本次利率：9 月維持利率不變 機率 高。
經濟預測：SEP 預計調高今年經濟預估至 1.5% 左右水準，同時整體 PCE 物價預計也將在油價回升背景中上調，不過核心通膨仍有房租 項目壓抑，而我們認為只要核心通膨不調整，升息近尾聲的共識就依舊存在。
利率點陣圖：預期聯準會將維持 2023 年利率點陣圖在 6 月 5.5 ~ 5.75% 區間不變，也就是年內還有一次升息機會，並有機會上調明年利率點陣圖一碼到 4.75 ~ 5%。
MM 研究員
台灣時間 2023/9/21 凌晨 2：00 美國聯準會將公佈 9 月 FOMC 會議結果，自 8/25 全球央行年會 Powell 提及將 ...
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8 月中國社零年增 4.6%（前 2.5%）超出市場預期，主要得益於「商品零售」 3.7%（前 1.0%）的改善，細項中，汽車年增 1.1%（前 -1.5%）、服裝 4.5%（前 2.3%）及化妝品 9.7%（前 -4.1%）等環節表現強勁，「餐飲收入」 12.4%（前 15.8%）也在高基期下增速持穩，車市買氣與出行需求兩大因素推動內需止穩。
工業增加值年增回升至 4.5 %（前 3.7%），主要驅動來自汽車產量 4.5%（前 -3.8%）增速翻正，整體車市產銷保持強勁，半導體 21.1%（前 4.1%）也在外需止穩和基期效應下有所好轉。
固定資產投資累計增速 3.2 % (前 ...
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上週全球股市表現震盪，S&P 500 於科技板塊拖累下小幅下跌 -0.16%，滬深 300 下跌 -0.74%。歐洲央行於上週利率決策會議雖再度升息，但央行論調偏鴿表態，帶動美元指數連續第九週上漲，收於 105 關口之上。 WTI 及布蘭特原油分別上漲 4.37% 及 3.62%，雙雙再創今年新高。
本週將公佈美、中、日、台利率決策，聯準會將維持利率不變，重點留意聯準會利率點陣圖是否也維持不變。台灣預期利率將同樣維持在 1.875% 不動，日本則關注是否釋放進一步的緊縮信號。同時本週也將歐元區公佈製造業 PMI 、以及台灣外銷訂單，台灣外銷訂單預期年減將持續收斂，同時關注歐洲經 ...
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美國 8 月零售銷售季調年增率 2.47%（前 3.05%）、月增率 0.6%（前 0.73%）優於預期的 0.2%，整體零售絕對值已連續五個月增長，主要由加油站、汽車、餐飲店帶動。
觀察細項，加油站受國際油價飆漲月增大漲至 5.19%（前 0.06%），貢獻零售月增長幅度達 7 成。而除了油價影響外，權重最高的汽車與電子商務絕對值也持穩在歷史高位，餐飲店則再創新高，使排除能源的零售銷售月增 0.18%、年增 3.75%，顯示消費依舊穩健。
ＭＭ研究員
美國 8 月 零售銷售 優於市場預期的 0.2%，且絕對值已連續五個月增長，主要由加油站、汽車、餐飲店帶動，雖月增有高達 7 成來 ...
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歐洲央行 於 9月會議意外升息 1碼，將 存款機制利率 提高到歐洲央行創立以來新高，並同步上調今明兩年通膨預期，主要反映近期能源價格上漲。
但從聲明稿與記者會談話來看，央行態度轉向更為中性，首次在聲明中提到利率已達到限制性區間，行長拉加德則在記者會上進一步補充，央行已開始「轉向關注利率持續的時間」（原本為關注的是「利率水準」）。
歐洲央行態度轉變，再加上同日公佈的美國經濟數據優於預期，歐元 / 美元下跌 -0.55%至 1.0665，創下今年 3月以來新低。
MM 研究員
1. 貨幣政策：超出預期升息 1 碼，利率達到限制性水準
升息 1 碼，將存款機制利率、主要再融資利率、邊 ...
