中國 Q1 GDP 年增率 回升至 4.5%（前 2.9%），高於市場預期，其中 3 月社零消費 年增率大幅升至 10.6%（前 3.5%），為主要貢獻項目，過去較為弱勢的房地產也有落底回溫的跡象，商品房銷售額成長翻正至 4.1%（前 -0.1%）。
中國 3 月 工業增加值年增率 3.9%（前 2.4%）延續復甦，汽車產量在終端需求回暖下翻正至 11.2%（前 -14%），與房地產和基建相關的水泥 -0.6%（前 10.4%）、粗鋼 6.9%（前 5.6%）等工業品也持續復甦。
總體來看，Q1 數據持續驗證防疫優化以來市場對中國的復甦預期。
MM 研究員
中國 Q1 及 3 ...
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上週公佈主要能源機構對今年預測：
OPEC+ 意外減產導致三大能源機構下修供給，然而在非 OPEC 國 - 美國、挪威、加拿大、巴西、南美洲蓋亞那等國增產的前提下，減產衝擊遭部分抵銷，EIA 下修 2023 年全球每日石油產量年增預估至 146 萬桶（原 161 萬桶）。
供給增加同時，需求同樣放緩。 2023 年全球石油需求增速預估略微放緩：EIA 中斷先前連續 3 個月上調趨勢，反映歐美銀行業危機，OPEC / IEA 預估值相較上月持平，三者平均值 192 萬桶（原 193 萬桶）。
EIA 預估下半年油市轉為「相對平衡」，全球石油庫存堆積幅度收斂，OPEC 、 IEA 則 ...
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上週美國公佈 3 月 CPI 大幅回落，加上金融股財報優於預期，S&P 500 上揚 0.8%，歐洲 Stoxx 50 指數創下一年來新高，美元指數下跌 -0.5%，10 年期美債殖利率漲超 3.5% 水平，2 年期公債殖利率則重新站上 4% 。
上週主要大事有：4/11 南韓央行維持利率不變於 3.5% 、台灣出口年增率降至 -19.1%（前 -17.1%）、歐元區零售銷售年增率降至 -3.0%（前 -1.8%）、 4/12 美國 3 月 CPI 年增率大幅降至 5.0%（前 6.0%），核心通膨升至 5.6%（前 5.5%）、 IMF 小幅下修全球 2023 年經濟成長 0 ...
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美國 3 月零售年增率 2.94%（前 5.88%），低於市場預期，且是自 2020 年 6 月以來最低的年增率。觀察細項，大部分商品與能源項目，如汽車、電子產品、加油站相關絕對值大幅回落，部分原因是受到價格在 3 月回落影響（如油價）。然而與服務較為相關項目電子商務、餐飲店絕對值卻有所回升，顯示美國商品消費在強勁的 1 、 2 月後有所放緩，但外出需求型消費仍有韌性。
觀察同日公佈的 2 月躉售業存貨銷售比 1.37（前 1.38）、零售業存貨銷售比 1.23（前 1.22）大致持平，存貨增速放緩趨勢明顯，預計存貨月增率有望在第二季轉負，使製造業循環去庫存階段進入尾聲。
MM 研 ...
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中國公佈 1～3 月出口（美元計）年增回暖至 0.5%（前 -6.8%），細項普遍回升，包括塑膠製品 2.9%（前 -9.7%）、鋼材 36.7（前 27.5%），佔出口大宗的機電產品跌幅也有所收窄，年減 -0.4%（前 -7.2%），其中集成電路、液晶平板顯示模組、電腦（自動數據處理設備），年減分別為 -17.6%（前 -25.8%）、 -21.6%（前 -27.5%）、 -29.9%（前 -32.1%）跌幅均有改善，但在消費性電子淡季下增速仍維持低迷。
同時，對第一大貿易夥伴東協的出口累計年增大幅攀升至 18.6%（前 9%），顯示防疫政策優化後中國供應鏈瓶頸的緩解與產能的復甦，開 ...
