美國商務部於 10/17 宣布擴大對出口到中國的先進 AI 晶片的管制範圍，除了過去已對 AMD 和 NVIDIA 禁止的 A100 和 H100 外，這次範圍也將擴大至 NVIDIA 特別為中國降規的 A800 和 H800 晶片，以及為了解決 CoWoS 產能不足而推的新品 L40S。
MM 研究員
美國商務部於 10/17 宣布擴大對出口到中國的先進 AI 晶片的管制範圍，此次範圍可能將擴大至 NVIDIA 的 A800、 H800、 L40S 等產品，或甚至其他做為替代方案同樣在開發 AI 推論晶片的美國企業，例如 Intel 的 Goya 系列、 AMD 的 MI 系列等。美國政 ...
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中國昨日公佈 Q3 實質 GDP 年增 4.9%（前 6.3%），優於預期 4.4%，季增率上升至 1.5%（前 0.5%），相較於 Q2 呈現邊際好轉，但復甦前景仍有不確定性，數據公佈當日滬深 300 下跌 -0.79%，創去年 10月以來新低。
9 月社零 5.5%（前 4.6%）、工業增加值 4.5%（前 4.5%）年增略高於預期，前者主要來自汽車、服裝及煙酒等零售的支撐，後者源自汽車產量 3.4%（前 4.5%）高位持穩，以及手機產量 3.2%（前 0.8%）的回升，但季調後社零 0.02%（前 0.22%）、工業生產 0.36%（前 0.5%） 月增有所放緩，表明內需仍在打底 ...
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美國 9 月份零售銷售季調年增率 3.75%（前 2.89%）、月增率 0.7%（前 0.56%），大幅優於市場預期。絕對值已連續六個月增長，汽車、電子商務、餐飲店絕對值均再創新高，顯示美國消費動能依舊強勁。
零售數據公佈後，2年期與 10年期美債殖利率分別上升至 5.19%、 4.82%，股市則在短線走低後有所反彈。FedWatch 年內升息機率變動不大，主要反映近期委員發言均傳遞未來利率決策將更為謹慎的態度。
MM 研究員
美國 9 月份零售銷售季調年增率 3.75%（前 2.89%）、月增率 0.7%（前 0.56%），大幅優於市場預期。而絕對值部分已連續六個月增長，主要由汽 ...
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上週（10/9 ~ 10/13）全球股市延續反彈，S&P 500 小幅上漲 0.45%，歐股大致持平、新興市場指數則上漲 2.7%。上週四通膨數據公佈後，美元指數上漲 0.4%至 106.67，10年期公債殖利率則小幅回落 15 基點至 4.61%。受以巴衝突影響，布蘭特原油上漲 7.46%，黃金上漲 4.26%至 1945.9。
本週將公佈美國零售銷售、中國月中數據 & LPR 、台灣外銷訂單。美國零售年增預計回升至 2.83%（前 2.5% ），市場也預期中國月中數據不進一步惡化，台灣外銷訂單成長則繼出口翻正後有望跟進好轉。
MM 研究員
1. 股市：
上週全球 ...
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需求端：EIA 下調 2023 年全球每日石油消費年增預估至 176 萬桶（前 181 萬桶），主要下調項目來自 OECD 國家（7 萬桶，前 15 萬桶），反映近期美國汽油價格飆漲、消費量出現年增雙位數衰退。
供給端：OPEC+ 部長級會議維持減產政策，沙俄兩國並未調整 130 萬桶自願減產量，預估 2023 年 全球每日石油產量年增預估 131 萬桶（前 124 萬桶）。假設沙國自願減產量遞延至 2024 年，OPEC+ 成員國實際產量持續低於配額目標，預估 2024 年全球每日石油產量年增將下降至 93 萬桶（前 170 萬桶）。
EIA 預估 2023 年 Q4 全球石油庫 ...
