英國央行 6 月會議以 7:2 票數升息 2 碼至 5.0%，超過市場預期。本次央行大幅升息的主要原因為核心通膨、薪資通膨成長均高於央行 5 月經濟報告預期。利率期貨定價顯示英國央行終點利率將達到 6.0%，大幅高於 5 月會議前預估的 4.75% ，為主要央行中終點利率預估上調幅度最高的央行。
MM 研究員
1. 以下為英國央行 6 月會議摘要：
以 7:2 票數升息 2 碼至 5.0%，連續第 13 次升息，有兩名委員支持暫停升息。
2 ~ 4 月平均每週薪資成長 7.6%，比央行經濟預測高出 0.5 個百分點。
CPI 年增率雖然在 5 月降至 8.7%，但比央行經濟預測高出 0. ...
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上週全球股市普遍修正回落，S&P 500 下跌 -1.4%，歐洲 stoxx 50 與滬深 300 指數同步下跌 -2.8% 、 -2.5% 。美元指數在 Powell 聽證會鷹派發言後，小幅上漲 0.6%，美國 10 年期公債殖利率於 3.7% 震盪趨勢不變，2 年期公債則持續上行至 4.8% 。
上週主要大事有：6/20 台灣外銷訂單年減年減 -17.6% 優於預期、中國 LPR 利率下調 0.1 個百分點、美國 5 月新屋開工大幅回升至 1.63 百萬（前 1.34 百萬）、 6/21 英國核心通膨意外升至 7.1% 續創 30 年新高、 6/22 英國央行升息 2 碼至 ...
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近期聯準會委員發言均提到核心通膨滑落不如預期，紛紛表示同意進一步升息，舊金山聯儲行長 Daly 、聯準會主席 Powell 則提到今年再升息 2 碼的預測是合適的，我們也統整完整聯準會官員談話。
留意今天晚上 9:30，美國聯準會主席、歐洲央行行長、日本央行行長、英國央行行長將一同出席歐洲央行論壇小組討論，今年的主題是「波動通膨環境下的總體經濟穩定」，屆時須關注各國行長將對貨幣政策進行相關發言，M平方也會針對內容進行相關統整。
MM 研究員
聯準會於 6/15 利率決策會議暫停升息，同時上調 2023 年點陣圖中位數至 5.5 ~ 5.75%，反映上半年美國經濟表現優於預期，預 ...
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台灣 5 月外銷訂單金額為 456.8 億美元，年減 -17.6%（前 -18.1%），季調月增 5.3%，大幅高於經濟部預估的 402 ~ 425 億美元水準，細項中電子產品和光學器材年減幅縮小至 -16.6%（前 -21.9%）和 -8.8%（前 -19.1%），資通訊產品年減 -9.5%（年減 -0.9%）相對保守。
觀察國家，中國、美國和東協增速分別為 -20.5%（前 -24.2%）、 -13.5%（前 -15.2%）和 10.2%（前 0.1%），其中東協訂單已創下歷史新高，並首度超越歐洲訂單。
MM 研究員
5 月 外銷訂單 能夠繳出優於經濟部預估的原因，最大宗來自於 ...
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聯準會暫停升息以及中國人行祭出降息措施下，全球股市持續上揚，S&P 500 再度由科技板塊領漲、並續創近一年新高，同時陸股表現擺脫近月疲態，滬深 300 反彈 3.3%，亞股表現普遍上漲。美元則在同週歐洲央升息以及鷹派言論下回落至 102 水平，10 年美債利率相對持穩，2 年公債顯著上揚至 4.7% 。 WTI 及布蘭特油價分別小漲 2.6% 及 2.4%，延續震盪格局。
上週主要大事有：6/13 美國 5 月 CPI 及核心 CPI 分別下滑至 4% 和 5.3%，放緩趨勢明確、 6/13 中國調降 7 天期逆回購利率和 SLF 10 bp 至 1.9% 和 2.9% 、 ...
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6/15 台灣央行理事會決定維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別為 1.875% 、 2.25% 及 4.125%，主要考量到目前 5 月 CPI 年增率已降至 2.02% 並且預估 CPI 及核心 CPI 均會在 Q4 降至 2% 以下。
央行也繼 2021 年 12 月以來第五度調整選擇性信用管制，將特定區域第 2 戶的購屋貸款成數調降至 70%，包括臺北市、新北市、桃園市、臺中市、臺南市、高雄市、新竹縣及新竹市。
（更多台灣房地產政策可留意 時間軸 - 台灣房地產）
MM 研究員
央行暫停升息，主因 CPI 回落
本月台灣央行如我們原先預期 暫停升息 ...
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歐洲央行如預期升息 1 碼，並表示 7 月會議很有可能再度升息，7 月後縮表將加速至平均每月 283 億歐元（前 150 億歐元）。
歐洲央行大幅上調今年核心通膨預期至 5.1%（上次預估 4.6%），並同時表示近期勞動成本上升、服務業復甦將可能使核心通膨以更緩慢的速度下降。
本次會議後利率期貨定價歐洲央行將在 7 月再度升息 1 碼，9 月升息機率也有約 50%，歐元 / 美元上漲 1% 。
MM 研究員
貨幣政策：升息 1 碼，7 月後加速縮表
升息 1 碼，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 3.50% 、 4.0% 、 4.25% 。
7 月後將開始 ...
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本週，中國人行祭出了市場期待已久的降息，先是在 6/13 將 7 天期逆回購利率、常備借貸便利（SLF）調降至 1.9%（前 2.0%）、 2.9%（前 3.0%），隨後又於 6/15 下調中期借貸便利（MLF）至 2.65%（前 2.75%），寬鬆態度明確。
5 月受內外需不振、民企投資意願不高及房市遇冷影響，中國月中數據疲弱，固定資產投資 4%（4.7%）、工業增加值 3.5%（5.6%）表現不佳，社零年增 12.7%（前 18.4%），汽車產銷和通訊器材零售的回溫是結構性亮點，但整體支撐環節仍停留在出行服務端。
市場在政策寬鬆預期升溫下樂觀情緒攀升，滬深 300 在月中數據公 ...
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聯準會 2023/6 會議，全體委員同意維持利率 5.00 ~ 5.25% 不變，這是自 2022/3 升息以來首次暫停升息，本次強調 6 月暫停升息是為了讓委員有更多時間評估。
市場最關注的升息終點部分，利率點陣圖 2023 年中位數意外上調 2 碼至 5.5 ~ 5.75%，反映 2023 上半經濟優於預期以及 4 月核心 PCE 年增持穩在 4.7%，因此聯準會依照利率前瞻指引，將升息終點保持在與核心 PCE 年增，再加上 1% 的足夠限制性貨幣政策的利率水準。
經濟及通膨預估部分，聯準會 SEP 上修今年 GDP 成長至 1%（前 0.4%）、失業率下修至 4.1%（前 4 ...
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美國最新 5 月 CPI 年增率 4%（前 4.9%），降幅優於市場預期的 4.1%，核心 CPI 年增率 5.3%（前 5.5%）進一步放緩，觀察細項可以發現核心商品新車、服務、房租年增均有所下滑，顯示美國通膨放緩趨勢已越來越明確。
台灣時間 6/15 凌晨 2：00 將公佈 6 月 FOMC 會議結果，市場自理事會成員 Waller 提出三種情境：Hike（升息）、 Skip（跳過）、 Pause（暫停）之後，FedWatch 已經大幅定價 Skip（跳過）情境，也就是 6 月暫停升息，7 月視情況調整，我們也整理本次會議可能的三種情境。
MM 研究員
首先，從美國昨日剛公佈的 ...
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