美國 2023 Q2 GDP 季增年率 2.4%（前 2%），年增 2.6%（前 1.8%），均優於市場預期的 1.8%，主要由個人服務消費支出、非住宅投資貢獻。
季增年率貢獻度方面，個人消費支出貢獻 +1.12 個百分點，商品消費貢獻 +0.16 個百分點（前 1.34）有所放緩、服務支出貢獻 +0.95 個百分點維持穩健，而非住宅投資貢獻 +0.99 個百分點（前 0.08）大幅回升。
我們提出三項重點預期下半年美國經濟將保持穩健，而在景氣樂觀、升息尾聲下，股市勝率延續提升。
MM 研究員
美國 2023 Q2 GDP 細項重點：
個人消費支出：季增年率 1.6%（前 4 ...
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歐洲央行如預期升息 1 碼，但同步下調最低存款準備金利率至 0%，9/20開始生效。同時，行長拉加德也不再提供升息的前瞻指引，甚至在記者會首次提到 9月可能暫停升息！
我們認為此次歐洲央行表現意外的鴿派，顯示雖然通膨下降速度較為緩慢，但放緩跡象也開始被注意，歐洲也逐漸接近升息終點。市場預期下半年歐洲央行再升息 1碼機率降至 50%以下，歐元 / 美元下跌 -0.85%至 1.099，歐洲 Stoxx 50指數大漲 2.15%。
MM 研究員
貨幣政策：升息 1 碼，7 月後加速縮表
升息 1 碼，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 3.75% 、 4.25% 、 ...
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本次 FOMC 會議全數委員支持 7 月再度升息 1 碼至 5.25 ~ 5.50% 區間，符合市場預期。
聲明稿沿用 6 月委員將評估更多信息及其對貨幣政策影響的論述，強調將依照經濟數據行動，下半年會議仍將維持每次實時決策（meeting by meeting）的方式，保留未來貨幣政策彈性。
聯準會維持每月 950 億（600 億美債、 350 億 MBS）縮表計畫，所幸多數月份美債到期均未達到縮表每月不再投資金額上限的 600 億，配合升息接近尾聲，預計 ON RRP 有望在年內持續抵銷縮表影響。
Powell 會後記者會三大重點：1) 不再預期經濟衰退 2) 明確表示如果 ...
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台灣時間 2023/7/27 凌晨 2：00，美國聯準會將公佈 7 月 FOMC 會議結果，市場已充分預期聯準會再升息 1碼。除了利率決定外，需同步關注三大重點：年內升息次數、何時暫停升息、高利率及縮表維持多久。
我們預計聯準會在本次會議再度大幅上調年內升息機率不高，並與市場溝通目前已經更接近升息終點，但同時 2023 年內不降息、繼續縮表仍是聯準會基本情境。
MM 研究員
台灣時間 2023/7/27 凌晨 2：00，美國聯準會將公佈 7 月 FOMC 會議結果，FedWatch 市場預測升息機率高達 100%，配合 6 月底緘默期前委員發言，普遍皆支持年內再度升息，本次會議升息 ...
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歐元區 7月製造業 PMI 42.7（前 43.4），創下 38 個月新低；服務業 NMI 也同步放緩至 51.1（前 52.0），為 6 個月新低。
本週將舉行歐洲央行會議，市場預期將再度升息 1 碼，主要原因為核心通膨以及服務通膨尚未出現明確放緩。由於歐洲央行持續升息，對利率較為敏感的製造業需求尚未復甦，服務業成長也在熱浪影響下出現放緩，預計 Q3 歐洲經濟將維持弱勢，成為全球落後復甦的經濟體。
MM 研究員
歐元區 7月製造業 PMI 42.7（前 43.4），製造業最為弱勢的國家為德國，PMI 降至 38.8（前 40.6），報告中表示今年以來的需求主要靠的是疫情後的積壓 ...
