中國 4 月 CPI 年增率下滑至 0.1%（前 0.7%），主要壓力來自進入高基期的食物和能源通膨，以及復甦緩慢的商品消費需求。
其中與旅遊服務相關的物價如服務 1%（前 0.8%）、旅遊 9.1%（前 5.3%）相對更具韌性，支撐核心 CPI 增速持穩於 0.7% 。
MM 研究員
4 月中國 CPI 下滑超出市場預期，主要原因在於去年 4 月俄烏衝突惡化及中國境內防疫政策收緊後，基期快速墊高。另一方面，由於目前消費復甦動能尚未完全傳遞至商品需求，造成商品價格疲弱拖累整體物價。但與旅遊服務相關的物價如服務 1%（前 0.8%）、旅遊 9.1%（前 5.3%）及衣著 0.9%（前 ...
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上週全球股市延續震盪，市場仍擔憂衰退與債務上限未果，S&P 500 小幅收跌 -0.3%，美元指數大幅拉升至 102 水平，使原物料如 WTI 及布蘭特分別收跌 -1.9% 及 -1.5% 。新興市場部分，中國出口及信貸數據表現不如預期，台灣加權、南韓 KOSPI 、滬深 300 以及香港恆生下跌 -1% ~ -2% 不等。。
上週主要大事有：5/9 台灣 4 月出口年減收斂至 -13.3%，部分拉貨動能回溫、 5/9 EIA 上調原油需求增幅，2023H2 油市更趨平衡、 5/10 美國 4 月 CPI 、核心 CPI 低於預期，聯準會 6 月暫停升息機率高達 9 成、 5/ ...
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英國央行 5 月會議以 7:2 票數升息 1 碼至 4.5%，連續第 12 次升息。央行在本月會議特別關注長期通膨風險，記者會則並未如市場預料透露暫停升息相關訊息。我們認為英國央行仍有 1 ~ 2 碼的升息空間。
MM 研究員
1. 貨幣政策與記者會談話：決議升息 1 碼至 4.5%
以 7:2 票數升息 1 碼至 4.5%，連續第 12 次升息，有兩名委員支持暫停升息。
行長貝利在記者會上表示，我們必須堅定不移地繼續升息，如果通膨持續存在，將需要更多緊縮措施。
央行大幅上調今明兩年經濟成長，但預計高利率將在未來幾個季度進一步拖累經濟。
核心通膨仍然高於預期，央行的重點是將通膨恢復到 2 ...
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美國 4 月 CPI 季調年增 4.96%（前 4.99%），核心 CPI 季調年增 5.54%（前 5.6%）略低於市場預期，放緩趨勢延續。
觀察細項，能源月增 0.56%（前 -3.52%）反映油價反彈、二手車月增 4.45% (前 0.88%)，兩者給予 CPI 月增長支持，而房租月增則在新租約租金逐月計入的背景下，放緩至 0.42%（前 0.56%）續創 2022 年以來新低，也終止年增連續 27 個月創高。此外，權重較高的服務排除住房月增 0.18% 、年增 5.18%（前 6.05%）仍處放緩，預計 Q2 通膨回落趨勢延續。
CPI 公佈之後，市場升息預期變化不大，預期 ...
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EIA 庫存週變動 +295.1 萬桶（前 -128.0 萬桶）；汽油庫存週變動 -316.8 萬桶（前 +174.3 萬桶）；蒸餾油庫存週變動 -417.0 萬桶（前 -119.1 萬桶）；產能利用率 91.0%（前 90.7%）；每日原油生產量維持 1,230 萬桶。
EIA 5 月月報，2023 年全球每日石油產量年增預估為 149 萬桶（前 146 萬桶），每日石油消費年增預估為 156 萬桶（前 144 萬桶），在供給大致不變但需求上調之下，油市更趨平衡， Q2-Q4 每日庫存堆積幅度下調至 29 / 0 / 4 萬桶（前 42 / 14 / 11 萬桶）。
MM 研究員 ...
