上週二美國 10 月 CPI 年增 3.23%（前 3.69%）、核心 CPI 年增 4.02%（前 4.13%），回落幅度遠超市場預期，市場 FedWatch 預期 12 月升息機率 0%，完全定價升息終點在 5.25 ~ 5.5%。
降溫優於市場預期的 CPI 公佈後，多數委員公開發言認同通膨下降有明顯的進展，但也仍關注經濟及需求優於預期，可能會影響通膨長期回落至 2% 的速度，傳遞希望保有再次升息的彈性，12 月 FOMC 會議前，就業、消費數據溫和，通膨、密大通膨預期的進一步下滑，將是聯準會能否確認暫停升息的關鍵。
MM 研究員
10 月 CPI 公佈後，聯準會委員公開發言 ...
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上週美國公佈 10 月 CPI 及 PPI 數據超預期降溫，帶動全球股市大幅反彈，S&P 500 上漲 2.24%，Nasdaq 及費半指數雙雙創下 8 月後新高，歐股及亞股同樣普遍強勢回升；美元指數跌破 104 關口，創今年以來第二大週跌幅，WTI 及布蘭特原油雙雙跌破 80 美元，貴金屬板塊則終止跌勢。
本週也將另外公佈聯準會會議紀要、 歐元區製造業 PMI 與 台灣外銷訂單，12月升息機率已降至 0%，而本次歐元區 PMI 預估將小幅下滑至 43.0（前 43.1) ，持續在底部徘徊，所幸在庫存底部逐漸浮現下，主計處預估 10 月台灣外銷訂單將落在 510 ~ 530 億 ...
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波克夏：蘋果維持超過一半持倉，出清動視暴雪、通用汽車。
橋水：前幾大持倉集中在非循環性消費類股，新建博通、網飛、輝達。
索羅斯：加碼小型與成長股 PUT 以及投資等級債曝險降低，持續新建將被收購的個股。
Scion：將大盤 PUT 選擇權轉為半導體 ETF PUT，不過帳面金額大幅下降。
阿帕盧薩：減碼晶片類股，增持除了蘋果以外的科技巨頭。
MM 研究員
本週 2023 年 Q3 的 13F 持倉報告出爐，20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！以下我們整理出 5 大重要機構的操作重點：
波克夏：蘋果維持超過一半持倉 ...
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10 月中國社零年增 7.6%（前 5.5%）高於市場預期，細項中汽車零售 11.4%（前 2.8%）延續強勁，餐飲 17.1% 、娛樂 25.7%、服裝 7.5% 及煙酒 15.4% 等社交屬性商品也在連假因素下表現穩健，家電、通訊器材（手機）則在雙十一預售提前下溫和修復。
工業增加值年增 4.6%（前 4.5%）相對持穩，主要支撐來自汽車產量 8.5%（前 3.4%），以及跟消費性電子需求相關的半導體電路 34.5% 、行動電話 2.6%。
固定資產投資累計年增 2.9%（前 3.1%），依舊表現差勁，主要拖累依然來自房地產投資 -9.3%（前 -9.1%），商品房銷售額累計年 ...
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需求端：三大能源機構同步上調 2023 年全球每日石油消費年增預估，反映中國經濟成長預估遭 IMF 上修，高頻數據亦顯示石油需求與原油進口量維持歷史高位。展望 2024 年全球油市需求增速則出現放緩，反映經濟反彈動能趨緩以及結構性因素壓抑人均汽油消費。
生產端：短期供給緊張壓力舒緩，反映以巴衝突並未造成實質影響，OPEC+ 成員國、美洲國家微幅增產，伊拉克重啟北部庫爾德地區生產，以及俄羅斯料將解除汽油出口限制令。
EIA 預估 2023 年 Q4 全球石油庫存將會每日堆積 20 萬桶（原預估每日消耗 6 萬桶），2024 年 Q1 每日消耗幅度也收窄至至 13 萬桶（原 22 萬桶 ...
