台灣 7 月景氣對策分數連三個月上行至 15 分（前 13 分），細項中燈號好轉者包括「貨幣供給 M1B」和「股價指數」，分別改善至黃藍燈及黃紅燈，海關出口 -7.1%（前 -19.8%）、製造業銷售 -9.9%（前 -13.7%）、工業生產指數 -15%（前 -16.8%）和製造業營業氣候測驗點 91.4（前 87.7）也均有改善，反映內需的批發零售餐飲營業額 -2%（前 -5.4%）和非農就業人數維持綠燈，也同樣顯示內需消費和就業市場熱絡。
MM 研究員
7 月景氣燈號延續上個月的復甦態勢，代表資金面的 M1B 貨幣供給 和 股價指數 同步改善，反映台灣央行在 6 月暫停升息，製造業相 ...
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土耳其央行於台灣時間 8/24 ( 四 ) 升息 30 碼，超出市場預期的 25 碼，將基準利率大幅上調至 25% ( 前值 17.5% )，反映貨幣政策決心轉向，進一步的緊縮，使里拉出現近一年最大漲幅 7%。
觀察土耳其經濟表現，高通膨環境雖推升了名目數字，但經通膨調整後實質 GDP 年增率自 2022 年 Q2 起一路下滑，名目與實質經濟成長具有落差。須關注土國貨幣政策能否趕上通膨，才能真正開始修復經濟。
MM 研究員：
土耳其央行於台灣時間 8/24 ( 四 ) 升息 30 碼，超出市場預期的 25 碼，將基準利率大幅上調至 25% ( 前值 17.5% )，創下 20 ...
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全球股市在財報優於預期中止穩，S&P 500 單週上揚 0.82%，帶動台灣加權及南韓 Kospi 分別上漲 0.61% 及 0.58%，歐股及陸股則分別因為經濟數據不佳及 LPR 降幅不如預期，表現依舊弱勢。美元因升息預期上行突破 104，但 10 年期美債殖利率小幅滑落。
本週將公佈美國非農、美歐通膨、中美製造業 PMI 、台灣景氣對策信號。預計非農就業月增保持長期平均 15 ~ 20 萬人、失業率維持不變；重點關注中國在碧桂園事件後，製造業信心是否能持穩，市場當前預期中、美 PMI 分別為 49.5（前 49.3）及 47（前 46.4）延續築底，而台灣景氣對策燈號在出口 ...
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台灣時間 8/25 Powell 於 Jackson Hole 全球央行年會發表談話，提及將在適當情況進一步提高利率、經濟增速超預期、就業供需緊張若沒進一步緩解，貨幣政策仍需要作出回應，整體會議市場偏鷹派解讀。
FedWatch 升息機率在 Powell 談話後，9 月維持利率不變機率小幅下降至 80%（原 90%），而 11 月升息機率大幅上升至 46.7%（原 33%），顯示市場正在調整預期，認為年內仍有升息一碼的機會，並朝 6 月利率點陣圖預估 5.5 ~ 5.75% 為終點靠攏 （原認為是 5.25 ~ 5.5%)。
Jackson Hole 全球央行年會以經濟結構性轉變 ...
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Nvidia 2023 Q2 GAAP（財年 2024 Q2）總營收 135.07 億美元（前 71.92 億美元），年增率 101%（前 -13%），EPS 2.48 美元（前 0.82 美元），均優於市場預期且創下歷史新高。
兩大核心業務：資料中心 營收為 103.23 億美元（佔比 76%）年增率大幅成長 171.2%（前 14.2% ），遊戲產品與晶片 24.86 億美元（佔比 18%）年增率 21.7%（前 -38.1% ）。
Nvidia 宣佈股票回購 250 億美元，也給出樂觀財測，營收預估落在 156.8 ~ 163.2 億美元（年增率 264%~275%），刺激 ...
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歐元區 8月製造業 PMI 小幅升至 43.7（前 42.7）；服務業 NMI 卻降至 48.3 （前 50.9），為 30個月來新低。
S&P Global 報告中提到，由於 7、 8月歐元區綜合 PMI 持續下滑，預計歐元區 Q3 GDP 季增率將降至 -0.2%（前 0.3%），再次出現負成長，數據公佈後，歐元 / 美元下跌 -0.34%至 1.08。
MM 研究員
歐元區 8月製造業 PMI 43.7（前 42.7）維持弱勢，報告中表示今年以來的需求主要靠的是疫情後的積壓訂單支撐，但隨著新訂單進一步下滑、積壓訂單消耗，製造業尚未見到明顯復甦。
服務業 NMI 降至 ...
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8 月 21 日，中國人行將 1 年期貸款市場報價利率（LPR） 下調 10 BP 至 3.45%（前 3.55%），下調幅度低於上週 MLF 的 15 BP（MLF 對 LPR 通常具有領先指導性），並意外維持 5 年期以上 LPR 4.2%（前 4.2%）不變，整體降幅不及市場預期，滬深 300、恆生指數當日收跌 -1.44%、 -1.82%。
我們認為，政府為經濟托底的態度和決心未變，LPR 溫和降幅的背後，是人行對存量房貸利率調整、房企資金鏈修復、地方債化解和匯率貶值壓力的全面考量。
MM 研究員
本次 LPR 下調幅度不及市場預期，尤其是在 5 年期的部分，此前市場普遍認 ...
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台灣 7 月外銷訂單衰退幅度縮減至 -12%（前 -24.9%），優於預期的 -16.5%，與訂單金額均創今年新高，其中主要推動來自電子產品減幅明顯縮小至 -0.4%（前 -22%），金額達 177.1 億美元，創去年 11 月以來的新高，資通訊產品年減幅小幅改善至 -14.8%（前 -27.4%），均反映電子產品的需求有所回穩。
細看國家，東協為本月訂單貢獻動能，年增達 33.7%（前 -3.1%），訂單金額 88 億美元再創歷史新高，在超越歐洲訂單後持續追趕中國，中國 7 月訂單金額為 106.7 億美元，年減 -4.2%（前 -19.7%），兩筆數據反映了旺季訂單逐漸回溫以及台廠 ...
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上週全球股市在中國房市陰霾以及聯準會會議紀要偏鷹派下持續修正，S&P 500 下跌 -2.11%，滬深 300 跌至今年以來新低。美元指數回升至 103 水平上方，中國人行再度降息帶動人民幣貶破 7.2 關口，台幣也貶近 32 關口。美國 10年期公債殖利率一度上升至 4.28%，創下 2007年以來新高。
本週將公佈台灣外銷訂單、中國貸款市場報價利率 LPR 、歐洲 PMI 數據、 Jackson Hole 央行年會，預計中國將進一步下調 LPR 利率以確保經濟托底；各區製造業復甦腳步不一，歐洲維持弱勢，台灣外銷訂單負成長幅度有望逐漸收斂；週五 Jackson Hole 會議 ...
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7 月聯準會會議紀要，雖大部分委員都認為升息是適當的，但 7 月會議中，仍有 2 位委員表示傾向於維持利率不變，他們認為目前的限制程度就有可能會在實現目標方面取得進一步進展。
聯準會經濟研究人員 7 月份經濟預測相比 6 月份有所上調，主因為自 3 月中旬銀行業危機以來，消費支出和實際經濟活動皆強於預期，因此研究人員不再預期經濟將在年底進入溫和衰退（mild recession）。
值得留意的是，未來貨幣政策風險管理因素中，仍有多數委員（Most）提到通膨存在重大上行風險（significant upside risks），並可能需要進一步緊縮貨幣政策（require furthe ...
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