上週（10/23 ~ 10/27）全球股市持續回落，S&P 500 受到通訊及能源板塊拖累，單週下跌 -2.53%，歐股則小幅下跌 -0.26%，唯獨陸股在新一輪政策下上漲 1.5%。美元指數持平於 106，美國 10 年期公債殖利率持平於 4.9%，10年期與 2年期利差收窄至 20bp。
本週將公佈美國聯準會利率決策及就業數據、美中台 PMI 、以及台灣 GDP。預計聯準會 11月會議將維持利率不變，就業市場則保持溫和擴張，預計非農月增 17.3 萬回到長期平均；製造業開始走向築底回升階段，美中台 PMI 皆持穩；台灣 Q3 GDP 年增率將在內需支撐、外需同步回溫的帶動下 ...
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台灣 9 月景氣對策分數上升至 17 分（前 15 分），為 11 個月以來首度回歸黃藍燈，細項中海關出口和製造業營業氣候測驗點為主要變動燈號，分別轉至「綠燈」和「黃藍燈」；年變動率部分，海關出口、工業增加值和製造業銷售都分別改善至 6%（前 -1.5%）、 -6.6%（前 -10.9%）和 -6.4%（前 -8.8%）。
景氣領先不含趨勢指標回落至 97.88（前 98.64），因為外銷訂單動能仍保持謹慎以及資金動能回落。
MM 研究員
9 月 台灣景氣對策燈號 為 11 個月以來首度回歸黃藍燈，海關出口 在 AI 相關零組件以及新機拉貨下翻正至 6%，其他製造業指標包括 工業增 ...
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美國 2023Q3 GDP 季增年率 4.9%（前 2.1%），優於預期的 4.3%，主要由個人消費、政府支出、民間庫存所貢獻，年增率 2.9%（前 2.4%），強勁擴張。
個人消費季增年率 4%，貢獻 +2.69 個百分點，商品和服務分別貢獻 +1.08 （前 0.11）、 +1.62 個百分點（前 0.44），大幅回升，而民間庫存也開始回補，貢獻 1.32 個百分點（前 0），帶動整體投資貢獻 1.47 個百分點，非住宅投資貢獻 0 個百分點（前 0.98）明顯放緩，惟住宅投資如預期在成屋庫存低檔**下，貢獻 0.15 個百分點（前 -0.09），由負翻正。
Q3 GDP 報告 ...
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歐洲央行 如預期在 10/26 會議維持三大利率不變，為去年 7月以來首次暫停升息。
行長拉加德在記者會上沒有完全排除再次升息的可能性，但我們認為由於近期歐洲經濟數據表現持續低於預期、通膨也回落，央行態度預計將轉變成更為謹慎，歐元區已達到升息終點。會議後，歐元 / 美元下跌 -0.25%至 1.0535。
MM 研究員
1. 貨幣政策：維持基準利率不變，為去年 7月以來首次暫停升息
存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率維持不變於 4.0% 、 4.5% 、 4.75% 。
已完全停止 APP 再投資。（與上次聲明相同）
PEPP 再投資期限至少到 2024 年底。（與上次聲明 ...
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中國商務部於 10/20 宣布石墨材料與相關製品未經許可不得出口，市場擔憂中國作為全球最大石墨生產國，「石墨」作為新能源領域開發的關鍵材料，恐增加石墨供給的疑慮，我們認為短期對電動車市場的影響有限，而東非將被作為未來石墨的重點發展基地。
MM 研究員
在美國對中國晶片管制升級的背景下，中國商務部於台灣時間 10/20 ( 五 ) 宣布石墨材料與相關製品未經許可不得出口，特別針對 3 種高敏感石墨物項，包括天然的鱗片石墨及製品（例如球化石墨、膨脹石墨等），以及高純度、高強度、高密度的人造石墨材料。而中國作為全球石墨生產量大國 ，加上石墨是目前車用鋰電池中負極材料的主流應用（約占比電池負極材料 ...
