月快報，以及 10 - 11 月連續兩份投資月報中的觀點：印度經濟韌性依舊，增長前景持續上修，股市長線創高 ...
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全球股市 11 月呈現全面上漲，多數區域MM 基本面同樣延續回升趨勢。
美債、投等債基本面指數受益於市場對於明年樂觀的降息預期，基本面指數有明顯回升從情境四轉為情境一。
原油基本面指數回落，主要受到供需不如原先預期的緊張，另外 OPEC+ 會議減產結果也同樣低於市場預期。
MM 研究員
以下更新財經Ｍ平方編製的基本面指數 11 月份相關狀況，基本面指數將會在月底更新當月數值，更多數字請參照 操盤人必看單元 !
1. 股市：
11 月股市呈現全面上漲，扭轉前段時間的回檔，而從基本面來看大多延續回升的狀況。例如 台股基本面指數 維持在情境四（基本面數值低、趨勢向上），出口數據已 ...
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金價突破 2100 美元關卡創歷史新高，反映 11 月以來美元、實質利率高檔滑落，以及市場提前預期 2024 年降息空間擴大，疊加以巴停火協議破局，避險需求再度浮現。
我們曾在年初本篇文章（黃金重返 2,000 美元大關，佈局時點已近) 中提到，回顧過去 30 年聯準會貨幣政策，停止升息前後 3 個月金價震盪，再 3 個月即進入上漲格局，回顧聯準會於 7月底進行最後一次升息後暫停，黃金於 11月底～12月初重返高點，符合先前分析。
關於黃金基本面後續看法，短線動能延續關鍵在美國非農溫和成長以及 12 月 FOMC 按兵不動 ; 長線 2024 年若美國經濟增速如期放緩，引發降息預期 ...
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上週（11/27 - 12/1）全球股市延續反彈，S&P 500 再度上揚 0.77%，美國 10 年期公債殖利率顯著回檔至 4.3%之下，而 2 年期公債殖利率則是受到鮑威爾及官員談話影響，創下今年銀行危機以來單週最大降幅，FedWatch 對明年降息 5 碼預期超越 4 碼，首次降息時間也提前到 3 月! 美元指數上週一度跌破 103 水平，金價則創歷史新高，上週 OPEC+ 會議減產後油價不漲反跌，WTI 及布蘭特原油單週皆收跌近 -2%。
本週也將公佈 澳洲和加拿大利率決議，市場預估均維持不變，台灣出口 預估年增率可望再度翻紅至 3 ~ 6％；美國非農 就業繼上個月低於 ...
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