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上週（7/17 - 7/22）全球股市震盪，S&P 500 單週漲幅收斂至 0.7%，歐 Stoxx50 小幅下跌 -0.2%，而亞股則受到中國 Q2 GDP 復甦不如預期、以及台積電下調獲利展望下普遍走低。美元指數在風險情緒降溫下，小幅回升至 100 關口之上，農產品則在俄羅斯宣佈退出黑海穀物出口協議後大幅反彈，黃小玉漲幅分別 2% ~ 5%不等。
本週將公佈美、歐、日利率決策與美、台 GDP，預期美國與歐洲央行均將升息 1 碼，日本央行維持利率不變， 美國 Q2 GDP 季增年率為 1.8%，台灣 Q2 GDP 年增率預計為 -0.5% ~ -1.0%。
MM 研究員
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台積電 2023 Q2 營運表現：營收為 156.8 億美元，YoY -13.7%（前 -4.8%）、 QoQ -6.2%，符合上一季財測指引，毛利率和營業利益率分別為 54.1%（前 56.3%）、 42%（前 45.5%），超過財測上緣。
台積電展望 Q3 財測：在 USD/TWD = 30.8（Q2 實際數 30.67）的假設下， 2023 Q3 營收 區間為 167 ~ 175 億美元，季增 6.5%~11.6%，毛利率和營業淨利率分別滑落至 51.5%~53.5% 和 38%~40%，主要來自 N3 製程量產初期的影響。
下調產業展望：台積電預估 2023 年半導體產業（ ...
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英國 6月 CPI 年增率降至 7.9%（前 8.7%），核心通膨也從 30年高點下滑至 6.9%（前 7.2%）。英國通膨終於出現下降，但仍是 G7國家中最高，也遠高於央行目標。
英國核心通膨項目中以房租成長 5.5%（前 5.6%）、通訊成長 9.5%（前 9.1%）為主要貢獻項目，主要與留學生大幅增加、通訊費聯合漲價有關。另外，英國經常性薪資也在今年大規模罷工影響下上升至 7.3%，為疫情後新高。
6月通膨數據公佈，市場小幅下調英國央行利率終點預期從最高 6.5% 滑落至 6%（再升息 4碼），英鎊 / 美元下跌 -0.68% 至 1.295，今年以來仍上漲 7%。
MM ...
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美國 6 月零售銷售季調年增率 1.49%（前 1.96%）、月增率 0.19%（前 0.51%）小幅低於市場預期，不過整體絕對值回升，主要由汽車、電子商務帶動，顯示美國零售銷售仍具韌性。
觀察細項，上半年支撐的餐飲店、商店百貨、休閒運動等外出服務相關項目，以及受價格波動較大的食品飲料、加油站等項目在 6 月增速有所放緩，給予整體零售年增壓抑，不過權重高的汽車穩健，而電子商務、家具月增則明顯回溫。
展望下半年美國零售，預計在基期 Q3 支撐、 Q4 進一步回落的背景下，汽車、電子商務的穩健增長仍將支持零售年增築底好轉。
MM 研究員
6 月 美國零售銷售 季調年增率 1.49% ...
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中國 Q2 GDP 年增在低基期下回升至 6.3%（前 4.5%），但低於市場預期 7.4%，主要原因來自房市復甦放緩、民間投資意願不佳及出口疲弱。
6 月社零消費年增 3.1%（前 12.7%），符合預期，通訊器材（手機）年增 6.6%、家電 4.5% 為 618 促銷中相對具韌性的領域，中汽協口徑衡量的汽車銷量，也在高基期下維持 4.8% 的年增幅。
1～6 月固定資產投資年增 3.8%（前 4.0%）繼續滑落，主要拖累來自民間投資 -0.2%（前 -0.1%）和房地產投資 -7.9%（-7.2%）。
6 月工業增加值在高基期下，年增意外升至 4.4%（前 3.5%），主要 ...
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