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美國 3 月 CPI 季調年增 4.99%（前 5.99%），大幅放緩且低於市場預期，而核心 CPI 季調年增持穩 5.6%（前 5.53%）則符合預期。
觀察細項核心商品新車年增 6.12%（前 5.83%）有所回升，同時房租年增 8.18%（前 8.12%），成為本月支持核心 CPI 的主要動能。不過權重較高的服務排除房租月變動 -0.08%（前 0.24%）首度翻負，帶動年增 6.05%（前 6.91%）明顯放緩，同時房租月增在新租約租金逐月計入的背景下，放緩至 0.56%（前 0.76%）創下 2022 年以來新低，預計 Q2 通膨回落趨勢延續。
CPI 公佈之後，市 ...
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本次 IMF WEO 小幅下修全球 2023 年經濟成長 0.1 個百分點至 2.8%，低於長期平均 3.7%~3.9% 。上修 2023 年成熟市場經濟成長 0.1 個百分點至 1.3%，其中美國及歐元區分別小幅上修 0.2 及 0.1 個百分點至 1.6% 及 0.8%，下修日本 0.5 個百分點至 1.3% 。下修 2023 年新興市場經濟成長 0.1 個百分點至 3.9%，其中中國預測持平於 5.3%，主要下修來自新興歐洲、拉美、與中東，分別下修 0.3 、 0.2 、 0.3 個百分點至 1.2% 、 1.6% 、 2.9% 。
分別上修 2023 年綜合通膨及核心通膨 0. ...
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台灣 3 月出口年減 -19.07%（前 -17.1%），細項中電子零組件、資通訊產品和光學器材分別年減 -14.6%（前 -17.8%）、 -15.8%（前 -9%）和 -26.1%（前 -32.3%），反映電子產品需求仍疲軟。
台灣 3 月進口年減 -20.1%（前 -9.4%），其中電子零組件和資本設備進口分別年減 -34.8%（前 -26.6%）和 -4.3%（前 9.1%），反映全球景氣不明下廠商持續減少投資和進料。
MM 研究員
消費性淡季以及半導體供應鏈持續調整庫存，台灣第一季出口動能維持低迷，電子零組件、資通訊產品和光學器材維持在二位數以上減幅，反映需求端仍未完全復 ...
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人行公佈最新 2023 Q1 問券調查中，城鎮居民收入感受與就業預期回暖至 50.7（前 43.8）、 52.3（前 43.0），偏好增加儲蓄的居民比例較上季減少 3.8%，降幅創 2015 年 Q2 以來新高。同時，房價上漲預期出現好轉，居民購房意願也有所修復。
企業的資金周轉與銷貨款回籠指數改善至 59.9（前 56.7）、 62.2（前 59.8），銀行業的總體貸款需求指數也大幅反彈至 78.4（前 59.5）。此外，與製造業週期同步的企業家與銀行家總體經濟熱度指數，分別回升至 33.8（前 23.5）、 40.2（前 17.4）。
MM 研究員
今年一季度，人行針對城鎮儲戶 ...
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避險需求上升以及升息預期下滑，利多上月避險性商品基本面，黃金、白銀、美債等基本面指數好轉。
歐元區央行仍較美國鷹派，美元基本面仍疲弱，非美貨幣相對強勁，其中歐元轉入情境一（基本面指數高、趨勢向上）。
美股基本面同步受到經濟數據放緩和預期升息終點下降影響，多空因素夾雜下基本面偏震盪趨勢。
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MM 研究員
1. 股市：
美股基本面指數維持在情境二（基本面指數高、趨勢向下），3 月的銀行危機使全球股市的波動上升，VIX 波動率指數一度飆破 25，不過隨後危機並沒有近一步蔓延，回落到均值附近，市場信心回升，因此總體來看短線危機並沒有對股 ...
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