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美國 10 月 CPI 季調年增 3.23%（前 3.69%）、核心 CPI 季調年增 4.02%（前 4.13%），市場關心的 CPI 月增率 0.04%（前 0.4%）回落幅度遠超市場預期，主要受能源、二手車月減壓抑，而核心 CPI 月增率 0.23%（前 0.32%）同樣小幅回落，反映服務業、房市月增放緩，如我們今年以來預測，整體通膨下降趨勢未變！
觀察細項，能源年減 -4.53%（前 -0.48%）隨油價下跌大幅擴大負值，而核心商品二手車年減 -7.14%（前 -7.99%）、新車年增 1.87%（前 2.53%）延續放緩，權重較高的服務排除住房年增 3.02%（前 2.76% ...
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2023 年中國雙十一全網成交額（GMV） 為 1.14兆人民幣，年增率僅 2.1%（去年成長 13.6%），整體銷售表現平淡，市場調查數據顯示今年雙十一計劃提高消費支出的居民佔比僅 23%，且在品牌選擇上更青睞高性價比的「國貨」，消費模式更趨保守、謹慎。
MM 研究員
第三方平台星圖數據資料顯示，中國今年雙十一（10 月 31 日 - 11 月 11 日）成交額年增率僅 2.1%，低於 2021、 2022 年的 7.5%、 13.6%，以及 2015 -2019 年 40.1% 的平均成長，結構來看，包含淘寶、京東及拼多多在內的「綜合電商」甚至出現 -1.1% 的衰退，過去相對穩健的 ...
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上週（11/6 - 11/10）全球股市延續前週大幅反彈，S&P 500 在科技股的帶動下上漲 1.31%，亞股方面也普遍也受到提振；美元指數上週受到鮑威爾談話影響小幅反彈，不過仍位在 10 月以來相對低檔，美債殖利率表現大致持平，油價受到以巴衝突擔憂反應鈍化以及俄羅斯傳撤銷汽柴油出口影響，WTI 及布蘭特原油更創下自 7 月反彈以來最長連續回檔，金價也回落至 1950 美元 / 盎司下方。
2. 本週將公佈美國 CPI & 零售銷售、房屋數據與中國月中數據，市場預期 10 月 美國 CPI 年增與核心 CPI 分別放緩至 3.3% 、 4.1%，美國 零售銷售 則有望維持 ...
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對於是否會繼續升息，楊金龍表示有保留也還沒結束，會持續納入 CPI 等因子做為貨幣政策考量。
對於過去提到的「中期特殊通膨（非暫時也非持久）」會持續多久，雖然觀察海外央行都認為可能要到 2025 年才有機會降至 2% 以下，今年台灣要跌破 2.5%的機率不大，但相較於海外國家的通膨相對溫和，且明年 CPI 也會持續下滑。
針對美國商務部近期繼續將台灣納入「匯率操縱觀察名單」看法，楊金龍認為台灣對美的商品順差超過 150 億美元，主要是因為美國對台的電子產品需求龐大所導致，並非台灣單方面因素，因此不會有制裁問題。
MM 研究員
本次楊金龍質詢針對升息並沒有給出超出預期的言論，保持 ...
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澳洲央行於 11/7 會議升息 25 基點至 4.35%，結束連續四次暫停升息，主因為近 2個月通膨出現小幅回升。另外，部分新興市場如印尼、菲律賓央行也在暫停升息後，於 10/19、 10/26 再度升息 25基點。
觀察澳洲央行在此次會議也同步修改前瞻指引，不再強調未來應持續緊縮，因此會議後，澳幣 / 美元下跌 1% 至 0.6426。
雖然近期有部分央行重啟升息，但隨著近期油價、美元回落，我們認為整體通膨風險尚處於可控範圍，全球的升息週期進入尾聲的看法不變。
MM 研究員
1. 澳洲央行貨幣政策：
澳洲央行於 11/7會議升息 25基點至 4.35%，結束連續四次暫停升息。 ...
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