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美國 8 月 CPI 季調年增 3.71%（前 3.3%），月增 0.63%（前 0.17%）回升至今年以來新高，主要由能源、交通運輸推動，使得 CPI 略高於市場預期 3.6%，所幸核心 CPI 季調年增 4.39%（前 4.7%），大幅放緩，及月增 0.28%（前 0.16）也維持在去年低檔 0.3% 以下，放緩趨勢並未改變。
觀察細項，能源年減 -3.68%（前 -12.32%）負貢獻收窄，核心商品二手車年減 -6.64%（前 -5.64%）、新車年增 2.92%（前 3.5%）維持放緩，而權重較高的服務排除住房年增 3.21%（前 3.27%）連續三個月低於 4%，並且房租月增 ...
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2023 年全球石油消費年增預估微幅上調至 181 萬桶（原 176 萬桶），儘管中國遭房地產企業拖累，但是反映歐美經濟體仍優於預期 ;同時， 供給端則出現明顯緊縮，包括沙國、俄羅斯皆宣布延長自主減產措施至 2023 年底。
下半年油市供需維持趨勢，EIA 預估 2023 年 Q3-Q4 全球石油庫存消耗幅度分別為每日 58 / 24 萬桶（原 63 / 12 萬桶） ，給予油價基本面支撐。
MM 研究員
EIA 公佈 9 月份短期能源展望報告（STEO）：
需求端來看，2023 年全球 石油消費 年增微幅上調至 181 萬桶（原 176 萬桶），重回今年以來的復甦趨勢。拆解區域 ...
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8 月中國 CPI 年增 0.1%（前 -0.3%）、月增 0.3%（前 0.2%）雙雙出現改善，主要受豬價基期回落、交通燃料（原油）價格走高所推動；核心 CPI 也在旅遊、服務和衣著等出行消費的支撐下，持穩於 0.8%（前 0.8%）。
8 月社會融資增加 3.12 兆元優於預期，人民幣貸款增加 1.36 兆元為歷年同期次高，分融資類型看，企業和政府的直接融資為主要推力；分貸款部門看，企業部門的中長期貸款為關鍵支撐環節，數據公佈後滬深 300 盤中一度漲逾 1.0%。
MM 研究員
本月 中國 CPI 顯現一些觸底信號，細項中，豬價在去年基期滑落及養殖戶惜售情緒下年減幅 -17. ...
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上週（9/4 ~ 9/8）全球股市小幅修正，華為推出 Mate60 手機，再度引發中美科技戰擔憂，S&P 500 單週下跌 -1.29%，滬深 300 指數同樣下跌 -1.36%。美元在歐央暫停升息預期下站上 105 水平。美國經濟數據持續優於預期，帶動美國 10 年期公債殖利率回升至 4.2%，沙烏地與俄羅斯宣布延長自主減產使 WTI 及布蘭特原油分別上漲 2.29% 及 2.37%。
本週 將公佈歐元區利率決策、美國 CPI 、中國月中數據與三大能源機構月報。美國綜合 CPI 預計小幅回升至 3.5%（前 3.3%），不過核心 CPI 將繼續下降至 4.3%（前 4.7%） ...
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台灣 8 月出口年減幅縮小至 -7.3%（前 -10.4%），略優於預期的 -8.1%，細項中，電子零組件在 7 月回穩後小幅回落至年減 -11.2%（前 -7.9%），資通訊產品在 AI 動能推動下繼續強勁增長，金額維持在 75.8 億美元的歷史次高，年增達 43%（前 54.1%）。
國家來看，對中國出口動能維持低檔，但減幅持續縮小至 -14.1%（前 -16.3%），美國已回歸正增長 8.8%（前 -3.26%）。
MM 研究員
8 月 出口 動能繼續維持改善的趨勢，除了進入下半年低基期階段以外，旺季備貨已開始支撐 電子零組件出口，加上 AI 拉貨動能，資通訊產品 繼續維持在 ...
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