台灣時間 5/28 （日）拜登與麥卡錫歷經 11 個小時的協商後，雙雙宣布已就兩黨削減赤字、提高債務上限達成原則性協議，預計債務上限將延後 2 年至 2025 年 1 月。眾院議長麥卡錫預計將於台灣時間 5/29（一）公佈法案細節，並預計眾議院在 5/31（三）進行投票。
債務上限通過後，美國財政部 Q2 ~ Q3 發債量將上升至 7,260 億、 7,330 億。近期美國 6 月升息機率升高、債務上限通過後債務的大量發行，可能會使得美元、美債殖利率短線獲得支撐，更多中長期佈局時點分析，詳見 5/30 發佈的 6 月投資月報。
MM 研究員
1. 共和黨與白宮針對債務上限架構達成初 ...
觀看完整精選文章
台灣 4 月景氣對策分數維持在 11 分（前 11 分），細項普遍維持跌勢，包括工業生產值、海關出口、機械設備進口和製造業銷售指數分別年減 -20.8%（前 -15.5%）、 -11.2%（前 -14.2%）、 -25.1%（前 -15.3%）和 -17%（前 -16.1%），反映去庫存下製造業動能仍未完全回溫。
從領先指標來看，4 月領先不含趨勢指數繼續上升至 100.08（前 99.96），外銷訂單動向指數回升至 101.19（前 100.94）。
MM 研究員
由於中國製造業復甦並不如預期， 4 月景氣動能並無太大變化和改善，製造業數據普遍呈現衰退，製造業營業氣候測驗點 也回 ...
觀看完整精選文章
上週輝達財報超越市場預期，帶動美國科技板塊單週大漲 5.1%，S&P 500 、 Nasdaq 及費半指數均創下去年 8 月以來新高；然而在市場擔憂中國復甦力道之下，歐股、陸股表現相對弱勢。美國 6 月升息 1 碼機率超過 50%，美元指數站上 104 關口，美債殖利率同步走升。
上週主要大事有：5/22 台灣外銷訂單年增率 -18.1%（前 -25.7%）、 5/23 美國 4 月新屋銷售優於市場預期、歐洲 PMI 降至 44.6，服務業維持穩健 55.9 、 5/24 美國聯準會紀要未排除 6 月升息可能、 5/26 美國 PCE 年增率上升至 4.4%（前 4.2%）、密 ...
觀看完整精選文章
5/25 凌晨聯準會公佈 5 月 FOMC 會議紀要，提及銀行信貸緊縮、商業房地產、債務上限的不確定性，並且強調未來會議政策利率上調是否合適將不再這麼確定（less certain），然而從委員數量詞來看，仍有不少比例委員表示通膨放緩進展緩慢，未來會議上可能需要進一步收緊政策。
FedWatch 6 月會議升息 1 碼機率上升至 45% 左右，超過維持利率不變機率，觀察近期委員發言 Bullard 維持一貫的鷹派態度認為需要盡快再升息 2 碼以外，普遍委員皆對於 6 月暫停升息保持開放態度，因此接下來本週五密大通膨預期終值，以及未來 6 月會議前非農、 CPI 將是關鍵。
MM 研 ...
觀看完整精選文章
5/23 美國公佈 4 月新屋銷售 68.3 萬戶（前 65.6 萬戶），年變動自 2022/2 後首度翻正至 11.78%（前 -7.21%），優於市場預期。成屋銷售 428 萬戶（前 443 萬戶），年變動 -23.16%（前 -22.14%）負值小幅擴大，但下滑主因為成屋市場缺少供給所致，1 ~ 4 月的供需數據皆出現自去年 Q4 低檔回穩跡象。
庫存方面，4 月成屋庫存仍然維持在歷史低檔的 104 萬戶（前 97 萬戶），成屋庫存月數 2.9 個月（前 2.6 個月）遠低於 NAR 認定的健康區間 4 ~ 6 個月。而成屋庫存不足使得買家逐漸由成屋市場轉往新屋市場，帶動 5 月 ...