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美國 9 月 CPI 季調年增 3.69%（前 3.71%）、核心 CPI 季調年增 4.13%（前 4.39%），月增 0.4%（前 0.63%）有所回落，主要受能源、交通運輸月增幅度收窄壓抑，而核心 CPI 月增率 0.32%（前 0.28%）小幅回升，反映服務業、房市經濟活動仍有韌性，不過在年內房租高基期保護下，整體通膨放緩趨勢未變。
觀察細項，能源年增 -0.48%（前 -3.68%）負貢獻大幅收窄，核心商品二手車年減 -7.99%（前 -6.64%）、新車年增 2.53%（前 2.92%）維持放緩，而權重較高的服務排除住房年增 2.76%（前 3.12%）首度跌破 3%，房租 ...
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台灣 9 月出口回歸年增 3.4%（前 -7.3%），金額和增速均創今年新高，細項中電子零組件增速持續改善至 -4.25%（前 -11.2%），AI 相關零組件需求帶動下資通訊產品出口維持在歷史高檔，年增 59.75%（前 43.08%）。
從國家來看，美歐及東協均回歸正增長，分別為 17.7%（前 8.82%）、 21.31%（前 2.09%）及 24.78%（前 -3.88%），中國年減幅持續收斂至 -8.84%（前 -14.11%），下半年旺季的電子拉貨狀況逐漸改善。
MM 研究員
本月台灣 出口 是自去年 9 月以來首度回歸正增長，主要受惠於下半年電子旺季需求、 AI 拉貨 ...
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中國今年中秋、國慶八天假期（9/29-10/6）國內旅遊出行總人次 8.26 億人次、旅遊總收入 7534.3 億元人民幣，人均旅遊支出 912.14 元，首度超過 2019 年疫情前 830.83 元的同期水準。
然數據並未推升陸股樂觀情緒，一方面在於改善幅度不及官方和市場預期，另一方面，市場認為今年中國「餐旅服務」景氣的相對高點已逐步形成，疊加以巴衝突事件的國際避險情緒影響，滬深 300 週一收跌 -0.13%，住宿、餐飲及航空板塊領跌。
MM 研究員
9/29 - 10/6 的中國迎來了今年最後一個大型黃金週，文旅部公佈的旅遊數據顯示，國內旅遊出行和旅遊總收入均超過 2019 ...
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美國 9 月非農就業新增 33.6 萬（前 22.7 萬），大幅優於市場預期的 17 萬，主要動能依舊來自服務就業，其中休閒娛樂、教育醫療月增強勁，而專業服務業則明顯回溫。非農近三個月平均月增上修至 26.6 萬（修正前 14.9 萬），整體就業市場在年底旺季支持下，重回強勁增長。
就業市場結構部分，失業率、勞參率分別持穩在 3.8%（前 3.8%）、 62.8%（前 62.8%），同時觀察家庭調查細項，非勞動力人口變化不大，而勞動力人口再創歷史高至 1.679 億，顯示長線就業供需緊張結構緩解趨勢不變。
市場最關心與核心服務相關的薪資部分，每小時薪資年增率 4.2%（前 4.26 ...
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美元指數自今年 7 月以來強彈，本週一度再站上 107 關口，引發全球股市修正。美元指數上漲的最關鍵的原因為財政部發債與美歐經濟差擴大。
所幸隨著 TGA 持續回補，Q4 後財政部發債壓力將下降，ONRRP 也將持續扮演流動性緩衝，美國並未明顯看到流動性風險。
建議用戶除了關注本週五公佈的非農數據外，11/1財政部也將公佈更新版發債計畫。更多分析詳見 M平方最新 美元分析快報。
MM 研究員
美元指數自今年 7 月以來強彈，本週一度再站上 107 關口，引發全球股市修正。美元指數上漲的最關鍵的原因為財政部發債與美歐經濟差擴大。以下兩點分析：
1. 財政部大量發債美元需求大增，所 ...
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