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台股雖然出口數據疲軟，但領先指標有好轉跡象，財經Ｍ平方編製的基本面指數築底震盪，從情境三（基本面指數低、趨勢向下）轉為情境四（基本面指數低、趨勢向上）。
非美貨幣、美債、貴金屬在聯準會即將停止升息下基本面狀況均較為樂觀，歐元、英鎊在情境一（基本面指數高、趨勢向上），美債、貴金屬在情境四（基本面指數低、趨勢向上）。
原油仍在情境三（基本面指數低、趨勢向下），減產消息下油價短暫反彈，但基本面仍處於弱勢狀態，下半年才比較有機會從供過於求轉為供需平衡。
MM 研究員
以下更新財經Ｍ平方編製的基本面指數 4 月份相關狀況，更多數字請參照 操盤人必看單元：
1. 股市：
4 月全球股 ...
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台灣 4 月出口年減收斂至 -13.3%（前 -19.1%），其中電子零組件和資通訊產品恢復部分拉貨動能，分別年減 -8.6%（前 -14.6%）、年增 5.4%（前 -15.8%），光學器材年減縮小至 -17.8%（前 -26.1%），年減幅縮小至 2022 年 4 月以來最小，反映面板需求逐漸改善。
觀察國家，台灣對中國、美國出口分別年減 -22.0%（前 -28.5%）、 -10.3%（前 -20.7%）跌幅有所收斂，中國電子需求仍未完全恢復，值得注意的是對日本出口明顯增長 19.8%（前 -16.9%），絕對額創歷史新高。
MM 研究員
整體 4 月的 出口增速 仍相對疲軟 ...
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美國 4 月非農就業 +25.3 萬（前 16.5 萬），優於預期，休閒娛樂、教育醫療、專業技術等服務就業仍為主要動能，雖然 2 、 3 月增下修達 14.9 萬，但製造業、營建業、礦業等全數行業均有所回升，Q1 平均月增仍有 22.2 萬，就業市場增長依舊穩健。
家庭調查方面，失業率回落至 3.4%（前 3.5%），雖然勞動力人口小幅回落、非勞動力人口增長，但整體變化不大，勞參率持平在 62.6%，配合 3 月 JOLTS 職位空缺再創低至 959 萬，長線就業供需緊張結構持續緩解。
市場最關心與核心服務相關的薪資部分，每小時薪資年增率 4.45%（前 4.3%），小幅上升。但觀 ...
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台灣 2023 Q1 GDP 年減擴大至 -3.02%（前 -0.41%），創 2009 Q3 以來新低，主要來自外銷動能低迷，商品及服務輸出年減 -10.86%（前 -5.14%），連帶企業投資縮手，資本形成年減 -4.15%（前 -0.25%），但本次衰退相較於以往不同處在於民間消費明顯復甦，年增達 6.6%（前 3.24%），經濟動能呈現外冷內熱。
以貢獻度來看，民間消費貢獻 3.07 個百分點、資本形成貢獻 -1.14 個百分點、商品及服務輸出貢獻 -7.85 個百分點。
MM 研究員
本次台灣 GDP 跌幅超出預期主要來自出口動能的低迷，持續反映目前消費淡季的需求疲軟，以 ...
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4 月中國官方製造業 PMI 降至 49.2（前 51.9）榮枯線下，主要受新訂單 48.8（前 53.6）、新出口訂單 47.6（前 50.4）拖累，僅生產 50.2（前 54.6）維持在榮枯線上，新訂單減庫存指標也於本月翻負至 -0.6（前 4.1）。
非製造業 PMI 56.4（前 58.2）延續擴張，服務業在五一連假出行需求的釋放下續強，建築業則在政府基建項目推進的預期下維持高景氣。
MM 研究員
中國製造業 PMI 本月降至榮枯線下，一方面是受外需疲弱拖累，另一方面源於 Q1 內需快速釋放多數仍落在服務端，製造業廠商仍需要一段時間觀察 Q2 能否延續復甦動能，從而造成新訂 ...
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