觀看完整精選文章
歐元區昨日公佈 5 月 製造業 PMI 降至 44.6（前 45.8），創下 3 年來新低，服務業 NMI 則表現較為支撐 55.9（前 56.2），在製造業持續弱勢下，佔 GDP 比重 65% 的服務業成為經濟主要支撐動能。
同日公佈的日本 5 月製造業 PMI 回升至 50.8（前 49.5），服務業 NMI 同步上升至 56.3（前 55.4），服務業指數創下歷史新高，去年中後我們便提及日本為成熟市場中表現較佳的經濟體，帶動日經指數在本週創下 30 年新高。
MM 研究員
1. 歐洲服務業強，製造業續弱情勢未變
歐元區 5 月 製造業 PMI 降至 44.6（前 45.8） ...
觀看完整精選文章
台灣 4 月外銷訂單維持年減 -18.1%（前 -25.7%），細項中資通訊產品年減 -0.9%（前 -26.3%）、電子產品年減 -21.9%（前 -29.4%）、光學器材 -19%（前 -35.9%），反映整體電子產品需求仍疲軟，預計年中後將伴隨基期滑落而改善。
以國家觀察，美、歐及中國的訂單仍沒有太大改善，分別年減 -15.2%（前 -20.7%）、 -26.6%（前 -33.8%）和 -24.2%（前 -33.8%），相對地東協訂單明顯回溫至 0.1%（前 -14%），受惠於「中國 + 1」的轉單趨勢。
MM 研究員
4 月的 外銷訂單 反映消費淡季下的電子需求仍相對疲軟， ...
觀看完整精選文章
全球股市在 AI 話題延續下游科技股領軍收漲，S&P 500 上漲 1.6%，歐洲 stoxx 50 上漲 1.8%，而中國月中數據表現雖不如預期，然陸股也出現止穩，部分新興亞洲股市受惠科技股表現，台灣加權及南韓 KOSPI 分別上揚 4.3% 及 2.5% 。上週 NASDAQ 、 S&P500 、台灣加權、日經 Nikkei 225 、德國 DAX 均創下去年 8 月以來新高。
美元指數則在聯準會多位官員偏鷹表態下延續反彈，上漲 0.5%，美國公債殖利率也同步上揚， 10 年期及 2 年期分別回升至 3.6% 及 4.2% 水準。油價也在市場風險情緒回升中止穩，WT ...
觀看完整精選文章
拜登昨日發言不會使美國出現違約，不過債務上限議題至今仍在延宕，從眾議院、參議院 5 月的議程日曆來看，即便最樂觀情境在本週末完成眾議院新版本的投票，參議院也僅剩下一週的時間進行表決，超過 X-Day 6/1 的可能性仍存在。所幸目前財政部 TGA 資金尚有 1,540 億，我們預估美債在 6 月中旬前違約，或是延宕超過一季（5 、 6 、 7 月）的機率較低。
根據白宮經濟顧問辦公室（CEA）預估，如果只是短期債務上限延宕，對於經濟的衝擊將較為有限，預計衝擊就業市場 50 萬人、失業率上升 0.3% 、 GDP -0.6%；若延宕超過一季，將有可能在 Q3 衝擊就業市場 830 萬人、 ...
觀看完整精選文章
EIA 庫存週變動 +504.0 萬桶（前 +295.1 萬桶）；汽油庫存週變動 -138.1 萬桶（前 -316.8 萬桶）；蒸餾油庫存週變動 +80.0 萬桶（前 -417.0 萬桶）；產能利用率 92%（前 91%）；每日原油生產量 1,220 萬桶（前 1,230 萬桶）。
短期因美國債務上限問題懸而未解，以及投資人對未來需求能否順利復甦抱持懷疑態度， NYMEX-WTI 西德州原油期貨疲弱態勢依舊。 不過若拉長來看，下半年油市基本面仍有支撐：一方面 OPEC+ 減產降低供給，另一方面中國需求復甦趨勢未變，IEA 預估下半年每日需求將高過供給 200 萬桶，EIA 也預估下半年 ...
觀看完整精選文章