6/15 台灣央行理事會決定維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別為 1.875% 、 2.25% 及 4.125%，主要考量到目前 5 月 CPI 年增率已降至 2.02% 並且預估 CPI 及核心 CPI 均會在 Q4 降至 2% 以下。
央行也繼 2021 年 12 月以來第五度調整選擇性信用管制，將特定區域第 2 戶的購屋貸款成數調降至 70%，包括臺北市、新北市、桃園市、臺中市、臺南市、高雄市、新竹縣及新竹市。
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MM 研究員
央行暫停升息，主因 CPI 回落
本月台灣央行如我們原先預期 暫停升息 ...
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歐洲央行如預期升息 1 碼，並表示 7 月會議很有可能再度升息，7 月後縮表將加速至平均每月 283 億歐元（前 150 億歐元）。
歐洲央行大幅上調今年核心通膨預期至 5.1%（上次預估 4.6%），並同時表示近期勞動成本上升、服務業復甦將可能使核心通膨以更緩慢的速度下降。
本次會議後利率期貨定價歐洲央行將在 7 月再度升息 1 碼，9 月升息機率也有約 50%，歐元 / 美元上漲 1% 。
MM 研究員
貨幣政策：升息 1 碼，7 月後加速縮表
升息 1 碼，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 3.50% 、 4.0% 、 4.25% 。
7 月後將開始 ...
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本週，中國人行祭出了市場期待已久的降息，先是在 6/13 將 7 天期逆回購利率、常備借貸便利（SLF）調降至 1.9%（前 2.0%）、 2.9%（前 3.0%），隨後又於 6/15 下調中期借貸便利（MLF）至 2.65%（前 2.75%），寬鬆態度明確。
5 月受內外需不振、民企投資意願不高及房市遇冷影響，中國月中數據疲弱，固定資產投資 4%（4.7%）、工業增加值 3.5%（5.6%）表現不佳，社零年增 12.7%（前 18.4%），汽車產銷和通訊器材零售的回溫是結構性亮點，但整體支撐環節仍停留在出行服務端。
市場在政策寬鬆預期升溫下樂觀情緒攀升，滬深 300 在月中數據公 ...
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聯準會 2023/6 會議，全體委員同意維持利率 5.00 ~ 5.25% 不變，這是自 2022/3 升息以來首次暫停升息，本次強調 6 月暫停升息是為了讓委員有更多時間評估。
市場最關注的升息終點部分，利率點陣圖 2023 年中位數意外上調 2 碼至 5.5 ~ 5.75%，反映 2023 上半經濟優於預期以及 4 月核心 PCE 年增持穩在 4.7%，因此聯準會依照利率前瞻指引，將升息終點保持在與核心 PCE 年增，再加上 1% 的足夠限制性貨幣政策的利率水準。
經濟及通膨預估部分，聯準會 SEP 上修今年 GDP 成長至 1%（前 0.4%）、失業率下修至 4.1%（前 4 ...
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美國最新 5 月 CPI 年增率 4%（前 4.9%），降幅優於市場預期的 4.1%，核心 CPI 年增率 5.3%（前 5.5%）進一步放緩，觀察細項可以發現核心商品新車、服務、房租年增均有所下滑，顯示美國通膨放緩趨勢已越來越明確。
台灣時間 6/15 凌晨 2：00 將公佈 6 月 FOMC 會議結果，市場自理事會成員 Waller 提出三種情境：Hike（升息）、 Skip（跳過）、 Pause（暫停）之後，FedWatch 已經大幅定價 Skip（跳過）情境，也就是 6 月暫停升息，7 月視情況調整，我們也整理本次會議可能的三種情境。
MM 研究員
首先，從美國昨日剛公佈的 ...
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台灣時間 6/15（四）、 6/16（五）將分別公佈美、台、歐、日利率決策，預期美國、台灣將暫停升息，歐洲維持緊縮政策升息 1 碼，日本則保持寬鬆利率不變。
MM 研究員
美國聯準會：預計維持利率不變，關注經濟預測與點陣圖
觀察近期聯準會官員發言，搭配 澳、加 央行的意外升息舉動，本次會議可能更偏向聯準會理事會成員 Waller 的「跳過升息（skip）情境」，後續再根據數據決定 7 月是否升息，尤其是週二晚上公佈 CPI 數據將至關重要，目前克里夫蘭聯儲預估，CPI 年增率將降至 4.1%（前 5.0%）、核心 CPI 將降至 5.3%（前 5.5%）。本次會議需重點觀察 SEP ...
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中國 5 月 CPI 年增 0.2%（前 0.1%），主要受食品價格漲幅 1.0%（前 0.4%）擴大以及服務通膨支撐。
核心 CPI 年增 0.6%（前 0.7%）小幅下降，顯示居民內需動能延續性不足，但在服務、旅遊及衣著等價格支撐下，整體維持穩定。
往後看，在新一輪擴張性政策落地以及餐飲、服務消費支撐下，中國 CPI 預計仍可隨著經濟呈現溫和的 U 型復甦趨勢。
MM 研究員
5 月中國 CPI 在食物價格上升推動下小幅上漲，核心 CPI 增速則受制於持續疲弱的商品需求，消費品年減 -0.3%（前 -0.4%），對比服務年增 0.9%（前 1.0%）仍作為通膨支撐項目，印證 ...
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上週美股類股出現輪動，科技股漲幅暫歇，由防禦性及循環性類股帶動 S&P 500 小幅上漲 0.4%，台灣加權指數、南韓 KOSPI 及印度 Sensex 則持續創高。澳洲與加拿大央行意外升息、美國失業救濟金人數上升，使美元指數下跌 -0.4%，美債殖利率則大致持平。
上週主要大事有：6/5 美國 5 月 ISM NMI 降至 50.3 (前 52.2)、 6/6 澳洲央行升息 1 碼至 4.1% 、 6/7 中國 5 月出口年增率 -7.5%（前 8.5%）、台灣出口年增率 -14.1%（前 -13.3%）、加拿大央行升息 1 碼至 4.75% 、 6/8 美國初次請領救濟金 ...
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印度央行（RBI）於 6/8 將基準利率（Repo Rate）維持 6.5%（前 6.5%）不變，是今年 4 月會議後第二次暫停升息。
今年印度 CPI 從 2 月的 6.4% 大幅回落至 4 月的 4.7%，整體下降速度符合預期並穩定在央行的目標區間，是本次延續暫停升息的原因。
觀察印度的經濟動能，在去年以來的持續升息壓力下依然保持韌性，市場預期印度央行 2023 全年將繼續維持 6.5% 的利率水準。印度股市也在經濟穩健，央行不再升息的壓力下再創新高。
MM 研究員
從 通膨 角度觀察，在去年高基期保護下印度通膨中的食物、能源及核心 CPI 均出現顯著放緩，推動整體 CPI ...
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加央行 6 月會議意外再度重啟升息，升息一碼至隔夜利率 4.75%，並持續實施縮表，以補充央行的貨幣政策的限制性立場。
聲明稿表示重啟升息原因為經濟增速超出央行預期，消費增長意外強勁、房地產市場活動回溫、就業市場依舊緊張，同時 4 月通膨結束連續十個月下滑，因此委員認為貨幣政策的限制性不足以使供需恢復平衡，並讓通膨可持續的回落至 2%，未來將持續評估核心通膨、通膨預期前景。
MM 研究員：
加央行 5 月會議聲明稿摘要：
1. 經濟與就業市場部分：
2023 Q1 加拿大 GDP 年增率 3.1%，經濟強於央行預期，消費增長意外強勁且範圍廣泛（broad-based），服務需求持 ...
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