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近期中國中央救市動作整理：
10/11，中國國家「正部級」金融央企——中央匯金，增持四大國有銀行股票；
10/23，中央匯金再發公告買入指數型 ETF，並預計在未來繼續增持。
10/24，中國人大常委會批准 Q4 增發 1 兆元人民幣的中央國債，移轉給地方政府作為災後重建和基建資金使用，財政赤字率從今年訂的 3% 上限升至 3.8%，陸股隔日在基建、工程及建材等板塊帶動下上漲，港股也在此事件與同日印花稅調降利好共振下上漲。
MM 研究員
此次調高後的財政赤字率高於 2020 年疫情時的 3.7%，且國債增發並進行年中財政赤字調整為 2000 年以來首次，即便在 2020 - 2022 疫情 ...
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歐元區 10月製造業 PMI 43.0（前 43.4）；服務業 NMI 降至 47.8 （前 48.7），為 32個月來新低。相比美、中、台製造業出現復甦，歐洲為主要國家中復甦最慢經濟體。數據公佈後，歐元 / 美元下跌 -0.34%至 1.063。
歐洲央行預計將在本週四會議暫停升息，為去年 7月開啟升息循環以來首次，央行行長拉加德也在近期發言中提到由於經濟前景惡化，央行將轉向關注「高利率持續的時間」而不是「利率水準」。
MM 研究員
歐元區 10月製造業 PMI 43.0（前 43.4）再度回落，雖然庫存去化順利，成品庫存降至 2021年 8月以來新低，但新訂單、僱傭則持續下滑 ...
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上週（10/16 ~ 10/20）全球股市普遍走低，科技板塊在美國晶片禁令升級以及美債殖利率壓抑下回落，S&P 500 下跌 -2.39%，滬深 300 下跌 -4.15%，跌破去年 10 月低點，而整體新興亞洲表現亦疲軟，南韓 KOSPI 、台灣加權指數分別下跌 -3.30% 及 -2.04%。美元指數連續第二週持平於 106 水準震盪，但 10 年期美債殖利率一度觸及 5%，主要反映經濟前景預期以及發債帶來的影響；以巴衝突帶動 WTI 及布蘭特原油緩步上行，金價反彈至接近 2000 美元。
本週將公佈美國 GDP & PCE 、歐元區 PMI & 利率決策 ...
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美國 10 年期公債殖利率於今日凌晨一度站上 5%，除了反應鮑威爾談話外，我們認為更重要的原因為本週公佈的經濟數據持續超預期，以及期限溢價上行並翻正。
債券利率上升何時能夠緩解，需關注 11/1 財政部將更新發債計畫，美國財政部第四季的發債量能否下修，為緩解目前的債券供給壓力的關鍵。
MM 研究員
美國 10 年期公債殖利率在昨日鮑威爾談話後，於今日凌晨一度站上 5%後回落。觀察 FedWatch 利率預期，今年不再升息的機率仍高達 75%，鮑威爾談話事實上鷹鴿都有，除了提及升息的可能性仍在外，其與其他官員在近期不斷提到，長端利率的上揚的效果也類似於升息的影響，這也是為何聯準會不急 ...
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1. 台積電 2023 Q3 營運表現：營收為 172.78 億美元，YoY -14.6%（前 -13.7%）、 QoQ 10.2%，接近上一季財測上緣，毛利率和營業利益率分別為 54.2%（前 54.1%）、 41.7%（前 42%），雙雙超越財測上緣。
2. 台積電 Q4 財測和明年展望：在 USD/TWD = 32， 2023 Q4 營收 188 ~ 196 億美元，季增 9.1 ~ 13.8%，年減將進一步收斂 -5.7 ~ -1.7%，對於 2023 年的營收展望也由年減 -10% 微幅上調至 -9.2%，毛利率和營業淨利率分別滑落至 51.5 ~ 53.5% 和 39.5 ~ 4 ...
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